Gazdaság széles látószögben A gazdaság terhe növekszik - WiWo
Trump megemelte a kínai áruk vámjait, és most még az összes kínai behozatal vámját is fenyegeti. A vámspirál állandó bekapcsolása veszélyezteti a globális gazdaságot - és ezzel Európát is.
Donald Trump amerikai elnök Washingtonban.
Forrás: AP
A kínai exportgazdaság szenved az USA által tavaly bevezetett büntető vámoktól. Emiatt a kínai kormány már számos intézkedést kezdeményezett a gazdaság támogatására.
De az amerikai Kínába irányuló export is szenved a vámoktól. Mivel az amerikai gazdaság lényegesen kevésbé függ az exporttól, ennek ott kisebb jelentősége van. Emiatt arra számítok, hogy a kínai gazdaság nagyobb negatív növekedést szenved el. Összességében a kínai gazdasági növekedés körülbelül 0,2 százalékponttal eshet vissza.
Mivel Kína valószínűleg megfelelő megtorlással reagál az amerikai exportra, a gazdasági dinamizmus valószínűleg némileg lelassul az USA-ban és ennek következtében az euróövezetben is. Mindkét gazdasági térségben azonban csak 0,1% -pont körüli növekedés enyhe visszafogása szükséges. Az Egyesült Államok gazdasága továbbra is profitál az erős belső keresletből. Emellett történelmileg alacsony a munkanélküliség, ami táplálja a magánfogyasztást.
Nem meglepő módon mindazok, akik közvetlenül és közvetve sokan érintettek, veszítenek az USA-Kína konfliktus új fokozódása miatt. A fékhatások nem lehetnek annyira drámai. Mostanra világossá kellett volna válnia, hogy az EU-nak és Japánnak kemény tárgyalásokkal kell számolnia annak érdekében, hogy a fenyegetett gépjármű-tarifák ne lépjenek életbe. Ha a következő napokban még lesz megállapodás az USA és Kína között, akkor valószínűleg nem csak minimális kompromisszum lesz, amelyet a nyilvánosság elé tárnak. A kínai engedmény mértéke fontos mérce lesz az Egyesült Államok többi kereskedelmi partnere számára.
Tehát a globális gazdaság terhe tovább növekszik. A tőzsdék gyorsan észrevehető árcsökkenéssel reagáltak az új helyzetre. Ez nem szokatlan reakció. A hét folyamán azonban ismételten erőteljes áremelkedések történtek, ha csak egy remény csillant fel arra, hogy a helyzet ismét enyhülni fog. Ez azt mutatja, hogy a magas szintű bizonytalanság nem eredményezi a befektetők teljes kivonulását. Inkább sok befektető áll a pálya szélén, és várja, hogy mikor térhetnek vissza a tőzsdére.
Két oknak kell alátámasztania a befektetők óriási befektetési hajlandóságát. A magas likviditás és az alacsony kamatlábak és hozamok. Például a viszonylag biztonságos németországi kötvényekhez negatív hozamot kell elfogadnia, még hosszú lejáratok esetén is. De még a magasabb kockázattal járó kötvények esetében is csak nagyon alacsony hozamot kap, és valójában már nincs kockázati prémium. Ebben a környezetben az egyértelműen pozitív osztalékhozamú részvények továbbra is vonzóak. Ez a vonzerő még növekszik az uralkodó befektetési nyomással. Bármennyire is nehéz a jelenlegi politikai környezet, és egyes esetekben veszélyezteti a növekedést, még nem eléggé negatív ahhoz, hogy eladást indítson a tőzsdéken.
De ami nincs, az még lehet. Az összetevők határozottan megvannak: a Kína és Európa elleni vámfenyegetések, a Közel-Kelet növekvő feszültségei és a fenyegető kemény Brexit, csak a fontos kockázatokat említve. Ha mindez összeáll, akkor valószínűleg egyértelmű és tartós negatív reakció lép fel a növekedés és a részvénypiacok iránt. De valójában senkit nem érdekel. Ezért feltételezem, hogy az irracionalitás a jövőben sem fog előnybe kerülni. De a pénzügyi piacok volatilitása valószínűleg növekszik, és az új éves csúcsokat nehéz lesz elérni.