A vírusválság fokozott nyomás alá helyezi az olaj árát

Mely következményekkel jár rendelkezik a Corona vírus az orosz gazdaságra és a nyersanyagexportra? Klaus Dormann hétfői elemzése.

Oroszország volumenben növelte az olaj és a földgáz termelését és exportját 2019-ben. Az olaj- és gázexport-bevételek azonban csökkentek. Az olajár 9 százalék körüli csökkenésével az energiahordozók és az üzemanyagok exportjából származó bevétel 2019-ben 8,5 százalékkal volt alacsonyabb, mint az előző évben. A vámstatisztikák szerint az áruk exportjának teljes bevételéből származó energia részaránya csaknem 2 százalékponttal, 62 százalék körülire csökkent.

Az energiaexportból származó bevételek csökkenésével Oroszország magas kereskedelmi többlete is csökkenni kezdett 2019-ben. A folyó fizetési mérleg többlete, amely 2018-ban meredeken emelkedett, szintén jelentősen csökkent.

A jelenlegi "vírusválság" súlyosbította az olajár csökkenő tendenciáját. Január 9. és február 28. között az Urals olaj ára (az Oilmouth naprakész napi grafikonja) körülbelül negyedével esett, mindössze 46,60 dollár/hordó.

Az Urál olajárának alakulása 2013 januárjától 2020 januárjáig; 2020 januárjában még mindig átlagosan 61,67 dollár/hordó volt;

Középtávú előrejelzésében az orosz központi bank csak azt feltételezi, hogy az Urál kőolaj ára 55 dollár/hordó értékre csökken a 2020-as éves átlag alapforgatókönyvében (- 13,5 százalék 2019-hez képest). Ha az olaj ára továbbra is alacsony marad, mint február végén (46,60 USD/hordó), akkor várható, hogy Oroszország továbbra is nagyon magas folyó fizetési mérleg-többlete lényegesen gyorsabban csökken, mint amire a jegybank már számít.

2019-ben csökkent az energia részesedése az exportbevételekből

Az energiaforrások és üzemanyagok exportjának alakulására vonatkozó adatokat az orosz vámstatisztika határozza meg. 2019. február 25-én a Rosstat statisztikai hivatal közzétette a vámstatisztikai eredményeket a külkereskedelem 2019-es alakulásáról szóló jelentésében is. Eszerint az energiahordozók és az üzemanyagok a teljes áruexportból származó bevétel 62,1 százalékát tették ki tavaly, az exportbevételek pedig 262,5 milliárd amerikai dollárt tettek ki (2018: 63,8 százalék).

A kőolaj (beleértve a földgáz kondenzátumot is) exportbevétele 6,0 százalékkal, 121,4 milliárd dollárra csökkent. A csővezetéken keresztül történő földgázexportból származó bevételek 15,3 százalékkal csökkentek.

Az energia részarányának az összes exportbevételből való közel 2 százalékponttal történő csökkenése kis előrelépésnek tekinthető az export célzott diverzifikálásában. Ugyanakkor a gépek és berendezések kiviteléből származó bevételek aránya 2019-ben stagnált, 6,5 százalék volt az előző évi szinten. Az orosz energiaexport értékének alakulásáról további információkat az Orosz Központi Bank január 17-i becslése szolgáltat a folyó fizetési mérleg 2019-es alakulásáról. Tartalmaznak információkat az ásványi olajtermékek és az LNG (cseppfolyósított földgáz) exportjának alakulásáról is. A jegybank becslései csak kis mértékben különböznek a vámstatisztikák Rosstat-adataitól. A központi bank várhatóan március közepéig tesz közzé új számokat a 2019-es folyószámlán.

Oroszország kőolaj, kőolajtermékek és földgáz exportja

2018	2019
Milliárd dollár	Milliárd dollár	% vs. 2018
olaj	129.2	121.6	-5.9
Kőolajtermékek	78.2	66.3	-15.2
Teljes földgáz	54.4	49.9	-8.3
- Csővezeték-export	49.1	41.5	-15.5
- LNG-export	5.3	8.4	+58.5
Kőolaj, termékek, Teljes földgáz	261.8	237.8	-9.2
Egyéb export	181.3	180.2	-0.6
Teljes export	443.1	417.9	-5.7
Olaj és gáz részesedése exportban% -ban	59.1	56.9

A vámstatisztikához hasonlóan a jegybank becslései szerint az általa nyilvántartott energiaexport aránya a teljes exportban 2019-ben csökkent. A jegybanki becslések szerint az olaj, az ásványi olajtermékek és a földgáz az összes exportbevétel 56,9 százalékát adták 2019-ben. 2018-ban 59,1 százalék volt.

2018-ban az összes exportbevétel „olaj- és gázrészesedése” bő 4 százalékponttal emelkedett. Az 59,1 százalékos szint azonban még mindig 7 százalékponttal alacsonyabb volt, mint 2014-ben, 66,4 százalékkal. 2019-ben az „olaj- és gázarány” csaknem 10 százalékponttal alacsonyabb volt, mint 2014-ben. A nyersolaj, az ásványi olajtermékek és a földgáz exportjának értéke 9,2 százalékkal volt alacsonyabb 2019-ben. Az egyéb export értéke csak 0,6 százalékkal csökkent.

A mennyiséget tekintve Oroszország 2019-ben több kőolajat és gázt termelt és exportált

A finn központi bank BOFIT kutatóintézete a "BOFIT Weekly" című folyóiratban beszámolt a nyersolaj és a földgáz termelésének és exportmennyiségének alakulásáról.

A kőolajtermelés 2019-ben: 1 százalék körüli növekedés

Oroszország nyersolajtermelése (a gázkondenzátumot is beleértve) körülbelül egy százalékkal nőtt 2019-ben, 560 millió tonnára (11,3 millió hordó/nap). Soha nem volt ilyen magas a Szovjetunió vége óta. Az IEA szerint Oroszország volt a világ második legnagyobb termelője az USA után.

Az orosz kőolajtermelés tavaly új csúcsokat ért el

Nyersolaj-export: csaknem 3 százalékos növekedés

Körülbelül 270 millió tonnával az olajtermelés csaknem felét exportálták 2019-ben. A kőolajexport csaknem 3 százalékkal nőtt. Az első három negyedévben jó felét az EU-nak, jó negyedét Kínának szállították.

Földgáztermelés: 3 százalék körüli növekedés

Oroszország földgáztermelése körülbelül 3 százalékkal, majdnem 690 milliárd köbméterre nőtt 2019-ben, ami új rekord.

A növekedés nagyrészt a cseppfolyósított földgáz (LNG) termelésének bővüléséből adódott. Az LNG-termelés csaknem felével, mintegy 29,5 millió tonnára (körülbelül 40 milliárd köbméterre) nőtt. A többi földgáztermelés csak egy százalékkal nőtt. 2019-ben az LNG a teljes földgáztermelés körülbelül 6 százalékát képviselte.

Az LNG az orosz földgáztermelés növekedését vezette tavaly

Földgázexport: csaknem 6 százalékos növekedés

250 milliárd köbméterrel a földgáztermelés mintegy harmadát exportálták 2019-ben. Ha az LNG-export megduplázódott, akkor a teljes földgázexport csaknem 6 százalékkal nőtt. A csővezeték-szállítások az előző évi szinten stagnáltak. Az LNG aránya a teljes földgázexportból mintegy 15 százalékra nőtt.

2019 első három negyedévében a földgázexport csaknem 70 százaléka az EU-ba került. Körülbelül 15 százalékot szállítottak a FÁK-országokba.

A „Szibéria ereje” vezeték 2019-es megnyitása után a Kínába irányuló szállítások a teljes földgázexport alig 1 százalékát tették ki. 2020-ban körülbelül 5 milliárd köbmétert szállítanak Kínába, 2021-ben pedig körülbelül 10 milliárd köbmétert. A "vírusválság" azonban visszafoghatja Kína iránti keresletet - jegyzi meg a BOFIT.

A nagyon magas folyó fizetési mérleg többlete jó harmadával csökkent 2019-ben

Különösen az energia- és nyersanyag-exportból származó magas bevételeknek köszönhetően Oroszország folyó fizetési mérlegében mindig jelentős többlet volt az elmúlt 13 évben. Ezek azonban jelentősen ingadoztak. A többlet legtöbbször 30-100 milliárd dollár volt. 2018-ban a többlet még 113,5 milliárd dollárra (a bruttó hazai termék csaknem 7 százalékára) emelkedett. 2019-ben azonban a folyó fizetési mérleg többlete bő harmadával, mintegy 71 milliárd amerikai dollárra esett vissza (a bruttó hazai termék körülbelül 4 százaléka) - derül ki a jegybank első becsléséből.

Központi Bank: Befektetői előadás: orosz pénzügyi szektor “; 2020 február
http://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/27390/cbr_ir_2020-02.pdf

A központi bank a folyó fizetési mérleg többletének gyors csökkenésére számít

A jegybank szerint a folyó fizetési mérleg többlete 2022-re nagyrészt eltűnik. A jegybank arra számít, hogy a következő három évben hasonlóan gyors ütemben fog csökkenni, mint 2019-ben. Ez derül ki a központi bank középtávú előrejelzéseiből, amelyeket február 7-én tett az igazgatóságának ülésén, amelyen az irányadó kamat további csökkentéséről döntöttek., megjelent.

Az olajár tekintetében a jegybank alapforgatókönyvében azt feltételezi, hogy az Uráli olajár 2020-ban tovább csökken, 55 dollár/hordó (2020. február 28-i uráli olajár: 46,6 dollár/hordó). 2021-ben és 2022-ben csak 50 dollárt/hordó kell elérnie.

A jegybank szerint ezzel az olajár alakulásával a kereskedelem és a folyó fizetési mérleg többlete továbbra is gyorsan csökken. 2020-ban a következő többletcsökkenésre számít:

A kereskedelmi többlet (a központi bank következő táblázatában "Kereskedelmi mérleg") várhatóan 163 milliárd dollárról 136 milliárd dollárra (körülbelül - 17 százalék) csökken.
A folyó fizetési mérleg többlete ("folyó fizetési mérleg") várhatóan mintegy harmadával, 71 milliárd dollárról 47 milliárd dollárra csökken.

Alapvető forgatókönyv a jelenlegi és a kereskedelmi mérleg alakulására
Milliárd dollár

A központi bank várakozásai szerint a folyó fizetési mérleg többlete 2022-re várhatóan 75 százalékkal csökken 2019-hez képest, és 2022-ben csak 18 milliárd dollárt ér el.

A kereskedelmi többlet várhatóan körülbelül 30 százalékkal csökken 163 milliárd dollárról 115 milliárd dollárra 2019 és 2022 között.

Oroszország "biztonsági párnája": magas valutatartalék

Az olajár 2014-es összeomlása után Oroszország devizatartaléka 352 milliárd dollárra csökkent a 2015-ös recesszió éve márciusában. A folyó fizetési mérleg többleteinek segítségével Oroszország 2019 végére ismét 544 milliárd dollárra tudta növelni. Utoljára 2012 végén voltak hasonlóan magasak.

A jegybank az orosz pénzügyi szektor számára a befektetőknek szóló, szinte havonta frissített előadásában hangsúlyozza:

"Jelentős nemzetközi devizatartalékok biztosítják a pénzügyi stabilitást"

A devizatartalékok a bruttó hazai termék körülbelül 33 százalékának feleltek meg 2019-ben. A behozatal értékét 18 hónapos időszakra fedezték. Ugyanakkor Oroszország 2014 közepe óta mintegy harmadával csökkentette külföldi adósságait (barna oszlopok).

Címlapkép: Üres metróállomás Moszkvában. Forrás:

Források és olvasási tippek:

Ostexperte.de cikk Oroszország gazdaságáról és gazdaságpolitikájáról Klaus Dormann:

Oroszország külkereskedelme; Kőolaj- és gáztermelés és -export

Szergej Pukhov; Közgazdasági Főiskola: Oroszországban nincsenek beruházások; finam.ru, 2020.02.27
BOFIT (Bank of Finland): Lassú tendenciák az orosz árukereskedelemben tavaly; BOFIT hetilap, 2020. február 28
BOFIT (Bank of Finland): Az orosz kőolajtermelés rekordszintet ért el; BOFIT hetilap, 2020. február 28
BOFIT (Bank of Finland): Az LNG ösztönzi az orosz földgáztermelés növekedését; BOFIT Hetilap, 2020.02.28
Rosstat: Külkereskedelem, 2019; 2020.02.25
Almanas Stanapedis; FocusGazdaság: Oroszország: A csökkenő export és a növekvő import közepette decemberben ismét csökken a kereskedelmi többlet; 2020.02.18
Bozhechkova, A. Knobel, P. Trunin; Gaidar Intézet: fizetési mérleg 2019-ben; in: Gaidar Intézet: Az oroszországi gazdasági helyzet figyelemmel kísérése, 2/2020. 2020.02.13
Vámhatóság: statisztika az export és az import magyarázatával; 2020.10.10
Központi Bank: középtávú előrejelzés; 2020.07.02
BOFIT, Finnországi Bank: Tepid teljesítmény az orosz külkereskedelem számára 2019-ben; a tőke az egyensúlyhoz közelebb áramlik; BOFIT Hetilap, 2020. január 31
Gazdasági Minisztérium: Fizetési mérleg 2019; 2020.01.21
Dmitrij Dolgin (ING): Az orosz fizetési mérleg óvatosságra int a rubel miatt; 2020. január 18
Központi Bank: Külső szektor statisztikák; Az Orosz Föderáció fizetési mérlege; Becsült elemző előadás, 2020. január 17

Oroszország konferencia Berlinben, 2020. február 19-én

AHK Oroszország: AHK Oroszország Konferencia 2020 - összefoglaló; 2020.02.20
Dennis Manturow ipari és kereskedelmi miniszter Mathias Brüggmann-nal készített Handelsblatt-interjúban: Manturow orosz kereskedelmi miniszter a globális gazdaság növekedési üteme fölötti növekedést ígér; HB-Premium, 2020.02.18 .; Az Inosmi teljes szöveget oroszul tett közzé
Felix Eick, Philipp Vetter; Die Welt: Altmaiernek még több gázra van szüksége Oroszországból a hidrogén stratégiához; 2020.02.18

Központi Bank: Gazdasági jelentés 2020. január 28-án; Statisztikai Értesítő (havonta)

További havi jelentések az orosz gazdaságról

Ipari termelés januárban

Időszakos gazdasági jelentések

További publikációk az orosz gazdaságról és gazdaságpolitikáról:

Központi bank: előadások a befektetők számára angol nyelven

Központi Bank: Monetáris politikai jelentés; a következő szám 2020. május 6-án jelenik meg

A "Beszélő trendek" jegybanki gazdasági jelentés 2020. február 12-től

Központi Bank: A gazdasági osztály gazdasági jelentése: О ЧЕМ ГОВОРЯТ ТРЕНДЫ Макроэкономика и рынки (2 hét után, rövidítve angolul: „Talking Trends”); Sajtóközlemény: Az infláció fokozatosan visszatér a célhoz; 2020.12.12