Közeledik a koronavírus által kiváltott gazdasági válság. A következő két hét döntő fontosságú lesz
A koronavírus-járvány által érintett területek szaporodnak, arra a szintre, ahol a recessziós spektrum nagyon jól formálódott. Az ellátási válság, amely kiszámítható volt a betegség izolálása óta Kínában, keresleti sokkká válik. A félelemfaktor eléri a fogyasztókat, akik megváltoztatják viselkedésüket, majd a gazdaság sokkal mélyebbre sújt.
De még egy ilyen evolúció hátterében sem indokolt az idő előtti kamatcsökkentés, ahogyan azt az amerikai jegybank tette. A közegészségügyi válságnak nincs hatása a monetáris megoldásokra. Már sok hang kritizálja a központi bankok döntését, hogy kiugranak a papucsukból. És a bizonyíték az, hogy a tőkepiacok nem reagáltak az ingerekre, és tovább hanyatlottak.
A központi bankok bűne
Ezekre a sürgős monetáris politikai döntésekre a következő válasz adható: "Hagyja, nem árt, ha megelőzően cselekszik." A fázis az, hogy valójában elront. Ezt az elkövetkező években is láthatja. Az 1998-ban bekövetkezett ösztönzés nélküli kamatcsökkentés három év után ártott a 2001-es dotcom-válságnak. A súlyos válság az ilyen mozgalmakból eredhet.
Az elhatározott vagy előkészítés alatt álló pénzbeli ösztönzők az alkalmazás általánossága által vétenek. Nem az érintett ágazatokra irányulnak, és továbbra is kárt okozhatnak. A hiba pedig egy valódi pavlovi viselkedésből indul ki. Az ötlet mélyen a piacokon gyökerezik, hogy valahányszor turbulencia tapasztalható a gazdaságban, a központi bankok agresszív kamatcsökkentéssel segítenek. Létrejönnek az elvárások, majd annak érdekében, hogy ne okozzon csalódást, a jegybankok gyakorlatilag reagálni kényszerülnek, különben a pesszimizmus hangsúlyosabbá válik a tőzsdéken.
A kezelést olyan eseményre alkalmazzák, amelynek oka pénzügyi válság. Amikor valójában a pénzügyi válság lehet a fejlemények hatása.
Hogyan mérjük az oxigéntelítettséget
A COVID-19-gyanús terhes nő Craiovában halt meg
A Covid-19-hez kapcsolódó új tünetek
Theodosius eminenciája a COVID-19 kiutasításáért végzett szolgálatot
Hosszú távú gyáva
Iohannis arra utal, hogy nem hoz olyan törvényt, amely nyitva tartaná a piacokat
Nem vesszük figyelembe a teljes karantént, sem most, sem az ünnepeket - Klaus Iohannis
Klaus Iohannis: Van egy oltási stratégiánk
Temesvár: 14 haláleset egy nap alatt. Hat emberre nem került sor az ATI-n. Virgil Musta: Nincs sok megoldásunk
A piacnak át kell gondolnia az egészet
A következő két hét valóban döntő fontosságú lesz. Ha a fertőzések száma tovább növekszik, az ellátási-kínálati lánc helyi sokkja Európában és az Egyesült Államokban sokkal súlyosabbá válik. Reméljük, hogy az EFA-ból származó 0,5 százalékpontos vagy akár egy százalékpontos kamatcsökkentés segít, de ez nem csökkenti a fertőzések számát, nem javítja az ellátási láncokat. A piacnak át kell gondolnia az egészet.
Az emberiségnek közegészségügyi válsága van, amelyre haladéktalanul reagálnia kell az egészségbiztonsági politikával. És nem jól csinálja. Kína rosszul kezdte, az első szakaszban elrejtette a járványt és a kapcsolódó cenzúrát, amíg a helyzetet már nem lehetett titokban tartani.
Az amerikai jegybank fél százalékos kamatot vágott el a tűztől. És ez csak a kezdet. A következő, március 17-18-ig tartó monetáris politikai értekezletre újabb beavatkozás várható, amely után a piac a következő hónapokban újabb beavatkozásra támaszkodik. És akkor meg kell felelni az elvárásoknak.
A még mindig gyógyulatlan világgazdaság sokkterápiában van
Járvány okozta sokkokkal és túl laza monetáris politikával az amerikai kivételesség megszűnik. Az Egyesült Államok mindenekelőtt a fejlett gazdaságokat teljesítette, amit a növekedési ütem és a dollár alakulása mutat. Ennek a korszaknak a vége Trump számára is problémát jelent újraválasztási erőfeszítései során, bár ő volt az, aki a Federal Reserve többszöri kritikájával kényszerítette a kamatcsökkentéseket.
Az alacsony kamatlábak gyakorlatilag lőszer nélkül hagyják a jegybankokat a jövőre nézve. Az elmúlt évtizedben az olcsó pénz uralta a világot. A világgazdaság gyakorlatilag nem látta a monetáris politika normalizálódását a válság után, nem hagyták, hogy valóban gyógyuljon. És ismét sokkterápiába kezd.
Néhány trend hangsúlyozható, és a kötvénypiacon fennáll a veszély. A kamatcsökkentések a fix kamatozású instrumentumok még alacsonyabb szintjéhez vezetnek. Egy korábbi nyomás ott már kialakult. A kockázatkerülés a biztonságosabbnak ítélt kötvényekbe költöztette a befektetéseket. Ezenkívül felmerülhet az összesített keresleti válság kialakulása, amelynek önmagában deflációs hatása van. A másodlagos piacon, ahol a kibocsátott értékpapírokkal kereskednek, egy ilyen alapon nőnek, és minden szépségű buborékot alkothatnak.
Az államoknak fiskális ösztönzőket kell biztosítaniuk
Az egészségbiztonság szempontjából a járványra adott hatékony válaszokon túl az államoknak koherensen kell reagálniuk fiskális ösztönzők révén. Megcélozhatók azokra a szegmensekre, amelyek valóban szenvednek. A légiforgalmi szolgáltatók sürgősségi kölcsönökkel támogathatók, a kormányok viselhetik az alkalmazottak technikai munkanélküliségét, felszámolhatók a likviditás nélkül maradt vállalatok finanszírozási vonalai, és végső esetben ideiglenes adókedvezményeket lehet bevezetni a fogyasztás támogatására, ha a kereslet sokkol. méretének növekedése. De a pénz olcsóbbá tétele drága.
Minden visszaáll
Most egy kép, hogy grafikusan lássuk, mennyire mozog a terep. Euro-dollár előtted, az év elejétől a mai napig:
Egyrészt a közös valuta az, amely mögött egy már legyengült gazdaság áll, amelynek kamatlábai nulla közelében vannak, vagy akár negatívak is a jegybanki betéteknél. Másrészt - a dollár, amelynek a közelmúltig olyan gazdasága volt, amely szilárd növekedést tudhat maga mögött, még ha lassított is, az államkötvények magas kamatai és az összes evőeszköz. Ez a trend erőszakos megfordulása.
Pénteken, az amerikai piacok megnyitása előtt jött az amerikai munkaerőpiacról szóló jelentés. A munkanélküliség 3,5% -os, 273 ezer új munkahely a gazdaságban februárban, szemben a várt 175 ezerrel. Tej és méz. Normális körülmények között a nyomok robbantak. De az előnyitáskor az S&P 500 alig tért a második tizedesjegyre, és mínusz 3% -kal kezdte a napot. Ez egy olyan jelentés, amely megmutatja azt a fantasztikus helyzetet, amelyben az amerikai gazdaság volt, de amely valójában szemét. Minden visszaáll. Csak van olyan időszak, amikor nem lehet tudni, hol történik a visszaállítás, milyen szinten, hogyan, mikor.
Valahol reggel az Egyesült Államok keleti partján Trump aláírt egy parancsot, amely 8,3 milliárd dollárt különített el a járvány leküzdésére, különös tekintettel egy oltóanyag kutatásának finanszírozására. Vékony válasz a tőzsdéken, az érzés nem változott.