Görögország Ennyi pénz forog kockán Németországért - DER SPIEGEL
Euro csomag a Deutsche Bundesbank-tól: a pénz hamarosan eltűnik?
Fotó: Deutsche Bundesbank/dpa
"Németországnak Görögország miatt még nem kellett eurót szednie a szövetségi költségvetésből." Ezt a kifejezést az elmúlt években tucatszor hallották a tévés beszélgetős műsorokban. Miután a görögországi adósságvitának a feje fölé került, érvényét veszítheti: Görögország most csődbe mehet - és ez valóban megterhelheti a német költségvetést.
De hány milliárd euróval ég valójában Németország? Erre az egyszerű kérdésre nincs egyszerű válasz. Mivel a konkrét felelősségi kockázat Németországban sok különböző tényezőtől függ.
Inkább szeretne egy egyszerű választ? Ezután gyorsan görgessen a szöveg utolsó képéhez. Ott megtalálja a legrosszabb esetben a szövetségi költségvetés maximális terhét. Mindenki számára itt van a részletes magyarázat:
Ha valaki megpróbálja meghatározni a házszámot a maximális felelősségi határértékekért Németországban 2015. június végén, akkor legalább meg kell különböztetni, hogy ez a helyzet.
- Görögországfizetésképtelenné válik, de az euróban marad. Akkor Németország áll akárkörülbelül 61,5 milliárd euró a felelõsségben - de az olyan fizetésekért 2054-ig tervezik.
- Görögország is elhagyja az eurót. A Grexit segítségével Németország felelősségi kockázata nő mintegy 84,5 milliárd euróra.
Hogyan állítják össze ezeket az összegeket?
Fontos, hogy ezek az összegek a maximális elképzelhető kár a német háztartásban. Akkor fordulnának elő, ha Görögország az elkövetkező négy évtizedben az adósságainak egy százalékát sem teljesítené. Ez rendkívül valószínűtlen forgatókönyv. Sokkal valószínűbb, hogy Görögország bizonyos adósságokat kiszolgál, másokat nem.
Ez különböző alapértelmezett valószínűségeket eredményez a német garanciák esetében:
Elsősegélycsomag Görögország számára - magas kockázat
2010-ben az európai partnerek és a Nemzetközi Valutaalap (IMF) összeállított egy kezdeti segélycsomagot Görögország számára. Az elmúlt hetekben a konfrontáció fokozódott, különösen az európai partnerekkel. Nagy valószínűséggel Görögország nem (vagy nem eléggé) szolgáltat olyan hiteleket, amelyekre az európai partnerek garantálnak.
Németország szerepel az elsősegély-csomagban 15,17 milliárd euróval a felelősségben. Németország tehát közvetlenül garantálja a Görögországnak átadott hiteleket. Ha az athéni kormány már nem szolgálja őket, akkor Németországnak ezt kell tennie.
A kölcsönök azonban csak 2020-ig esedékesek, a törlesztés 2041-ig tart. Németország egyetlen évben sem fenyeget több mint 758,5 millió euró kárt.
Az elsősegély-csomagban összesen 73 milliárd eurót utaltak Görögországba, ebből 52,9 milliárd eurót az európai partnerek és 20,1 milliárd eurót a Nemzetközi Valutaalap (IMF).
Második segélycsomag Görögország számára - nagy kockázat
Ugyanez vonatkozik ide, mint az elsősegély-csomagra: Görögország nagy valószínűséggel nem szolgáltatná azokat a hiteleket, amelyekre az európai partnerek garantálják.
Az elsősegély-csomaggal ellentétben nem az euróövezet egyes államai vesznek részt, hanem az általuk alapított EFSF eurómentő alap. Németország 29,13 százalékos részesedéssel felel a veszteségekért (2015. június).
Ez azt jelenti, hogy ha Görögország nem fizeti vissza a második segélycsomagból származó hitelek egy százalékát, akkor Németország teljes felelősséggel tartozik 38,16 milliárd euró.
A kölcsönök azonban csak 2023-ig esedékesek, a törlesztés 2054-ig tart. Németország egyetlen évben sem fenyeget több mint 2,95 milliárd euró kárt.
A második segélycsomagban összesen 142,8 milliárd eurót utaltak Görögországba, ebből 131 milliárd eurót az európai partnerek az EFSF-en keresztül, 11,8 milliárd eurót a Nemzetközi Valutaalap (IMF).
Az EKB tulajdonában lévő államkötvények - magas a nemteljesítés kockázata, alacsony a kárkockázat Németország számára
A görög kormány az Európai Központi Bankról (EKB) sem beszél jól. Maga az EKB csaknem 20 milliárd euró görög államkötvényt tart, amelyet magánhitelezőknek vásárolt a hajvágás részeként. Ezenkívül az euróövezet más központi bankjai más, mintegy hétmilliárd euró értékű görög államkötvényt tartanak, amelyekért végül az EKB is áll.
Németország 25,57 százalékkal felel az EKB veszteségéért - elméletileg. Korántsem értendő abban, hogy a tagállamoknak valóban feltőkésíteniük kellene az EKB-t. Az EKB alapokmánya előírja, hogy egy bizonyos összegű veszteséget kezdetben az EKB tartalékai és nyeresége ellensúlyoz.
Ha azonban a legrosszabb eset következik be, akkor Németországnak legfeljebb 6,9 milliárd euró veszteség ellentételezés, amely akkor merül fel, ha a görög kormány elmulasztja az EKB által tartott államkötvények kiszolgálását.
IMF-hitelek Görögországnak - alacsony kockázatú
Bár az elmúlt hetekben éles hangok hallatszottak Athénból az IMF irányába, jelenleg a közeledés jelei mutatkoznak. Mivel az IMF az az intézmény, amelynek szakértelmére a jövőben szükség lehet, a görög kormány tudatában van ennek. Ezenkívül olyan államok is felelősségre vonhatók lennének, mint Kína vagy az USA, amit Athén inkább nem kavarna. És: Az ország adósságai az IMF felé viszonylag alacsonyak.
Ezért valószínű, hogy Görögország teljesíti az IMF-fel szembeni fizetési kötelezettségeit - ahogy az ország eddig is tette. Még egy esetlegesen késleltetett fizetés sem változtathatja meg ezt alapvetően.
Németország 6,12 százalékkal felel az IMF veszteségeiért. Tehát ha Görögország nem fizetne tovább az IMF-nek, akkor Németországnak meg kellene tennie 1,29 milliárd euró legyen felelős.
Az első és a második segélycsomag részeként az IMF összesen 31,9 milliárd eurót utalt át Görögországnak. Az országnak még mindig 21,1 milliárd eurót kell visszafizetnie.
(Ez a grafika interaktív: elemeket mutathat és elrejthet egy kattintással a lenti jelmagyarázatban - például az IMF vagy az EKB követelései, ha úgy gondolja, hogy valószínű, hogy Görögország kifizeti őket.)
Németország általános kockázata - ha Görögország euróban marad
A grafikon Németország kumulatív felelősségi kockázatait mutatja, amilyenek voltak 2015. június végén.
Még akkor is, ha az összes 61,53 milliárd euró meglehetősen nagy, a szövetségi költségvetésre gyakorolt hatást a hosszú idő távlatba helyezi: a kudarcok 2054-ig terjednek. A szövetségi költségvetést egyetlen évben sem terhelnék hárommilliárd eurónál nagyobb összeggel, az összeg általában egy és kétmilliárd euró között van. Ezek nem mogyorók, de kezelhetők egy akkora országban, mint Németország. Összehasonlításképpen: Berlin csak az elmúlt évben mintegy 3,5 milliárd euró pénzügyi kiegyenlítést kapott a többi szövetségi államtól. Az infláció hatását pedig nem szabad elfelejteni: 2043-ban - Németországban a legnagyobb kockázattal járó évben - majdnem hárommilliárd euró késedelem várhatóan sokkal kevésbé lesz jelentős, mint ma.
Németország általános kockázata - Grexittel
Németország Görögország fent felsorolt hitelkockázatai mellett, ha Görögország kilépne az euróövezetből, felelősségi kockázatok is lennének, amelyek abból erednének, hogy a görög központi bank elhagyná az európai központi banki rendszert.
Ez elsősorban a görög bankok számára nyújtott sürgősségi segélyről, az ún Sürgősségi likviditási segítségnyújtás (ELA). Jelenleg körülbelül 90 milliárd euró. Németország 25,57 százalékkal felel az EKB veszteségéért - elméletileg. Ennek eredményeként a kötelezettség összege körülbelül 23 milliárd euró a szövetségi költségvetés számára. Ez megadja az összes körülbelül 84,5 milliárd euró, akik Németországért lángolnak.
Azonban az nagyon valószínűtlen, hogy az Ela-krediteket teljesen le kell írni. Biztosítottak - még akkor is, ha a görög államkötvények és a vállalati hitelek szolgálnak fedezetként. Ezenkívül: Nem biztos, hogy az EKB veszteségeit teljes egészében és azonnal meg kellene-e téríteni - lásd fent.