PARADOX A román lej, 2019-ben nyertes befektetés
Pénzügyi
Noha nominálisan gyengült az euróval szemben, és az év elején rendkívüli idegenkedés és negatív előrejelzések vették körül, a román lej 2019 közepéig mérsékelt értékcsökkenést tartott fenn, a pozitív kamatkülönbség pedig megfordította a nemzeti valuta pozícióit. a tárgyév nyerő fogadásában. Esettanulmány egy fedezeti portfólióról azt mutatja, hogy a leu gyengülését legyőzte a román kamatpiac által kínált kiváló hozam.
A hitel törlesztőrészletekkel rendelkező románok számára a pénzügyi év anélkül, hogy nagyon rossz lett volna, több stresszt hozott, tekintve az euróban kölcsönözöttek árfolyamára és az egész hitelpiac kamatára gyakorolt nyomást. Noha a nemzeti valuta leértékelődése nem volt jelentős, és a hitelköltségek sem szenvedtek jelentős növekedést, a piaci hangulat negatív volt, a média túlzott reakciói és az euró rekordszintű gyengesége miatt. Az előrejelzések, miszerint az év során elérik az 5 lej/euró árfolyamot - amelyet a piac nem erősített meg - táplálták ezt a kockázatkerülést a nyilvánosság körében.
Az év teljesen másnak tűnik a befektetők számára. Azok számára, akiknek volt erejük eligazodni a piaci hangulat romlásának pillanataiban, a román leu paradox módon pozitív hozamot hozott az árfolyam nominális leértékelődése ellenére. Egyszerűen fogalmazva: a román gazdaság által fizetett magasabb kamatlábak képesek voltak leküzdeni az euróval szembeni leu 2,45% -os csökkenését, amelyet tegnap jegyeztek 4,7785 lej/euró szintre a 4,6639 referenciaértékhez képest. lej egy euróért 2018 utolsó napjától.
Esettanulmány kiemelte Profit.ro az euró/leu árfolyamot is tartalmazó kitettséggel rendelkező kereskedési számlán a nemzeti valutát 2019 egyik nyerteseként mutatja be, köszönhetően a leu által az euróvaluta és a nulla kamatú övezetben továbbra is lehorgonyzott pozitív kamatkülönbségnek. Az európai gazdaság valódi megtérülésért küzd a gazdasági ciklus ezen szakaszában.
Ez ellentmondó eredmény, figyelembe véve az év eleji leu értékcsökkenésének meglehetősen fontos kitörését, amelyet még több szakadék-előrejelzés kísér, arról, hogy az árfolyam hogyan is éri el az év végéig egy euró 5 lej szintjét.
A leu új értékcsökkenési maximumainak elkerülése az év elejétől a Profit.ro A kezdetektől fogva ezt nem feltétlenül követte több hétig tartó tartós tendencia, és az árfolyam 4,78 lej körüli plafont ért el egy euróért, hogy tavasszal és nyáron meghosszabbodjon a korrekciós szakasz. amint az a mellékelt ábrán látható.
A fenti kép azt is rögzíti, hogy az év vége felé folytatódik a leu gyengülése, ami közelítette a nemzeti valuta euróhoz viszonyított legmagasabb értékcsökkenését 2019 végén.
A befektetői platformokból a valóság kevésbé negatív, mint azt a leu nominális pályája mutatja. Ez a 2019-es nettó nyertes, ha figyelembe vesszük a gazdaság által kínált magasabb kamatlábat, mintegy 4% -os növekedéssel.
Az esettanulmányként felajánlott leu pozíció, amely a pénzügyi eszközök szélesebb portfóliójának része, a nemzeti valuta nyereségét mutatja az euróval szemben. A szóban forgó kitettség az euró/leu árfolyamnak megfelelő 1:20 karon, az ESMA illetékes hatóságának 2018 nyarán bevezetett európai szabályozása szerint pozícióveszteséget mutat, de a swapokból származó bevételek, amelyek meghaladja a tanfolyam amortizációját.
Ebből a szempontból a leu kitettség 2019 elején nőtt, a piac által kínált új rekordjegyzéseknél 4,68 és 4,78 lej között, egy euróért. Vannak olyan nyitott rövidnadrágok, amelyek pozitív kamatkülönbözetet kínáltak, de amelyek nem fedezték az árfolyamveszteségeket, amelyek a 2018-ban nyitott pozíciókra 4,66 lejes referenciaérték alatt kerültek, egy euróért. A 6 mikrolot, a számla struktúrájának teljesen perifériás kiindulópontja, a januári csúcson 19 mikrolot lett, de alacsonyabb árfolyamon a leu.
Május közepére a helyzet egyensúlyba lendült, és a maradék 18 mikrolott rövid irányban megmaradt, még akkor is, ha egy euróért 4,7653 lej szinten 903 lej veszteséget mutattak, szinte teljes egészében swapok fedezték. majdnem 894 lejnek megfelelő pozitív, amint az akkori platform nyilatkozatában is látható volt.
Visszatérés a leu pozíciójának jövedelmezőségi küszöbéhez, amire a januári értékcsökkenés kevéssé számított, amikor még a bulvársajtó is látványos címek által támogatott árfolyam-előrejelzésekben tanult: „SOKK árfolyam. 1 euró majdnem 5 lej ”,„ Döbbenetes előrejelzés: Az euró hamarosan eléri az 5 lejt ”,„ Az áremelkedés hulláma. Az euró eléri az 5 lejt.
Ebben a pillanatban egy vicc keringett a közösségi hálózatokon, miszerint az euró belépett egy bankba, és megkérdezte, mit akar, azt válaszolta:! Profit.ro januárban helyesen figyelmeztette, hogy 2019-ben az euró 5 lej szintje nem más, mint egy rossz vicc az év elején. Az érv az volt, hogy technikailag az oroszlán értékcsökkenési tendenciája veszít lendületéből, és ezt a bankok gyengeségének jelzése is kísérte, amely valószínűleg a spekulatív mini-támadás hátterében állt, hogy a nyilvánossághoz fordultak támogatásért. lej értékesítésével pánikban az értékcsökkenési mozgalom.
Az év eleji impulzus valószínűleg azt jelezte a pénzügyi szektor részéről, hogy elégedetlen a banki eszközök 2018 decemberében bevezetett adójával. A Román Nemzeti Bank elnöke, Mugur Isărescu később megerősítette, hogy spekulatív támadásról van szó. - Kicsi, de az volt, - mondta kissé ironikusan a hitelintézetek támogatásának gyengesége az ellenleu pozíciókban.
A tükrözésben az elemzett számla már május végén nyereséges. A 18 mikrolot egy euróért továbbra is 4,7569 lej értékben mutatott bruttó 786 lej veszteséget, de ezt meghaladta a kamatkülönbözetből származó 968 lej bevétel, amint az a platform akkori nyilatkozatában is látható.
A tavaszi oroszlán megerősödését egy regionális mozgalom is támogatta, amelynek az egyik fő nyertese volt a lengyel zloty. Romániában is elhalványult a kockázatkerülés szakasza, és a Liviu Dragnea - Darius Vâlcov tandem, az úgynevezett „kapzsisági adó” hirdetőinek, a vállalati környezetre vonatkozó drasztikus rendelkezésekkel történő közvetlen eltávolítása az európai parlamenti választások után súlyosan megterhelte az éghajlat, amely az oroszlán meggyengüléséhez vezetett. Ebben a kontextusban az árfolyam elmélyítette korrekcióját egy euróhoz viszonyított 4,7200 lejes referenciaértékig.
Ez az a mozgás, amely részleges jelölést eredményezett az elemzett számlán, amelyet az egyik Forex kereskedési szolgáltatónál nyitottak meg, és amely lehetőséget ad a leu árrésszel való kereskedésre, többek között a kapcsolódó kamatkülönbözet beszedésével.
Így további 3 mikrolotot 4,72 és 4,75 lej/euró között zártunk június elejéig, a peronon jelentős 133 lej veszteség jelent meg. Ezzel párhuzamosan a 15 nyitva hagyott pozíció bruttó 17 lejes nyereséget és csaknem 700 lejes swap-nyereséget mutatott.
Még akkor is, ha innentől fordulópont volt, amikor a leu az év végéig visszatért az euróval szembeni gyengeség történelmi maximumához, a számla mérsékelt kitettséggel maradt, továbbra is periférikus a teljes portfólióban, de ez 4-5 lejt hozott a kamatkülönbség naptári napján még azoknak a feltételeknek a feltételei is megtérülnek, amelyek a leu mozgatásának szűk kereskedési referenciamutatói között spekulációra vonatkoznak.
Szükséges volt túllépni a költségvetési hiány 3% -os célját és az e körüli egymást követő ellentmondásos állításokat, hogy november-decemberben az árfolyam egy euróért 4,78 lejjel térjen vissza, ahol megfogja az év végét. Messze van az 5 lej rekordtól, amelyet a banki elemzők eredetileg ugyanabban a kórusban terjesztettek, mint az átlagos kancan, de ez a leu értékcsökkenését mutatja.
Ez olyan dolog, amely a kamatkülönbségek következtében nem eredményezett veszteséget a leu-nak kitett portfólióbefektetők számára. Az elemzett számlán, ahol november végén nyitottak egy mikrolotot rövid pozícióban, 4,7745 lejes szinten egy euróért, a megjelenített bruttó veszteség 796 lej, amelyhez még akkor is, ha a jelentős 133 lej veszteséget hozzáadják, továbbra is meghaladja a csaknem 1490 lejes swap bevétel. A december 30-i fotó mutatja, hogy a román leu 2019-ben nyertes, annak ellenére, hogy nagyon negatív érzés övezte a nemzeti valutát ennyi idő alatt.
Ha a leunak sikerült a vízvonal felett maradnia, vagy akár enyhe nyereséget is felajánlott, akkor inkább a lengyel zloty nyer nemcsak 2019 folyamán vagy a felajánlott kamatkülönbség révén (amely alacsonyabb, mint a leu), hanem a a régió legélénkebb gazdaságú országának, Lengyelországnak a valuta tágabb ingadozása által kínált spekulációs lehetőségeket.
Ugyanez az elemzett beszámoló mutatja a zloty euróval szemben elfoglalt pozícióit, a 247 lej markáns nyereséget, az 1615 lej pozícióból származó bruttó nyereséget és a 632 lej beszedett swapokat, tehát csaknem 4 és félszeres nyereség, mint a leu-ban, olyan kitettség esetében, amely alig több mint 50% -kal volt magasabb az év során.
A régióban a magyar forint volt a vesztes. Egy olyan gazdaságban, ahol a robusztus növekedés inkább csak emlékezet, a kamatlábak alacsonyak, ezért semmit sem kínál az euróval szembeni pozícióknak. Ráadásul nominális értelemben a magyar fizetőeszköz markánsabb értékcsökkenési tendenciát mutat, mint a leu. Ugyanakkor, ahol a regionális kitettség leu és zloty részleges ellensúlyát a forinttal szemben az amerikai dollárral szemben tett fogadás jelentette, az összesített nyereség 742 lej volt, amint az az alábbi platformrészletben látható.
A leu általános következtetése, hogy a kamatkülönbség továbbra is vonzó és képes legyőzni azokat az amortizációs eseményeket, amelyek a nemzeti valuta által 2007 óta átélt többéves gyengülési tendenciát kísérték. A devizapiaci pozíciók a kamatpiacot is figyelembe veszik. állandó hozamokat kínált Romániában, arányban az Európai Unió egyik legjobb gazdasági teljesítményével.
Az oroszlán addig kínál pozitív csereügyleteket, amíg a kamatlábak tisztességesen magasak maradnak, és az eurózónában, ahol a gazdaságok lihegnek, a kamatlábak nullára szoktak kerülni. Az alacsony finanszírozási költség a fejlett Európában azt mutatja, hogy országai nagyrészt a gazdasági stagnálás szakaszán mennek keresztül, amelyben a reálhozam lehetőségei alacsonyak. Az adósságokkal sújtott területen a hitelképes ügyfelek alacsony hiteligénye miatt a bankárok gúnyosan csökkentik a kamatlábakat, és ez a szakasz a válság utáni Európában is fennmaradt.
Figyelem. A lejben felkínált kamatlábak ellenére a 2020-as év eltérhet a nemzeti valutától. Tekintettel arra, hogy az új kormány, a liberális Ludovic Orbán vezetésével, bejelentette, hogy a hatályos törvényeknek megfelelően fog eljárni, a minimálbér-emelés és a nyugdíjemelés értelemben, az utóbbi évek ösztönző bérpolitikájának megfordítására tett kísérlet, amelyet sokan kívánnak A vállalati környezet külföldi tőkével történő elrejtése a leu felfújásával rejthető el, és ez befolyásolná az árfolyamot. Az NBR-nél 7 évvel ezelőtt még mindig diagnosztizálják, hogy a fizetéscsökkentés 2010-től túl fájdalmas volt, és Romániában nem lehet nominális korrekciót végrehajtani, hanem csak fokozatosan, inflációval.