A változó olajárak gazdasági hatásai - Pénzügy mindenkinek
- facebook messenger
- Link másolása
Az olaj árának csökkenése eleve jó hír az importáló országok számára, mert lehetővé teszi számukra az energiafogyasztás mértékének csökkentését, ami kedvezően hat a fogyasztásra és a növekedésre. Ezzel szemben az olajexportáló országok bevételeik csökkenését és növekedési kilátásaikat látják.
A gazdaságok, de más energiák kölcsönös függősége is minősíti ezt a képet. Példa az euróövezetre, Oroszországra, de a pénzügyi piacokra is.
Kétértelmű hatások az euróövezetre
Az olaj árának esése eleve jó hír az euróövezet számára. Valójában ez a csökkenés ipso facto az energiaszámla csökkenéséhez vezet az euróövezet valamennyi országában, amelyek mind nagy olajimportőrök. Ez a visszaesés tehát kedvezően hat vállalatainak versenyképességére - és különösen azokra, amelyek energiaigényes ágazatokban működnek, például a közlekedésben -, valamint a háztartások vásárlóerejének szempontjából. Végül az olaj csökkenésének pozitív hatással kell lennie az európai növekedésre.
Számos elem azonban valószínűleg korlátozza ezt a pozitív hatást.
Először is, ha az olaj zuhanása az euró dollárral szembeni csökkenésével jár, ez gyengíti a dollárban denominált hordó árának csökkenését. Az európai gazdaságra gyakorolt általános hatás ekkor nem olyan erős, mint azt az olajár csökkenésének mértéke sugallja.
Ezenkívül egy nagyon alacsony inflációval jellemezhető környezetben az olaj árának csökkenése növeli annak kockázatát, hogy az euróövezetben deflációs folyamat jelenjen meg, ami károsnak bizonyulna a növekedés szempontjából.
Végül az olajexportáló országok jövedelmének csökkenése de facto csökkenti az euróövezet országaiból származó behozatalukat. Ez utóbbi aktivitásveszteséget eredményez, amely enyhíti az olaj árának csökkenésére gyakorolt pozitív hatást.
Az olcsó olaj káros lehet az energiaátmenet szempontjából
Valójában a drága olaj arra ösztönzi a fogyasztókat, hogy forduljanak alternatív energiaforrásokhoz, amelyek közül elsősorban a megújuló energiaforrások állnak rendelkezésre. Ezzel szemben, ha az olaj olcsóbbá válik, ezek az energiák kevésbé versenyképesek és ezért kevésbé vonzóak. Ezenkívül az ezekre a megújuló energiákra szakosodott vállalatok és maguk az olajipari vállalatok is kockáztatják az alternatív energiatechnológiák fejlesztésére irányuló beruházásaik lelassulását. Más szavakkal, a túl olcsó olaj valódi demobilizáló hatást gyakorolhat az energiaátmenetben részt vevők számára.
Hordóktól való nagy függőség: az orosz példa
Az olajár-csökkenés az olajexportáló országok devizájának esése révén azonnali hatást gyakorol a devizapiacokra. A hatás különösen szembetűnő azokban az országokban, amelyek nem rendelkeznek diverzifikált gazdasággal és magas olajkitermelési költségekkel rendelkeznek. Ez vonatkozik Venezuelára, de Oroszországra is.
Oroszország kőolajforrásai, valamint a földgáz, amelynek árát olajhoz indexálják, az ország exportbevételének több mint felét képviselik. 1998-ban, az ázsiai válság és a hordó 10 dollárra esése alatt Oroszország csődöt mondott. Az olaj esése esetén a rubel összeomlásának megakadályozása érdekében a Központi Bank azzal védekezik, hogy rubelt vásárol külföldi devizákért cserébe. Ehhez azonban elegendő devizatartalékot kell felhalmoznia, amikor az olajbevételek magasak. Emelheti a kamatlábakat is, hogy vonzóvá tegye rubel tartását az orosz bankok kamatozó számláin. De ez valódi kockázatot jelent a gazdaság számára: a nagyon magas kamatszint kizár minden olyan banki hitelből finanszírozott beruházást, amely csökkenti a növekedést és elindítja az ördögi kört: csökkenő GDP, rubel eladása stb.
Részvény piacok
Az olaj árának meredek esése a pénzügyi központok tőzsdei indexeit is érinti, különös tekintettel azokra, amelyeken az energiaszektorra és az olajtermelésre szakosodott vállalatok piaci kapitalizációja súlyosan nehezedik. Különösen ez a helyzet a CAC 40 esetében, a Total súlya miatt a Párizsi Bourse zászlóshajó indexében (2017 elején még 9%, vagyis a CAC 40 legmagasabb súlyozása, de még a 15% -ot is elérte, az értékpapír maximális engedélyezett korlátja az indexben). Ez a jelenség nem korlátozódik Franciaországra, mivel az amerikai fő indexben, az S&P 500-ban az energiaszektor több mint 15% -ot képviselt a 2008-as válság előtt (szemben a mai 7,5% -kal). Ezeknek a vállalatoknak az alacsonyabb jövedelmezőségre való kilátásai aztán erős eladókat generálnak ezekre az értékpapírokra.