Rögzített átváltási árfolyam változó árfolyam Marokkó esete, az Új-Dél politikai központja; WATHI
Szerző: Henri-Louis Védie
Közgazdaságtudományok doktora (Paris Dauphine) és jogi diplomát szerzett (Párizs I), Henri-Louis Vedie emeritus professzor (HEC Paris Group). Tizenöt könyv szerzője, amelyek közül a legfrissebb a szuverén vagyonalapok és a marokkói gazdaság számára készült.
Megjelenés dátuma: 2019 szeptember
A rögzített vagy rugalmas paritású monetáris rendszer választásának kérdése felvetődik a nyugat-afrikai viták középpontjában az Eco bejelentett létrehozásáról, amely a régió közös pénzneme. A WATHI ezt a jegyzetet választotta Marokkó, egy saját pénznemű ország monetáris politikájáról, mert részleteket közöl a két monetáris rendszer gazdasági alapjairól.
Ezenkívül azért választottuk ezt a dokumentumot, mert rávilágít számos árfolyamrendszer előnyeire és hátrányaira. Ami Marokkót illeti, pénzneme az 1957-es létrehozása óta különböző árfolyam-rendszereket ismert, főleg a rögzített árfolyam-rendszert. 2018 januárjában Marokkó átmeneti szakaszba kezdett, és a rögzített árfolyam-rendszerről a rugalmas rendszerre lépett át. Érdekes látni ebben a dokumentumban, hogy a változások miként valósulhattak meg, és milyen következményekkel jártak Marokkó, mint monetáris politikájáért felelős ország gazdaságában.
Marokkó általában fix paritási rendszert élt meg 1973 és 2017 között. Amikor létrehozták, a Dirhamet a francia frankhoz kötötték. Ezt követően ezt a valutát 9 deviza (8 európai valuta és az amerikai dollár) portfóliójához kötötték 1999-ig, amikor az euró felváltotta az európai valutákat. Emlékeztetni kell arra, hogy ez a rezsim megakadályozta a királyságot abban, hogy elszenvedje a 2007–2008 közötti pénzügyi válság közvetlen következményeit. A Dirham-ár stabilitásának köszönhetően jelentősen hozzájárult a külföldi befektetők bizalmi légkörének megteremtéséhez és a makrogazdasági stabilitás fenntartásához.
2018 óta Marokkó a rögzített árfolyam-rendszerről a rugalmas rendszerre vált. Mivel a dollár referencia valuta, az árfolyamot most a devizapiac állapítja meg, 5% -os ingadozási sávval. Az első éves tapasztalatok alapján az eredmények kielégítőek: a különböző ármozgások az 5% -os sávban vannak, és a devizatartalékok stabilitása fennáll. Marokkó monetáris hatóságai 15 éves átmeneti időszakot írnak elő a teljes rugalmasság érdekében.
E dokumentum alapján először is meg kell jegyezni, hogy minden árfolyam-rendszernek megvannak a maga előnyei és hátrányai. A rögzített paritásos rendszer hajlamos fenntartani a makrogazdasági stabilitást, míg a rugalmas csere a versenyképességre irányul. Valamely árfolyam-rendszert egy ország vagy egy országcsoport gazdasági célkitűzései szerint választanak meg.
A következő kivonatokat az oldalakról vettük: 1-4; 6.
Rögzített árfolyam és változó árfolyam: a gazdasági alapok és azok történelmi környezete
Az árfolyamrendszer azokra a szabályokra vonatkozik, amelyek alapján egy ország vagy egy országcsoport megszervezi árfolyamának meghatározását, vagyis azt az árfolyamot, amelyen az egyik valutát egy másikra cserélik. Noha az árfolyamrendszerek sokfélesége lehetséges, mindegyik többé-kevésbé megtalálható a két rendszerben, a rögzített árfolyamrendszerben és a változó árfolyamrendszerben. Mielőtt áttekintenénk az alapokat, egymás előnyeit, tisztáznunk kell, hogy egy valuta átválthatósága nem tévesztendő össze az árfolyamrendszerével.
Rögzített árfolyam-rendszerben a valuta árfolyamát a szokásos devizával vagy egy valutakosárral szemben rögzíti az azt kibocsátó központi bank.
A valuta átválthatósága annak a lehetősége, hogy szabadon átválthassanak egy másik valutára. A szabad konvertibilitás azonban nem szinonimája a "lebegő árfolyamnak". Ha a legfejlettebb országok nagy részében, az Egyesült Államokban, Kanadában, Nagy-Britanniában, az euróövezetben, Japánban stb. Szabadon átváltható valuták vannak, mások továbbra is monetáris politikát folytatnak, amelynek célja a nemzeti átváltható valuta mennyiségének ellenőrzése.
Ez a helyzet az indiai rúpia és a brazil reál esetében, amelyek országaikban az árfolyam-szabályozást választották, miközben jegybankjukon keresztül korlátozták valutájuk átválthatóságát, miközben a pénzkínálat ellenőrzése alatt állt. keringés. Ez az oka annak, hogy például Franciaországban nem lehet megvásárolni a Realot vagy a rúpia, mielőtt elmegy az országba, az egyetlen módja annak, hogy fizikailag ott legyenek, Brazíliában és Indiában.
A rögzített árfolyam-rendszer, az 1945 és 1971 közötti uralkodó rendszer
Rögzített árfolyam-rendszerben a valuta árfolyamát a szokásos devizával vagy egy valutakosárral szemben rögzíti az azt kibocsátó központi bank. Ezt az árat hívják pivot árnak, vagy ismét rögzített paritásnak. A benchmark árfolyamnak megengedhető, hogy plusz vagy mínusz néhány százalékkal érvényesüljön. Ezt hívjuk ct uctuation margin-nak.
Az ország monetáris hatóságának ekkor meg kell védenie a központi árfolyamot ezen engedélyezett tartományon belül, saját pénzneme eladásával vagy megvásárlásával, attól függően, hogy túlságosan felértékelődött-e, vagy éppen ellenkezőleg, túlságosan leértékelődött. A központi árfolyam módosítása mindig lehetséges, felfelé/átértékelés, lefelé/leértékelés /. Ez történhet egyoldalúan, akárcsak Kínában, vagy bizonyos feltételek mellett, például a Bretton Woods-megállapodásokban meghatározott feltételek mellett.
A rögzített árfolyamrendszereknek különféle formái léteznek, amellett, hogy az adott devizától függően különböző ingadozási különbözeteket eredményeznek. Itt említjük a több országban közös egységes valuta, például az euró esetét, ahol a Központi Bank rögzített és visszavonhatatlan árfolyamokat állapít meg az euróval az általa választott országok nemzeti valutáira.