Hogyan lehet kezelni a megtakarításokat az AEF nagyon alacsony arányú tervében
A megtakarítás elsősorban hosszú távú ügy: strukturális szükséglet a megtakarítókra, a gazdasági szereplők finanszírozásának kiesése, egy fontos szakmai kérdés egy termék- és szolgáltatóipar számára, amely Franciaországban jól megy. A rendkívül alacsony ráta kihívása, még akkor is, ha ez még váratlan volt, még ha be is jelentették, megkövetel, hogy tegyünk egy lépést vissza a jelenlegi kínálatra gyakorolt következmények és az elkövetkező évek lehetséges megoldásainak elemzésére. Negyven évvel ezelőtt a kihívás radikálisan szembeszállt, mivel a két egymást követő olajütés a fejlett országok inflációját 15 és 20% közé, az államkötvények kamatlábait ugyanabban az intervallumban és a központi bankárok, Paul Volcker vezetésével, az árak emeléséhez a háború utáni első nagy ársodródás megfékezéséhez. Ma minden alacsony: infláció, kamatlábak és nyersanyagárak. Ez jó ok arra, hogy a befektetői morál is alacsony? ?
Milyen hatásai vannak az alacsony kamatlábaknak? ?
A fejlett és a fejlődő országok összes központi bankja által folytatott szándékos kamatcsökkentési politika hatalmas hatással volt a tőkepiacokra.
A kormányok által felvett tízéves kamatok jóval 5% alatt estek össze, ahol huszonöt évvel korábban 10% felett voltak. A német kamatlábak még 0% -ot ugrattak néhány hétig, amikor felmerült a nem konvencionális intézkedések lehetősége, majd amikor ezek végrehajtása 2015 elején hatékony volt. A rövidebb lejáratoknak megfelelő árak nagyon sok hónapja negatívak. Bár lehet, hogy az Európai Központi Banknak (EKB) továbbra is ilyen feltételek mellett kell befektetnie a gazdaság likviditása érdekében, nagyon problémássá vált ilyen értékpapírokba befektetni a megtakarítók érdekében.
1. ábra - Németország és Franciaország tízéves kamatlábainak összehasonlítása az elmúlt tíz évben
Az egyenlet megértése meglehetősen egyszerű: tegyük fel, hogy a vevő aránya 1% hétéves futamidőn. A beszerzési és letétkezelési díjak felére csökkentik ezt a hozamot, a többit a jövedelemadók teszik meg. Hogyan fizethető ki a tanácsadó szolgáltatás is? Ami az inflációt illeti, ami manapság bizonyosan nem jelent veszélyt, az idő múlásával ugyanúgy kell változnia, ha a központi bank eléri célját, az így elhelyezett megtakarítások vásárlóerejét 1,5% -ról 2% -ra kell csökkentenie.
Természetesen egyes termékek csökkentik az adóhatást, főleg az életbiztosításokban és a munkavállalók megtakarításaiban. Az euróban történő életbiztosítás oroszlánrészt vállal, közel 1000 milliárd euróval Franciaországban, vagyis az összes francia megtakarítás 20-25% -át. Az alapok részesülnek éves garanciákból, bevált intertemporális simítási mechanizmusokból és figyelemre méltó teljesítményből az elmúlt néhány évben a kamatlábak esésével. Az Afer alap, a megtakarítók szövetsége, amelynek elnöke Gérard Bekerman, a társadalombiztosítási járulékok előtti díjak nélkül, az 1976-os indulás óta évente több mint 4% -kal meghaladja az inflációt (tíz évig 2,4%) és 0,82% -kal többet, mint a tízéves kormányzati kamatlábak a díjak nélkül és a társadalombiztosítási járulékok előtt (tíz évre 1,06%). De sikere részben az alacsonyabb arányoknak és az infláció nagy bölcsességének köszönhető. Vajon ugyanazok a körülmények fognak-e ismétlődni a jövőben? A kamatcsökkentéssel kapcsolatban a válasz nyilvánvalóan nem.
2. ábra - Az Afer szerződés nettó árfolyamának éves változása
A részvények jelentik a kötvények további pénzügyi befektetését. Hosszú távon jövedelmezőbbek, rövid távon kockázatosabbak is. Az alacsony kamatlábak továbbra is nagyon kedvezőek azoknak a vállalatoknak, amelyek a nagy recesszió óta megtisztították mérlegüket és átalakították adósságaikat. Jövedelmezőségük jelentősen nőtt: átlagosan 20% -kal magasabb, mint az Egyesült Államok recesszió előtti szintje, Európában azonban jóval alacsonyabb, átlagosan 30% körüli. A ciklikus késés részben az oka. A megtakarítók részvénypiaci ellenszenve továbbra is a fő akadály a részvények megtakarításainak jobb elosztásában. Az utóbbi azonban évek óta jelentősen magasabb osztalékot generál, mint a vállalatok hitelfelvételi aránya. A stabil részvényes számára kedvezőtlen adórendszer itt is arra törekszik, hogy értékpapírokat tartson az iparbanvagyonkezelés fejlődött, jó hatással, de talán túl sokban. Nyilvánvalóan kevésbé ingatag tőzsdén nem jegyzett befektetés bizalmas marad, és gyakran rendkívül költséges a kezelési díjak szempontjából.
A részvények és kötvények közvetítői, az ingatlanbefektetések vonzó hozamot és bizonyos feltételek mellett kedvező adózást kínálnak. Kevés szükség van ennek a beruházásnak a népszerűsítésére, a megtakarítók annyira értékelik. Alacsony likviditása azonban nem kellően megértett kockázatokat generál. Az 1990-es évek visszaesései sok nyomot hagytak, amely idő mindennek ellenére halványul. Az alacsony kamatkörnyezet, a közelmúlt gazdasági fellendülése az euróövezetben és az árak viszonylagos bölcsessége arra ösztönöz, hogy ennél a reáleszköznél markánsabban elosztva legyen.
Azok számára, akik megtakarításaikat mérlegtermékként hagynák, az 1% -nál kisebb nettó kamatlábakat kell diszkontálni, és a negatív hozamú pénzpiaci alapokat. Nyilvánvaló, hogy az összes kamatterméket súlyosan érinti az, amit egyes közgazdászok "pénzügyi elnyomásnak" neveznek, ami az inflációra szimmetrikus másik fenyegetés, amely "a bérlők eutanáziáját" okozza.
Ami a diverzifikált alapokat illeti, amelyek hosszú távon hatékonyabb eszközallokációt biztosítanak, különös tekintettel a kockázati és jövedelmezőségi arányokra, a kötvények magas költségei szenvednek. Az óvatos alapok különösen rugalmasak ezekben a nehéz körülmények között, mert eszközallokációjuk a fix kamatozású termékeket részesíti előnyben.
Mi a megtakarítók és tanácsadóik véleménye? ?
Számos termék, köztük az euró életbiztosítási szerződések sikere késleltethette a megtakarítók figyelmét az alacsony kamatlábakra, de a megállapítás most azoknak a fejében van, akik aktívan kezelik megtakarításaikat. Azok, akik tanácsadójukra támaszkodnak, többé-kevésbé közvetlen és tájékozott közvetítést kapnak, de hamarosan teljes pénzügyi felelősséget vállalnak ezért az új helyzetért. Az adminisztratív ráta csökkenése, elsősorban az A livreté, hivatalos és vitathatatlan jelleget adott a helyzetnek. A megoldások megtalálásához át kell gondolni azokat az érveket, amelyek a múlt termékeit olyan népszerűvé tették. A keretes adók és a mindenféle garancia iránti szomjúság jelentik az első akadályokat más járművek mérlegelésében és az alacsony árak kihívásának megoldásában. A továbbra is jelen lévő, de kevéssé kezelt hátrány továbbra is a megtakarítók pénzügyi kultúrája. Az a generáció, aki filozófián tanult közgazdaságtant, sajnos kevés referenciaértékkel rendelkezik a szükséges termékek elemzéséhez és tudatos megválasztásához.