Hidegen és melegen fúj a Gazprom a Les Echos tőzsdén
Meddig fog elmenni a Gazprom? Egy év alatt az orosz gázcég a világon a negyedik legnagyobb piaci kapitalizációvá vált, közvetlenül a Microsoft mögött. 260 milliárd dollárra, értéke 106% -kal megugrott, mióta 2005 decemberében az állam, amely többségi részvényessé vált (51%), liberalizálta a kereskedelmet és feloldotta a nem oroszok tiltását a tőke több mint 20% -ával.
Az emelkedő energiaárak hátterében a világ legnagyobb gáztermelője akkora sikert aratott a tőzsdén, Moszkvában, Londonban és New Yorkban egyaránt. Most a részvény értéke 11 dollár, amikor a Renaissance Capital, az egyik legnagyobb orosz bróker 8,25 dolláros árcélot rendel hozzá. "Az akció értéke a Gazprom 2006. évi becsült nettó nyereségének 13,5-szerese, szemben az Exxon 7-szeresével és a Loukoil 7,3-szorosával" - ismeri el Kaha Kiknavelidze a moszkvai UBS-nél. Ugyanakkor 13,75 dollár célárat határoz meg, a Troika Dialog, egy másik nagy orosz piac pedig 15,75 dollárra emelkedik.
Támogatói számára a cím csak tovább emelkedhet. Mert nemcsak a Gazprom kulcsfontosságú energetikai szereplő, de súlya is növekszik. Monopóliuma van az orosz földgázexportra, monopóliuma van a belföldi szállításra, és biztosítja Nyugat-Európa gázszükségletének negyedét. Ennek az európai függőségnek növekednie kell az Oroszországot közvetlenül Németországgal összekötő jövőbeni gázvezetékkel, valamint az Alekszej Miller-csoport döntésével, hogy most magát a nagy európai végfelhasználóknak forgalmazza, és már nem csak olyan elosztóktól, mint például a Gaz de France. Az értékben gondolkodók számára a jövő fényes.
Már a gáz árának emelkedésével a Gazprom Európába exportált termelésének 29% -a lehetővé tette számára, hogy egy év alatt megduplázza negyedéves nettó jövedelmét, és az IFRS szabványok szerint 2006. március végén elérte a 6,6 milliárd dollárt, azaz 33% -os fedezet. „A Gazprom valószínűleg először hoz pozitív szabad cash flow-t ebben az évben” - hangsúlyozza Elena Anankina a Standard & Poor's-nál, amely a gázvállalat besorolását BBB + -ra emelte, így a „spekulatív” rangról a „A„ befektetés ”értéke. A gázcég 24 milliárd dolláros nettó adóssága súlyos, de nem tekinthető túlzottnak, mivel az első negyedévben 9,8 milliárd dolláros működési bevételt termelt, amely nagyrészt fedezi pénzügyi kiadásait (440 millió).
Átláthatatlan csoport
De ez egy másik téma, amely különösen izgatja a befektetőket: a gázár liberalizálása az orosz piacon, ahol a Gazprom termelésének 57% -át veszteségesen, nagyon alacsony szabályozott áron adja el. A gyors liberalizáció jelentené a legfélelmetesebb eszközt az értékteremtés terén. Néhányan erre fogadnak, a Kreml érdeke a Gazprom, fegyveres szárnyának megerősítése Európával szemben. Főleg, hogy a szóbeszéd Vlagyimir Putyinnak azt a szándékot kölcsönzi, hogy 2008-ban politikai megbízatása végén vállalja az elnöki posztot.
A látszat ellenére az orosz mastodon jelenlegi állapota nem olyan fényes. A szó szoros értelmében mindenekelőtt azért, mert a csoport őszintén átláthatatlannak tűnik. "A Gazprom sokat fejlődött, de még mindig vannak valódi átláthatósági problémái, mint a Loukoil vagy a Rosneft" - mondja Kaha Kiknavelidze. Ennek oka a mérete, a szervezete, az ügyfélszerződéseinek titkossága, de az is, hogy a Gazprom nem tartja az átláthatóságot érdekének. Így a tavalyi évben abbahagyta a termelés területenkénti részletezését, hogy ellensúlyozza a fő területeinek hanyatlásával kapcsolatos kritikákat. "