Newzilla; Saxo Bank elemzése Az olaj ára továbbra is nyomás alatt áll
Nak,-nek Ole Hansen
Árupiaci stratégiai igazgató, Saxo Bank
A Bloomberg Commodity Index, amely egy fontos energia-, fém- és mezőgazdasági alapanyag kosarat követ, már második héten alacsonyabb árfolyamot mutat. A kockázatvállalási hajlandóság, ahogyan azt az amerikai megakap-részvények viselkedése is mutatja, a júliusi és augusztusi aktivitási hullámot követően visszaesést mutatott. Ez a fejlemény, a csökkenő dollárral, a növekvő koronavírus esetekkel és az oltások bevezetésének időzítésével kapcsolatos aggodalmakkal együtt szerepet játszott ebben az egész történetben.
Az elmúlt hét legerősebb ütését az energiaszektor érte, amely a lassuló üzemanyag-kereslet jelei közepette az olaj és az üzemanyag árát lefelé igazította, hogy jobban tükrözze a jelenlegi alapvető gazdasági elemeket, amelyek gyengülő. A gabonaágazat erőteljes lendületet tartott az amerikai kormány pénteki jelentése előtt, amely várhatóan megerősítette a kedvezőtlen időjárási viszonyok miatt alacsonyabb termelést és a Kína nagyon erős kereslete miatt alacsonyabb végső készleteket.
A nemesfémek továbbra is viszonylag széles tartományban konszolidálódtak, a hét folyamán az arany és az ezüst kereskedése magasabb volt. Az Egyesült Államok és Kína közötti romló jelek, az infláció iránti folyamatos kereslet és a tőzsdén kereskedett alapok révén jelentkező erős iránti kereslet párosulva ellensúlyozták a kockázatvállalási hajlandóság általános csökkenésének lendületét.
A kép tetején platinát találunk, amely normálisan működik, amikor az arany "énekel". Legutóbbi negyedéves frissítésében a World Platinum Investment Council (WPIC) többletről deficitre módosította 2020-as kilátásait. Ebben kifejtik a világjárvány okozta változásokat, amelyek korlátozták az újrahasznosított anyagokhoz való hozzáférést, valamint a világ legnagyobb termelője, Dél-Afrika kínálatát - növelve ezzel a globális kockázatot, amellyel mind ők, mind a Saxo Bank szembesülnek. arra számít, hogy továbbra is a befektetett eszközök iránti kereslet fogja vezérelni.
A Platina néhány évvel ezelőtti dízelbotránya óta az arany terjedése a prémiumból a jelenlegi unciánként 1000 dollár feletti kedvezményig terjed. Míg az arany rekordmagasságot ért el, a platina és az ezüst (egy másik félkemény fém) is jóval a rekordjaik alatt marad. A platina 2008 elején elérte a 2300 dollár/uncia tetőpontot, majd az év későbbi részében a globális pénzügyi válság idején 68 százalékot zuhant.
Befektetési szempontból a platina legnagyobb kihívása továbbra is a likviditás hiánya, mivel sokkal kisebb piac, mint az arany. Ez az egyik valószínű oka annak, hogy a jobb kilátások ellenére csökkent a kereslet az olyan eszközkezelők részéről, amelyek olyan dimenziókban működnek, amelyeket a platina nehezen kezelhet.
A fő ellenállási terület jelenleg 1000 USD/uncia és 1040 USD/uncia között van, ahol az elmúlt három évben többször elutasították.
Mezőgazdaság: A gabonaágazat öt hét alatt erősödik az időjárási gondok, a gyengébb dollár és az erős kínai kereslet miatt, amelyek mind hozzájárulnak a bullish környezethez.
Az olajat továbbra is a gyengébb alapok nyomják, mivel a globális energiaigény fellendülése továbbra is stagnálás jeleit mutatja. A világ számos országában, különösen Európában és Ázsiában, a koronavírus második hulláma közepén van. Ennek eredményeként a növekvő üzemanyagigény megállt az otthoni munkavégzéssel, valamint a szabadidős és üzleti utazások hiányával - mindkettő arra utal, hogy a vírus korábbi energiaigényéhez való visszatérés a vártnál tovább tart.
A júniusi kereskedési időszakban a fizikai piacra vonatkozó adatok kezdtek jeleket küldeni arról, hogy a jelenlegi ár és az alapok nincsenek szinkronban. Többek között egyre növekvő kontangót tapasztaltunk, az azonnali árak növekvő kedvezménnyel kereskedtek az elkövetkező hónapokig, mivel a gyenge finomítói árrések hatására feltöltődnek a tárolótartályok, elsősorban a dízel feleslegének és repülőgép-üzemanyag.
A korrekciónak az általános kockázatvállalási hajlandóság romlása volt, amint az az amerikai (technológiai) részvények és a dollár korrekciójában is megmutatkozott. A Brent kőolaj esetében a júniusi emelkedés volt a technikai kiváltó tényező, amely végül elindította az árak és az alapok összehangolását.
Nem gondoljuk, hogy drámai új nyersolaj-eladást fogunk látni, de el kell fogadnunk, hogy a járvány és az oltás megjelenésének kételyei a következő évig továbbra is késleltethetik a Brent nyersolaj 50 dolláros hordónkénti felépülését. A kereslet lassú csökkenése az OPEC + csoport ellenállásával fog találkozni, amely visszatekintve megnövelte a termelést, mielőtt a kereslet elegendő helyreállt volna ahhoz, hogy felszívja a további hordókat.
Alapvető útmutatást az olajpiacról az OPEC és a Nemzetközi Energiaügynökség nyújt majd havi olajpiaci jelentéseik közzétételekor, azaz ma és holnap.