Túlteljesítési tanúsítványok - Hogyan működnek, és tippek vásárlása
A túlteljesítési tanúsítvány ára a termék futamideje alatt ingadozik, amiért számos befolyásoló tényező felelős. Ezen ártényezők változásának hatása számszerűsíthető a Black/Scholes opciós árképletből származtatott és görög betűkkel megnevezett kulcsadatokkal.
A tanúsítvány árát befolyásoló fontos tényező az alapul szolgáló eszköz árának alakulása (kulcs ábra delta). Az emelkedő árak általában pozitív, míg a csökkenő árak negatívan hatnak. Az alapár feletti árváltozások erősebb hatással vannak, mint az alapár alatt. Ez azonban azt is jelenti, hogy a bizonyítvány áremelése, miután az alapul szolgáló eszköz ára az alapár fölé emelkedett, szintén elveszhet, ha az alapul szolgáló eszköz ára csökken.
Az alapügylet várható volatilitása, amelyet az opciós árak tükröznek, szintén hatással van a tanúsítvány árára (Vega-kulcsadat). Mivel a hosszú pozíció értéke az opciókban (lehívások és eladások) mindig növekszik a volatilitás növekedésével és csökken az ingadozási tartomány csökkenésével, a volatilitás változásai a felülteljesítési tanúsítvány árában is megmutatkoznak: a hosszú távú hívás előnye a túlteljesítési tanúsítványnak növekvő volatilitások; másrészt az ár csökken, ha a volatilitás csökken.
A csökkenő hátralévő futamidő általában negatívan befolyásolja a teljesítési tanúsítvány árát (kulcstéma theta), mivel az opció minden hosszú pozíciója (call és put) minden nap elveszíti értékének kis részét. Ez a valós értékvesztés azonban nem lineárisan következik be, hanem növekszik a hátralévő futamidő csökkenésével, különösen az esedékességet megelőző utolsó három hónapban.
Olyan alapügyfelek esetében, amelyek jövedelmet (például osztalékot) osztanak ki a tanúsítvány futamideje alatt, a piaci várakozások változása az összegüket illetően befolyásolhatja a felülteljesítési tanúsítvány árát is. Elvileg az emelkedő osztalékbecslések negatív hatást gyakorolnak; A csökkenő osztalékbecslések vagy az osztalékfizetés váratlan teljes kudarca viszont növeli a termék árát.
Teljesítményigazolások - dióhéjban
Túlteljesítési tanúsítványokba történő befektetéssel a befektetők kiaknázhatják a kiválasztott mögöttes eszköz pozitív áralakulását, ami magasabb hozamot jelent, mint az alapul szolgáló eszközbe történő közvetlen befektetés. Különösen igaz ez a ciklus végén, mivel a tőkeáttétel addigra teljesen felépült. A pozitív esetben alkalmazott tőkeáttételi hatás ellenére a tanúsítványtulajdonos veszteség esetén egyenlő feltételekkel rendelkezik a közvetlen befektetővel. A funkcionális mechanizmusnak köszönhetően a teljesítőképességi tanúsítványok befektetési eszközként szolgálnak a befektetők számára, akik pozitív vagy kissé pozitív piaci elvárásokkal rendelkeznek a kiválasztott alapul.
Hogyan lehet megtalálni a legjobb teljesítményteljesítési tanúsítványt
A befektetőknek differenciált piaci értékelést kell kidolgozniuk a vásárlás előtt, mert az Outperformance Certificate csak az emelkedő piacokra alkalmas - minél jobban emelkedik az alapja, annál jobb. Első pillantásra a hátralévő futamidőnek és az alapárnak kell lennie. Ha nem biztos az árelőrejelzés időtartamában, válasszon egy valamivel hosszabb keltezésű Teljesítmény-tanúsítványt - ha az áremelések a tervek szerint történnek, a tanúsítványt lejárat előtt egyszerűen visszaadják a kibocsátónak. A befektetőknek szem előtt kell tartaniuk, hogy a vételi opció időértékének csökkenése különösen a futamidő utolsó három hónapjában érzékelhető.
Ugyanolyan fontos figyelni az alapul szolgáló eszköz aktuális árára és a tanúsítvány alapárára, amikor kiválasztjuk a teljesítőképességet. Ha az alapul szolgáló eszköz aktuális ára nagyjából megegyezik a termék árával (azaz prémiumot nem fizettek) és az alapárat, a tanúsítvány kockázata nagyjából megfelel az alapul szolgáló közvetlen befektetés kockázatának. A látszólag „olcsó” bizonyítványárak mellett azonban a befektetőknek nem szabad olyan kötési árakat választaniuk, amelyek túlságosan meghaladják a jelenlegi árszintet, mert ellenkező esetben az alapul szolgáló ügyeknek meredeken kellene emelkedniük, mielőtt az aránytalan részvétel szakasza elkezdődik.
Ha viszont az alap mögöttes árfolyama már meghaladja az alapárat, akkor a befektetők kezdetben aránytalanul veszítenek, amikor az árak az alapárra esnek vissza - mert a túlteljesítési tényező korábban aránytalan növekedést okozott az árfejlődés ezen részében. Aki prémiumot fizetett (azaz aki magasabb áron adta meg a teljesítési tanúsítványt, mint amennyi az alapul szolgáló eszköz alternatív megszerzéséhez lett volna szükséges), negatív fejlemény esetén rosszabbul jár, mint a közvetlen befektetés esetén.
Az emelkedő árak általában a csökkenő bizonytalanság jele egy részvény vagy egy index jövőbeli alakulása iránt. A kisebb bizonytalanság az opciós piacon általában azt jelenti, hogy a volatilitás vagy az ingadozási tartomány csökken.
Tipp: Bárki, aki túlteljesítési tanúsítványokba fektet be, ne feledje, hogy az emelkedő árak pozitív hatásainak egy részét ellensúlyozhatja a csökkenő volatilitások negatív hatása. Ezzel szemben a növekvő volatilitás ellensúlyozhatja az árveszteség negatív hatásainak egy részét is.
Termék- és berendezésváltozatok
Outperformance Protect tanúsítvány/Outperformance Plus tanúsítvány
Az Outperformanc Protect tanúsítványok olyan korlátral is vannak ellátva, amelynek részleges védelmi jellege van: a futamidő végén, még akkor is, ha az alapul szolgáló eszköz negatívan teljesít, az alapárat visszafizetik, ha az alapul szolgáló eszköz ára alatt van, de (alacsony) szintet állított be Az árküszöb, a gát a futamidő alatt nem érintette és nem esett alá. Ha megsértik, a feltételes biztonsági mechanizmus lejár. Az alapár felett - akárcsak a klasszikus felülteljesítési tanúsítvánnyal - aránytalan árnövekedés tapasztalható. A részleges védelem miatt azonban ennek a terméknek a részvételi aránya általában alacsonyabb, mint a klasszikus felülteljesítési tanúsítványé.
Quanto túlteljesítési tanúsítvány
Azok a befektetők, akik eleve ki akarják zárni az árfolyamkockázatot, ha devizában jegyzett mögöttes eszközbe fektetnek be, egy árfolyam-fedezéssel ellátott kvantummechanizmussal rendelkező túlteljesítési tanúsítványt használhatnak. Ez rögzíti az árfolyamot 1: 1 arányban, és így kiküszöböli a devizabefektetés minden lehetőségét és kockázatát a befektető számítási biztonságának javára.
Korlátozott teljesítményteljesítési tanúsítvány/túlteljesítési korlát tanúsítvány
A felső hatékonyságú tanúsítványok felső határa (felső határa) van. Korlátozza azt az ártartományt, amelyen belül a részvételi tényező növeli az alapul szolgáló eszköz nyereségét. A 2-es részvételi tényezővel rendelkező tanúsítvánnyal és 140 százalékos felső határral a 20 százalékos alapérték növekedése elegendő a maximális hozam eléréséhez. A felső határ hozzáadása értelmet nyerhet például olyan osztalékfizetést nem igénylő alaptőkék esetében, mint a DAX. Ez megakadályozhatja, hogy a tanúsítványt az alapérték feletti prémiummal kelljen felajánlani. A felső hatékonyságú tanúsítványok nagyon hasonlítanak a később tárgyalt Sprint tanúsítványokra.