A részvénypiacok még nem fogyókúráznak - Newsroom
A Deutsche Asset Management befektetési konferenciája: Stefan Kreuzkamp vezető befektetési stratéga 2019-re irányítja az ügyfelek figyelmét
Kreuzkamp üzenete a befektetők számára, tömör és szűkszavú: A gazdaság ebben az évben és 2019-ben is megy, de az infláció kérdéssé válik. Alapvetően tartsa tovább a részvényeket, legyen sokkal szelektívebb a kötvényekkel szemben és maradjon nyugodt, a lehetséges visszaütések ellenére, mindaddig, amíg az USA hozamgörbéje pozitív, vagyis a kétéves kötvények kamatlába a tízéves kötvények alatt marad. Akkor járjon el, amikor a kamatlábak a vártnál gyorsabban emelkednek, mert akkor a dolgok trükkössé válhatnak.
Kreuzkamp természetesen már 2019-re vár. A jelenlegi év nagyon jónak tűnik a gazdaság számára, mert: „A ciklus folyamatos, a növekedés megmarad, a digitalizálás mindenütt jelen van. Bár az adósságok mérséklődnek, a likviditás továbbra is magas, és az inflációnak engedték, hogy korlátok között maradjon ”- foglalja össze a jelenlegi helyzetet a fő befektetési stratéga. A piacok azonban már mindezt beárazták.
Tehát mi fogja alakítani a piacokat a következő évben, izgalmas kérdés? Például az irányadó kamatlábak alakulása. Kreuzkamp szerint az Egyesült Államokban három százalékra növekedhetnek. Európa lemaradásban van, de az Európai Központi Banknak is engedélyezték, hogy 2011 óta először fordítsa el a kamatcsavart.
Az infláció lesz az egyik legfontosabb kérdés - mondta Kreuzkamp. Az Egyesült Államokban azt látja, hogy 2019-ben ez két százalék, az euróövezetben pedig körülbelül 1,7 százalék. És az adósságok továbbra is nyomnak: Az USA-ban és az Európai Unióban a nemzeti adósságok valószínűleg tovább duzzadtak. Jó hír, hogy a gazdaság virágzik. Kreuzkamp 3,9 százalékos globális növekedésre számít mind 2018-ban, mind 2019-ben.
A tőkebefektetésekre vonatkozó előrejelzésének következménye: "A kötvénypiacokon elmúltak a zsíros évek" - mondta Kreuzkamp. Hagyták, hogy a hozamok lassan tovább növekedjenek, és az árak ennek megfelelően nyomás alá kerültek. A kötvényeknek még mindig volt helyük a portfólióban, hogy stabilizálják azt, igaz, csak kiválasztottakat: Lebegő kamatozású kötvényekkel, az úgynevezett „lebegőkkel” a befektetők részt vehettek a várható kamatemelkedésben. Az inflációval indexált kötvények ésszerűen felhasználhatók a portfólió fedezésére. És az alacsony hozamok ellenére Kreuzkamp továbbra is látja a befektetési besorolású vállalati kötvények lehetőségeit. Ennek oka: a magas kereslet kielégíti a korlátozott kínálatot - ez csökkenti az árakat.
Kreuzkamp optimistább a részvényekkel kapcsolatban: "A tőzsdék még nem tartják be a diétát." Az alapvető környezet helyes, és a vállalati nyereséget 2018-ban 15 százalékkal, 2019-ben pedig 8 százalékkal hagyták növekedni. Ezenkívül a növekedés széles alapokkal rendelkezik, és minden régió és ipar támogatja. A kamatlábak 100 véges, legfeljebb 200 bázispontos - azaz egy-két százalékpontos - emelkedését 2019 végéig Kreuzkamp tartja kezelhetőnek. Csak ha a kamatemelések gyorsabban és erőszakosabban következnek be, fennáll a fennakadás veszélye.
Kreuzkamp egyik kedvence: a digitalizálás nyerteseinek részvényei - de nem feltétlenül a nagy nevek a széles növekedés után. Inkább a második sorra irányítja a tekintetét. A magas osztalékkal járó részvények továbbra is nélkülözhetetlen alapbefektetésnek számítanak számára, egyúttal lehetséges kockázati pufferként is, amely részben csillapíthatja a piaci ingadozásokat. Lehetségesnek látja a német és az európai kis tőkekészleteket, valamint a feltörekvő országok részvényeit is, amelyek átlagosan meghaladó jövedelemnövekedéssel - 2018 és 2019: évi 15 százalékkal - és 25 százalékos értékelési engedménnyel jártak az iparosodott országokhoz képest.
Amikor alternatív befektetésekről van szó, a Kreuzkamp figyel az infrastruktúra-részvényekre. A részvények számára lehetővé tették, hogy profitáljanak olyan trendekből, mint a világ népességének növekedése, az urbanizáció és a digitalizáció. Ezen túlmenően az infrastruktúrával foglalkozó társaságok - főleg az inflációhoz kötött tarifáknak köszönhetően - kevésbé hajlamosak a növekvő monetáris leértékelésre.