NEGATÍV MINŐSÍTÉSI SZEMLE Standard; azt mondjuk lefelé haladunk -
Emilia Olescu
BURSA #Macroeconomie újság/2019. december 12
• Bár az S&P arra számít, hogy jövőre jelentős költségvetési konszolidációs folyamatot kezdünk meg, a költségvetés merev szerkezete és a politikai környezet ingadozása veszélyezteti ezt a feltételezést.
A Standard & Poor's (S&P) az emelkedő költségvetési hiány következtében stabilról negatívra rontotta minősítési kilátásainkat. Ebben az összefüggésben hazánk drágábban fog hitelt felvenni, és az üzletemberek kétszer is meggondolják, mielőtt befektetnek a hazai gazdaságba, amely sokkal kiszolgáltatottabb lesz a külső sokkoknak - állítják elemzők.
Az S&P jelentése szerint: "A volt kormány hatalmas kiadásai okozta eltérések arra kényszerítették Románia jelenlegi vezetését, hogy a gazdaság lassulása közepette felülvizsgálja 2019-re és 2020-ra vonatkozó költségvetési céljait. A nyugdíjak és fizetések tervezett emelése már hozzájárul a hiányhoz. lényegében 2020-ig ".
Bár az S&P arra számít, hogy jövőre megkezdjük a jelentős költségvetési konszolidáció folyamatát, a költségvetés merev szerkezete és a politikai környezet ingadozása kockázatot jelent ennek a feltételezésnek. A Standard & Poor's szakemberei úgy vélik: "A minősítési perspektíva romlása tükrözi Románia gazdasági és költségvetési stabilitásának kockázatait, ha a hatóságok nem tudják stabilizálni és konszolidálni az új költségvetési tervet, beleértve a költségvetési tervet is." ".
A hitelminősítő intézet tegnap megerősítette a "BBB-/A-3" besorolást a hosszú és rövid lejáratú deviza- és helyi devizaadósságokra vonatkozóan.
• Dochia: "A következő lépés valószínűleg a gazdaság növekedésének lassítása és az inflációs nyomás fokozása lesz"
Az S&P figyelmeztetést követően magasabb költségekkel fogunk hitelt felvenni, ami - tekintettel arra, hogy a 2019-es és a 2020-as költségvetés növekvő hiányban van - aggasztó - mondja Aurelian Dochia gazdasági elemző. Kifejtette: "Sokkal több pénzt fogunk fizetni ennek a költségvetési hiánynak a finanszírozására, és a következmények súlyosak. Mivel a kormány hitelfelvételi költségeinek növekedése jelezheti a hitelfelvételi költségek növekedését és a magánpiacon, minden kölcsönnél ".
"Még nem tudjuk, hogy ezek a következmények milyen mértékben és milyen gyorsan valósulnak meg, de nyilvánvaló, hogy a nemzetközi és a hazai pénzügyi piacok e beruházás után bizonyos átszervezésben vannak. reagáljon erre úgy, hogy magasabb kamatlábakat kér az általuk kölcsönként vagy más formában befektetett összegekre. ".
Ezt követően a pénzügyi piacon ez a következmény "át fog terjedni az egész gazdaságra, mert általában a magasabb hitelfelvételi költségek nehezebb hitelhez jutást jelentenek azok számára, akik erőforrásokat akarnak vonzani, vagy Aurelian Dochia azt is elmondta nekünk, hogy magánügyfelekről vagy vállalatokról van szó, amelyek befektetni akarnak, és véleménye szerint a következő lépés valószínűleg a gazdaság növekedésének lassítása és az inflációs nyomás fokozása lesz.
A befektetések piacunkról történő kivonásaival kapcsolatban már régen elkezdődtek, a szakember is elmondta nekünk, megemlítve: "Az idei év folyamán különböző típusú befektetési formákat vontunk be. Jönnek a piacunkra. Annyiban, hogy a befektetők által viselt finanszírozási költségeken felül tudnak keresni. Idén a közvetlen külföldi befektetések a tavalyihoz hasonló szinten voltak, és más befektetési formák, például a hitelezés vagy a betétek formájában betétek száma csökkent ebben az évben ".
A költségvetési hiányt nem lehet gyorsan egyensúlyba hozni - mondta, és arra a következtetésre jutott, hogy nagy egyensúlyhiányról beszélünk, valamint arról a nyomásról, amely az elkövetkező években a fizetések és a nyugdíjemelések miatt jelentkezik - amelyeket nem adnak fel, jövőre választási lehetőségként - nagyon nehéz őket egyensúlyba hozni.
A folyó év becsült hiányával kapcsolatban Dochia úr rámutatott, hogy az MFP-nek van egy tartalékalapja, amellyel "még mindig tud bizonyos mértékig manőverezni egy bizonyos hiánycél elérése érdekében ebben az évben".
• Codirla "u:" Ha nem hoznak intézkedéseket a hiány csökkentésére, akkor a besorolást csökkenthetik "
Az S&P tavaly tavasz óta, a GEO 114/2018 elfogadása után csökkenteni kívánta a besorolási kilátásokat, de feladta ezt a döntést azzal kapcsolatban, hogy néhány rendelkezést töröl a GEO 114-ből, ami leminősítéshez vezetett volna - emlékeztet Adrian Codirlauu, a CFA Románia elnöke. Kifejtette: "Idén a nyugdíjtörvény miatt várható sokk van, ami megnehezíti a költségvetési hiány fenntartását. Ezt az IMF is elmondta az év első felében, amikor hangsúlyozta, hogy a törvény teljes hatása 5-6% -os hiányhoz vezet, ezeket a hatásokat nehéz finanszírozni, és ugyanez elmondja nekünk az S&P hitelminősítő intézetet.
Még mindig vannak ikerhiányok. Megvan a folyó fizetési mérleg hiánya és a költségvetési hiány, mindkettő a régióban a legnagyobb, ami Románia gazdaságát kiszolgáltatottá teszi a külső sokkok számára. Mindezeken felül a globális gazdasági aktivitás lelassulása következik. ".
Adrian Codirlairu ugyanakkor kijelenti, hogy az S&P csak megváltoztatta a kilátásokat: "Egyelőre van egy figyelmeztetésünk, amely rövid távon nagyobb volatilitást idézhet elő, de semmi mást. Csak ha nem veszik figyelembe. "Egyetlen intézkedést sem lehet visszaminősíteni. Az S&P értékelői azonban feltételezik, hogy intézkedéseket fognak tenni a költségvetési hiány tekintetében.".
A szakember elmondta nekünk, hogy ha egy-két évig nagy a költségvetési hiány, de van terv a cél elérésére, akkor ez nem indokolja az ország besorolásának csökkentését. "A hiány csökkentésének tervével kell előállnunk" - zárja véleményét Adrian Codirlău: "A fő probléma a jövő évi hirtelen nyugdíjemelés sokkja. Ez a fő pont, amely leminősítéshez vezethet.".
• Unicredit: "Az S&P döntés nyomást gyakorolhat az árfolyamra és az államkötvény hozamára"
A Standard & Poor döntése, amely szerint az emelkedő fiskális és folyó fizetési mérleg hiánya miatt az ország hitelminősítői kilátásai stabilról negatívra emelik, további nyomást gyakorolhat az árfolyamokra és az államkötvények hozamára, mivel az államkötvények Az UniCredit elemzői szerint a következő napokban lehetséges eszközértékesítés lehetséges. Azt állítják, hogy a piaci várakozások ellenére sem jelentenek be jelentősebb költségvetési konszolidációs intézkedéseket (csak a cigaretták jövedéki adójának emelése és a nyugdíjnak az állami szektor fizetésével történő halmozódásának tilalma, a bevételre gyakorolt jelentős hatás nélkül).
Sőt, az Államháztartási Minisztérium néhány nap alatt kétszer is felülvizsgálta a 2019-es és a 2020-as hiánycélokat, ami bizonytalanságot okozott a piacokon az idézett források szerint. Hangsúlyozzák, hogy az adósságfinanszírozási ütemtervet figyelembe véve az államháztartási minisztériumnak további 3,1 milliárd lejt kell kölcsönkérnie az év végéig, és a hozamok növekedése várható.
• Kutya: "A minősítési perspektíva változása az utóbbi években támogatott prociklikus fiskális politika felelőtlenségéből adódik"
Az S&P besorolási kilátásainak változása az prociklikus fiskális politika felelőtlenségéből adódik, amelyet az elmúlt három évben támogattak, és ezt a helyzetet azért érték el, mert az előző kormány figyelmen kívül hagyta a hitelminősítő intézet februárjában kapott összes figyelmeztetését. Kiadó, Florin CГЕЕЈu, az Agerpres szerint.
A tisztviselő azt állítja: "Az ügynökség mindenekelőtt nagyon világosan elmagyarázza, hogy a szemléletváltás az előző kormány által elkövetett kiadások fenntarthatatlan növekedésének, egyértelműbben annak köszönhető, hogy az elmúlt három évben előmozdított prociklikus fiskális politika felelőtlensége következett be. Figyelembe véve a jelenlegi kormány által bemutatott költségvetési konszolidációs programot, az ügynökség úgy döntött, hogy a harmadik helyen tartja Románia országbesorolását, és negyedszer hangsúlyozom, hogy ma ebben a helyzetben vagyunk. korábban figyelmen kívül hagyta az S&P hitelminősítőtől az idén február óta kapott összes figyelmeztetést ".
A pénzügyminiszter hozzátette: erőfeszítései, valamint az Államháztartási Minisztérium erőfeszítései a közeljövőben a 2020-as költségvetés és a 2021-2022-es kilátások véglegesítésére összpontosulnak, amelyek középtávon határozott fiskális konszolidációs politikát valósítanak meg.
Florin C®U aláhúzta: "Biztos vagyok abban, hogy az elkövetkező hónapokban a legszkeptikusabb megfigyelők is meg lesznek győződve arról, hogy Románia hosszú, felelősségteljes költségvetési politikát folytatott. Csak naiv vagy határozott emberek tudnak A Standard & Poor's hitelminősítő nagyon világosan mondja, hogy a kilátások javításához hozzájárulhat a fiskális konszolidáció biztosítása, ami az államháztartás stabilizálásához vezet. Románia ".
• Tánc: "A minősítési perspektíva felülvizsgálata nem tartozik a jelenlegi kormány felelősségi körébe"
A Standard & Poor's Global Ratings elemzőinek Románia perspektívájának áttekintése az államháztartás helyzetére utal, amely nem tartozik a jelenlegi kormány felelősségi körébe - jelentette be Ionel Danc, a miniszterelnök kancellárja, megjegyezve: " hogy az év végén olyan költségvetési és költségvetési konszolidációs intézkedéseket jelentettek be, amelyek bizalmat adnak a befektetőknek abban, hogy Románia kilátásai javulhatnak. ".
Dancî kifejtette, hogy az elemzõk megemlítették a jelenlegi kormány által hozott intézkedéseket, amelyek javíthatják a helyzetet: "Felhívom a figyelmét arra, hogy az S&P-sek elemzésében megjegyzik, hogy az év végén pénzügyi év és pénzügyi év vége, amelyek bizalmat adnak a befektetőknek abban, hogy Románia kilátásai javulhatnak, megváltoztatja a kilátásokat, ugyanakkor a pénzügyi elemzők látták a jelenlegi intézkedéseket. "Bízunk benne, hogy ezek az intézkedések a kívánt eredményt fogják elérni, a befektetők és a pénzügyi piacok bizalmának visszaszerzése a jelenlegi kormány költségvetési politikájában.".
• Az S&P arra figyelmeztet, hogy a következő 24 hónapban lefelé módosíthatja Románia besorolását
Az S&P arra figyelmeztet, hogy a következő 24 hónapban lefelé módosíthatja Románia besorolását, ha a költségvetési és külföldi egyensúlyhiány továbbra is növekszik és a vártnál tovább tart. Szerinte a költségvetési konszolidáció hiánya magasabb állami és külső adósságot eredményez, mint azt az ügynökség most előrejelzi. Többek között a gazdaságpolitika szinkronizálásának hiánya ennek következtében megnövekedett árfolyam-ingadozást eredményez, amely negatív következményekkel járhat az állami és a magánszektor mérlegeire nézve - mutatja a jelentés az idézett dokumentumban is.
Az ügynökség szakemberei azt mutatják, hogy Románia hitelminősítési kilátásai stabilra javulhatnak, ha megfigyelhető, hogy az ügyvezetés halad a fiskális konszolidáció rögzítésében, ami államháztartási helyzetünk stabilizálásához vezet.
A gazdasági visszaesés hatással lesz az állam bevételeire, ami új költségvetési nyomáshoz vezet - figyelmeztet az S&P. Az ügynökség alap makrogazdasági forgatókönyve szerint Románia GDP-növekedése 2022-re a 3% közelében marad.
A minősítések korlátai között szerepel az alacsony gazdasági jólét, a viszonylag gyenge adminisztratív kapacitás, a kiszámíthatatlan gazdasági környezet és csak a középtávú monetáris rugalmasság a többi hasonló minősítésű országhoz képest.
A hitelminősítő szerint, amely nem számít költségvetési konszolidációra, a román gazdaság növekedése ebben az évben 4% alatt lenne, mielőtt 2020-2021-ben visszaesne, miután a külső kereslet lelassult. jelentősen a 2020-as választások előtt.
Középtávon az S&P Románia GDP-jének majdnem 3% -os növekedését prognosztizálja 2022-re, még ha rövid távú bizonytalanságok is vannak.
Hosszabb távon növekedési kilátásainkat továbbra is korlátozza a szakképzett munkaerő elvándorlása és a demográfiai hanyatlás, tekintettel arra, hogy a problémák megoldására irányuló strukturális reformok hiányoznak, úgy figyelmeztet az ügynökség.
Ezenkívül az elmúlt évek magas bérnövekedése nem járt a termelékenység összehasonlítható növekedésével, ami részben rontotta exportunk versenyképességét - magyarázza az S&P.
Az ügynökség azt jósolja, hogy az államháztartási hiány 2019-ben eléri a GDP 4,3% -át, 2020-ban pedig a GDP 4% -át. A fiskális kilátásokkal kapcsolatos bizonytalanságok ellenére az S&P arra számít, hogy az NBR kordában tartja az elvárásokat. megfelelő szintű devizatartalék.