A kormány stagnálásra ítélt növekedési tervei szkeptikusak
„Stagnálásra van ítélve”: a kormány növekedési tervei szkeptikusak
Az orosz kormány központi célja "olyan gazdasági növekedés elérése, amely meghaladja a világgazdaság növekedési ütemét". Manturov ipari miniszter ezt megerősítette a Handelsblattnak adott interjúban, a berlini orosz konferencián való részvétele alkalmából. Országának "a világ öt legnagyobb gazdasága alá kell kerülnie", és el kell érnie a bruttó hazai termék "legalább évi három százalékos" növekedését. Két közgazdász professzor nemrégiben kifejezte szkepticizmusát a kormány növekedési terveivel kapcsolatban: Szergej Guriev, a párizsi államtudományi iskola (Sciences Po) professzora, valamint Konstantin Sonin, a Chicagói Egyetem és a moszkvai Felső Gazdasági Főiskola, a HSE professzora. Erről bővebben a cikk végén.
Először összehasonlítjuk a kormány növekedési terveit a jól ismert moszkvai menedzsment tanácsadó Macro-Advisory és a Vnesheconombank („Fejlesztési és Külkereskedelmi Bank”) kutatóintézetének forgatókönyveivel. Az intézet kiadott egy első értékelést arról is, hogy a koronavírus hogyan fogja befolyásolni az orosz gazdaságot.
A kormány jelenlegi költségvetési tervei szerint a gazdasági növekedés 1,3 százalékról 1,9 százalékra nő az idén. A „nemzeti projektek” megvalósításának és a növekvő szociális kiadásoknak köszönhetően azonban már 2021-ben 3,1 százalékra kell gyorsulnia.
A Macro-Advisory ugyanolyan optimista, mint a kormány az alapforgatókönyvben
A Macro-Advisory vezetői tanácsadó cég úgy látja, Oroszország növekedési kilátásai szinte hasonlóak a kormányhoz az alapforgatókönyvben, amelyet 50 százalékos valószínűséggel jelöl meg. A Macro-Advisory február közepi havi jelentésében 1,8 százalékról 2,0 százalékra emelte 2020-ra vonatkozó növekedési előrejelzését. Előrejelzése 2022-ig terjed, és arra számít, hogy a növekedés hasonló lesz a kormányéval.
Pesszimista forgatókönyv szerint azonban a Macro-Advisory viszonylag nagy, 35 százalékos valószínűséggel számol a koronavírus 2020-ban történő elterjedése miatt, az olajár negyednegyed körüli csökkenésével. Az orosz gazdaság ebben az évben 2,0 százalék helyett csak 1,5 százalékkal nőne.
A 2020-as növekedési előrejelzés 2,0 százalékos növekedésének igazolására a Macro-Advisory Putyin elnök által bejelentett további szociális kiadásokra hivatkozik. A tervezett „nemzeti projektek” határozottabb megvalósítására most számítani lehet.
A Macro-Advisory emlékeztet arra, hogy várhatóan nemcsak az orosz kormány, hanem az IMF is hasonlóan erőteljes növekedést fog elérni az orosz gazdaságban 2020-ban. Az orosz kormányhoz hasonlóan az IMF is 1,9, a jegybank 1,5-2,0 százalékos növekedésre számít; a Standard & Poor’s hitelminősítő intézet 1,8, a Világbank pedig 1,6 százalékos növekedéssel.
A február 7-i irányadó kamatláb 6,0 százalékra történő csökkentése után a Macro-Advisory arra számít, hogy a jegybank idén két további, 0,25 százalékpontos csökkentést hajt végre. Az inflációs rátának az első negyedévben 2,0 százalékra kell csökkennie. De az év végére 3,6 százalékra nő.
A Makrotanácsadó szerint az állami költségvetés várhatóan 2020-ban is kis többlettel (a GDP 0,5 százaléka) zárul. Alapvető forgatókönyvében a tanácsadó cég arra számít, hogy a gazdasági növekedés 2021-ben 2,8 százalékra gyorsul. Csak az orosz kormány jósolja még erőteljesebb növekedést, 3,1 százalékra a következő évre. A kormányhoz hasonlóan a Macro-Advisory még 3,2 százalékos növekedést is feltételez 2022-ben.
Kockázat 2020-ban: A koronavírus terjedése csökkenti az olaj árát
A tanácsadók legfőbb kockázata, hogy az idei növekedést 2 százalékra gyorsítsák, az, hogy a koronavírus terjedése lenyomhatja az olaj és a gáz árát. Az év elejétől február közepéig a Brent ára már körülbelül 23 százalékkal esett. Alapszcenáriójában azonban a Macro-Advisory arra számít, hogy az olajárak 2020-ban átlagosan 5 százalékkal alacsonyabbak lesznek, mint 2019-ben. A tanácsadó cég most 2020-ra 60 dollár/hordó Brent-árat feltételez (ami nagyrészt a kormány költségvetési tervezésében feltételezett Urál-ár) 58 dollár/hordó).
Az olajár csökkenése gyengítette a rubel árfolyamát is
A finn központi bank BOFIT kutatóintézetének következő ábrája az olajár összeomlását mutatja az évfordulótól februárig. Ugyanakkor a rubel is érezhetően gyengült az amerikai dollárral szemben. Az Urál kőolaj ára azonban már erősen helyreállt február 11. óta (2020. február 21.: 56,0 dollár/hordó).
VEB Intézet: Legfeljebb 0,1 százalékponttal kevesebb növekedés a vírusok miatt
Az állam "Bank for Development and Foreign Trade" (Vnesheconombank; VEB) kutatóintézete az olajár ideiglenes csökkenését 70 körülről 55 dollár/hordó körüli értékre tekinti egy február 10-én közzétett tanulmányban, amely a piacok "pánikreakciójára" vezetett. Átlagosan 2020-ban az olaj ára valószínűleg csak 2 dollár körül lesz alacsonyabb a vírus miatt. Összességében a vírusok okozta nyersanyagok árának csökkenése körülbelül 3 százalékkal csökkentheti Oroszország exportját 2020-ban. A bruttó hazai termék növekedése csak 0,05 százalékponttal csökken.
A vírus egyéb növekedést gátló hatásait (alacsonyabb jövedelem a nemzetközi személy- és teherforgalomból, áremelkedés a Kínával határos régiókban) beleértve az intézet becslése szerint a vírus az orosz gazdaság növekedését legfeljebb 0,1 százalékpontra csökkenti.
2021-től a VEB Intézet pesszimistább lesz, mint a kormány és a makrotanácsadás
A 2020-as alapforgatókönyv 2024-ig tartó középtávú fejlődésére vonatkozó előrejelzésében a VEB Intézet továbbra is ugyanolyan növekedési ütemre számít, mint a kormány (+ 1,9 százalék). A jövő évtől azonban lényegesen gyengébb növekedésre számít, mint a kormány, és makrotanácsadóként is.
2021-ben a növekedés csak 2,5 százalékra gyorsul (a kék ábra a következő ábrán), nem pedig 3,1 százalékra, amire a kormány számít (szürke vonal).
A növekedés átmeneti enyhe, csak 2,1 százalékos lassulása várható 2022-ben, míg a kormány és a Macro-Advisory további 3,2 százalékos gyorsulásra számít.
Előrejelzések a bruttó hazai termék éves növekedési üteméről
a VEB Intézet és a Gazdasági Minisztérium alapforgatókönyveiben
összehasonlítva a világgazdaság növekedésével
A kormány szerint 2023-tól az orosz gazdaság növekedése ugyanolyan erős lesz, mint a világgazdaság (fekete vonal) 3,3 százalékos növekedése, miközben a VEB Intézet továbbra is úgy véli, hogy a növekedés csak 2,5 százalék körül mozog.
A Macro Advisory pesszimista forgatókönyve: Ha az olaj ára 48 dollár/hordóra süllyed, akkor lényegesen kevesebb növekedés és nagyobb infláció
A Macro-Advisory nem követi korlátozások nélkül a kormány előrejelzéseit. Viszonylag nagy, 35 százalékos valószínűséggel a menedzsment tanácsadás "pesszimista forgatókönyv" szerint azt feltételezi, hogy a korona vírus terjedésének következtében a Brent olaj ára 2020-ban nemcsak 5 százalék körüli, hordónként körülbelül 60 dollárra csökken, hanem a negyed körülbelül 48 dollár/hordóra esik, és 2021-ben és 2022-ben alig tért magához 50 dollár/hordónál. Ebben az esetben az orosz gazdaság növekedése sokkal lassabban gyorsul fel, mint az alapforgatókönyvben. Csak 2020-ban éri el az 1,5, 2021-ben 1,9 és 2022-ben a 2,1 százalékot.
Az alapforgatókönyvnél magasabb infláció várható. Ha a rubel 2020 végén 70 rubel/dollár körüli értékre csökken, akkor a fogyasztói árak növekedése 4,0 százalékra gyorsul (2021 vége: +4,4 százalék; 2022 vége: +4,8 százalék). A valós kiskereskedelmi forgalom 2020-ban csak 1,6 százalékkal növekszik az alapforgatókönyv szerinti 2,3 százalék helyett (2021: + 1,9 százalék; 2022: + 2,2 százalék). Az állami költségvetés kis többlete megszűnik, és a költségvetés mindhárom évben bezárul, szinte nincs többlet.
Guriev professzor: Az IMF és a Világbank maximum 2 százalékos növekedésre számít
Február közepén Sergei Guriev, a Párizsi Tudományegyetem professzora, aki 2013-ban emigrált a moszkvai Új Gazdasági Iskola korábbi rektoraként, és 2016 és 2019 között az EBRD londoni fejlesztési bank vezető közgazdásza volt, nagyon részletes interjút adott az orosz Forbes magazinnak . Andrej Movchan, a Moszkvai Carnegie Alapítvány „Nem rezidens tudós” interjúja volt.
A világgazdaság számos régiójában zajló érdekes fejleményekről folytatott beszélgetés végén Guriev az orosz gazdaság növekedési kilátásait is kommentálta. Nagyon korlátozottnak tartja, különösen a széles körben elterjedt korrupció és a gazdaság fokozódó "államosítása" miatt.
Putyin elnök gazdasági növekedés növelésére vonatkozó követelései kapcsán Guriev kezdetben úgy véli, hogy az IMF és a Világbank előrejelzései csupán 1,5–2,0 százalékos növekedést jeleznek a következő években. Oroszországnak egyre kisebb szerepe lesz a világgazdaságban. A pénzügyi piacok a tőke további kiáramlását feltételezték külföldön.
Ezzel szemben az oroszországi beruházások továbbra is alacsonyak voltak. A kormány meggyőződése, hogy csak az állami beruházások képesek felgyorsítani a növekedést. Ezért az úgynevezett „Nemzeti projektek” nagy összegeket terveznek kiadni a gazdaságba történő beruházásokra.
A korrupció és a kormány hatástalansága megakadályozza a gyors növekedést
Ami ennek a politikának a kilátásait illeti, Guriev elmondta, hogy az oroszországi korrupció és az adminisztráció hatástalansága miatt nem szabad arra számítani, hogy a tervezett állami beruházások hirtelen a növekedés gyors felgyorsulásához vezetnek. Ismeretes, hogy az ilyen beruházások „szorzója” nem feltétlenül magas.
Oroszországban van egy másik tényező is, amely csökkenti az állami beruházások multiplikátor hatását. Ez "a pénz exportja Svájcba". Például, ha az állam billió rubelt költ útépítésre, akkor kiderül, hogy a felét "ellopják". Ez egy igazán fontos tényező, amelyet nem szabad figyelmen kívül hagyni. A "Nemzeti projektekre" fordított kiadások egy részét a nyugati befektetési bankok kapják, amelyek elősegítik az orosz tisztviselők és az állami tulajdonban lévő vállalatok alkalmazottai zsebébe történő pénzt.
Guriev: A kormányzati kiadások növekedésével a kenőpénz is növekszik
Az orosz kormány átalakításának egyik oka az volt, hogy a volt Medvegyev-kormány nem tudta elkölteni a nemzeti projektekhez rendelkezésre álló pénzt, és gyorsan megvalósítani a projekteket.
Az új miniszterelnök, Mishustin azonban köztudottan képes erre. Guriev gúnyosan hozzáteszi, hogy másrészt ez azt jelentheti, hogy a Medvegyev-kormányra hálásan emlékeznek. Mert legalább nem az állampolgárok megtakarított adópénzeit költött korrupt tisztviselők és állami vállalatok alkalmazottai gazdagítására.
Alexey Vedev: Az infrastrukturális projektek csak papíron néznek ki nagyszerűen
Alekszej Vedev, 2014 és 2017 között gazdasági miniszterhelyettes, jelenleg a Gaidar Intézet kutatási vezetője, nyilván a korrupciót is a növekedés komoly akadályának tekinti. Vedevet Fred Wire (aki 1986 óta Oroszországban él a Christian Science Monitor tudósítója) cikkében idézi, és nagyon olvasható. A kormány infrastrukturális programjával kapcsolatban azt mondja, hogy a projekt kiadásainak akár a felét is ellopják:
„Ezek az infrastrukturális projektek hatalmasak. Remekül mutatnak papíron, de megvalósításuk egészen más. Egyes adatok azt mutatják, hogy ezekben a projektekben a pénz legfeljebb felét ellopják. Tehát az illetékes tisztviselők rendkívül óvatosak az alapok folyósításával kapcsolatban. Végül is börtönbe kerülhetnek. "
Guriev kitekintése: Növekvő elégedetlenség 10 elveszett év után
Oroszország következő 10 évbeli fejlődésével kapcsolatban Guriev a Forbes interjú végén azt mondta, hogy a lakosság elégedetlensége növekszik. A közvélemény-kutatások szerint a kormány népszerűsége csökken. Valaminek meg kell változnia. Ha a gazdaság 2025-ig évente legfeljebb két százalékkal növekedne, amint azt a nemzetközi üzleti szervezetek elvárták, egyes csoportok jövedelme csökkenne. Az elégedetlenség tovább nőne.
Az elmúlt 10 év elveszett évek. A növekedést ellopták a lakosságtól. Az orosz gazdaság versenyképesebbé válhatott volna. Az államgazdaság tíz éve, Oroszország elszigeteltsége a világgazdaságtól, szankciók és ellenszankciók, valamint a kormány harca a „korrupcióellenes harcosok” ellen valóban nagyon szomorú történet.
Guriev: A politikai rendszer stagnálásra ítéli a gazdaságot
Guriev nem hisz abban sem, hogy Oroszországban egy „zárt gazdaságot” építsenek. Gazdasági szempontból Oroszország nagyon kicsi, részesedése a globális bruttó hazai termék 1,5 vagy 2 százaléka. Ha a vállalatok csak az orosz piacon dolgoztak, mindig kisebbek maradtak, mint Európában vagy az USA-ban a világpiacon aktív versenytársaik.
De ha elkezdi építeni a versenyképesen szervezett gazdaságot Oroszországban, a kormány számára az a probléma, hogy független középosztály alakul ki. Ha lennének olyan független vállalkozók, akik nem félnének az FSB hazai hírszerző szolgálatától, sok politikai kérdés merülne fel. Pontosan ezt nem akarja egy tekintélyelvű uralkodó. Ezért Oroszország gazdasága stagnálásra van ítélve az uralkodó politikai rendszerben.
A kormány a politikai status quót részesíti előnyben, amelyben az állam mindent ellenőriz. Ezért a „nemzeti projekteket” elsősorban az állam szervezi és finanszírozza.
Amiről egy Chicagóban tanító orosz gazdasági professzor álmodozik
Konstantin Sonin, a Chicagói Egyetem professzora és a moszkvai Közgazdasági Főiskola vendégprofesszora hasonló alapvető kritikát fogalmazott meg az oroszországi politikai rendszerről és a kormány gazdaságpolitikájáról a "The Bell" internetes magazinnak adott interjújában február elején.
Kísérlet összefoglalni néhány tézisét:
Címlapkép: Sergey Chayko/Shutterstock.com
Források és olvasási tippek:
Ostexperte.de cikk Oroszország gazdaságáról és gazdaságpolitikájáról Klaus Dormann:
Havi jelentések gazdaság 2019. december és 2019. év
Ipari termelés 2020 januárjában és 2019-ben
- Rosstat: ipari termelés 2020 január; 2020.02.17
- Gazdasági Minisztérium: Ipari termelés fejlesztése; 2020.02.18
- Dmitrij Dolgin (ING Bank): az orosz ipari termelés, amelyet az időjárás és a statisztikai újrabázisok nyomnak; 2020.02.17
Időszakos gazdasági jelentések
Oroszország konferencia Berlinben
- AHK Oroszország: AHK Oroszország Konferencia 2020 - összefoglaló; 2020.02.20
- Dennis Manturow ipari és kereskedelmi miniszter Mathias Brüggmann-nal készített Handelsblatt-interjúban: Manturow orosz kereskedelmi miniszter a globális gazdaság növekedési üteme fölötti növekedést ígér; HB-Premium, 2020.02.18 .; Az Inosmi teljes szöveget oroszul tett közzé
- Felix Eick, Philipp Vetter; Die Welt: Altmaiernek még több gázra van szüksége Oroszországból a hidrogén stratégiához; 2020.02.18
További publikációk az orosz gazdaságról és gazdaságpolitikáról:
Központi bank: előadások a befektetők számára angol nyelven
Központi Bank: Monetáris politikai jelentés; a következő szám 2020. május 6-án jelenik meg
A "Beszélő trendek" jegybanki gazdasági jelentés 2020. február 12-től
- Központi Bank: A gazdasági osztály gazdasági jelentése: О ЧЕМ ГОВОРЯТ ТРЕНДЫ Макроэкономика и рынки (2 hét után, rövidítve angolul: „Talking Trends”);
- Sajtóközlemény: Az infláció fokozatosan visszatér a célhoz; 2020.12.12
Központi Bank: Gazdasági jelentés 2020. december 07-ig; Statisztikai Értesítő (havonta)
Monetáris politika, az irányadó kamatláb 2020. február 7-én 6,0 százalékra csökkent