A költségvetési szorzók hatékonyságának áttekintése - egyik mezőről a másikra
A költségvetési szorzók hatékonyságának felülvizsgálata
A központi bankok reakciója, amely nem bizonyult elegendőnek a pénzügyi zűrzavar leküzdésére és az összesített kereslet támogatására, az államok 2008 óta többé-kevésbé aktívan diszkrecionális intézkedésekhez folyamodtak a tevékenység fellendítése érdekében. A költségvetés mint a ciklikus stabilizáció eszközének hatékonysága továbbra is vita tárgyát képezi. A válság megújította a közgazdászok érdeklődését a fiskális szorzó értékelése iránt.
A neoklasszikus modellek rávilágítanak a fiskális expanzió semleges vagy akár bomlasztó hatásaira, amelyek a vagyon és az intertemporális helyettesítés következményei. A Ricard-ekvivalencia-hipotézis szerint, ha a fiskális expanziót adósság finanszírozza, a magánügynökök a jövőben magasabb adókra számítanak, és most több megtakarítással reagálnak. Nem számít, hogyan finanszírozzák az állami kiadásokat, a magánkereslet változása csökkenti vagy akár ki is küszöböli a gazdaság multiplikátor hatásait. Bizonyos konkrét esetekben azonban a költségvetési expanzió által okozott negatív vagyoni sokkkal szemben a magánügynökök a jelenlegi időszakban növelni fogják munkaerő-kínálatukat, hogy kihasználhassák az alacsony adózási és aktivitási szintet.
Empirikus szempontból a fiskális szorzó becslései eltérnek. Ramey (2011) arra a következtetésre jut, hogy az állami kiadások növekedése 0,8 és 1,5 közötti szorzóval serkenti a gazdaságot. Nincs egyetlen szorzó, amely leírja a fiskális ösztönzés hatékonyságát. A becslések különböznek a mintától és az azonosítási módszerektől függően; a fiskális politikák átvitele a gazdasági környezettől függően változik. 17 OECD-ország 1975-2008 közötti mintája alapján Corsetti és mtsai (2012) empirikusan elemezték, hogy az eltérő gazdasági körülmények hogyan befolyásolják a kormányzati kiadási sokkok aktivitásba való átterjedését. Megfigyeléseik szerint rugalmas árfolyamrendszer mellett, alacsony államadósság mellett és pénzügyi stabilitás idején az expanzív fiskális politika makrogazdasági hatásai csökkennek. Ebben az "alapforgatókönyvben" csak gyengén reagál a termelés a fiskális ösztönzésre. A fogyasztás kissé csökken, miközben a magánberuházások kiszorulnak. Az infláció a költségvetési ösztönzés során lelassul, majd hirtelen felgyorsul. A reálárfolyam ekkor élesen leértékelődik.