Olaj és arany, az igazság pillanatában
Szerző: Radu Cazan/Megjelenés dátuma: 2016-11-29 00:11
A piacok, különösen az olaj, az OPEC szerdai ülésére várnak, amikor a kartellnek el kell döntenie a termelés csökkentéséről. Ole Hansen, a Saxo Bank nyersanyag-stratégiai vezetője emlékeztet arra, hogy hosszú és nehéz út vezet a döntéstől a lehetséges megállapodás végrehajtásáig. Hansen minden részletet megad nekünk, beleértve az arany, ezüst és az ipari fémek előrejelzéseit.
A globális pénzügyi piacok az amerikai választások után is alkalmazkodnak a teljesítményhez és az elvárásokhoz. Az az elképzelés, hogy az Egyesült Államok a fiskális kiadások révén a növekedés pezsgését fogja kiváltani a mennyiségi lazítás és a megszorítások helyett, a legtöbb eszköz válaszát váltotta ki, a dollár, a részvények és a kötvények emelkedésével.
Az erősebb dollár általában negatív hatással van az árupiacra általában. A magasabb infrastrukturális kiadásokra vonatkozó várakozások (és nem csak Kínában) és az állítólagos november 30-i OPEC-megállapodás meglehetősen erős támogatást nyújtott az áruk és az energiaszektor számára.
A nemesfémek vesztettek a legtöbbet a dollár felértékelődése miatt, és a részvények és kötvények csökkentették az arany és ezüst iránti étvágyat, mint alternatívát a biztonságos lehetőségeket kereső befektetők számára. Az ETF-pozíciók az elmúlt 4 hétben komoly csökkenést tapasztaltak, elérték a 2013-hoz hasonló szintet, míg az arany ára elérte a már vitatott értéket, amely a következő évben emelkedő tendencia lesz.
A mezőgazdasági szektor meglehetősen jól teljesített, a cukor és a kávé kivételével: a gyengébb brazil reál csökkentette a spekulatív pozíciókat mindkét árucikk esetében.
A földgáz ára komolyan helyreállt, annak is köszönhető, hogy az USA-ban a szokásosnál hidegebb tél várható, és a készletek fogyni kezdtek.
Az arany, de különösen az ezüst továbbra is bizonytalan a dollárra, a részvényekre és a kötvények kamatlábainak emelkedésére összpontosítva. Csökkenni kezdett a tőzsdén forgalmazott termékeket használó befektetők ellenállása - a pozíciók november 9-én kezdték meg a csökkenő tendenciát.
Az opciós kereskedők 2015 augusztusa óta vannak bearish arany pozíciókban, amikor a Fed kamatlábainak emelkedésével kapcsolatos spekulációk erősödni kezdtek. A reverzibilis trend kockázata az amerikai elnökválasztás előtti 3% -ról meghaladja a jelenlegi 2,9% -ot.
Tekintettel arra, hogy az arany gyengeségének egy része a dollárnak köszönhető, érdemes megvizsgálni, hogyan tükröződik az arany a valutákban. Például Kínában és Indiában - a két fő aranyvásárló államban - a valuták leértékelődtek az elmúlt két hétben.
Míg az XAUUSD az amerikai választások óta 6,8% -kal esett, az XAUINR 3,7% -kal, az XAUCNH pedig 4,7% -kal esett vissza.
Azok a kereskedők, akik bullish-val kereskedtek arannyal euróval szemben, 3% -ot vesztettek, míg azok, akik a jen ellen spekuláltak, kis profitra tettek szert.
Az arannyal fedezett ETF-eket használó befektetők november 8. óta lemondanak pozícióikról. A választások utáni tranzakciókban csökkentett csaknem 100 tonna volt a legjelentősebb csökkentés 2013 júliusa óta.
Mintegy 100-200 tonnával a jelenlegi árszint felett vásároltak, lehetséges, hogy a pozíciók felszámolásának folyamata folytatódik.
2017-be lépve nem vagyunk meggyőződve arról, hogy a profit és a dollár meghaladja-e a januárban felhalmozott értéket. Ha emelkedik az infláció, láthatjuk, hogy a nemesfémek helyreállnak.
Rövid távon a figyelem a december 4-i olaszországi népszavazásra irányul, ahol a negatív válasz új politikai válság felé tereli az országot. Aztán december 14-én tartjuk a FOMC ülését, ahol már megragadták a kamatlábak esetleges emelését.
Az arany múlt pénteken elérte a technikai küszöböt 1172 dollár/unciánál, majd kissé emelkedett. Gyakorlatilag fordítottja a 2015 decemberétől 2016 júliusáig regisztrált 61,8% -os ugrásnak, és fontos megnézni, hogy ez az eladás csak korrekció-e, vagy vége az említett emelkedő trendnek.
Az 1 203 USD/uncia küszöb túllépése a konszolidáció időszakát jelentheti, míg az 1,172 USD/uncia csökkenés még nagyobb gyengeséget jelentene.
Az ipari fémek, különösen a réz, idén novemberben emelkedtek, miután több mint egy évig hiányoztak az első szakaszból. A Kína iránti erős kereslet (és Trump szerint az Egyesült Államokbeli kereslet) elvárásai az elmúlt hónapban a fém 30% -os emelkedő trendjéhez vezettek.
Ennek eredményeként az arany/réz arány (hány uncia rézre van szükség egy uncia arany vásárlásához) elérte az elmúlt 16 hónap legalacsonyabb szintjét. Egy gyakorlati megközelítés szerint ez az arány csökkenő tendencia akkor fordul elő, amikor a befektetők a globális gazdasági növekedésre fogadnak.
Az arány növekedésével a befektetők jobban aggódnak saját jólétük miatt, egy lassan növekvő gazdasági környezetben.
A jelentés célja a 2006-os támogatási küszöb tesztelése volt, és a túlvásárolt réz egy megmaradt arannyal mindkét fém konszolidációjához és a legutóbbi fejleményeikhez való felépüléshez vezethet.
A kőolaj pénteken, a november 30-i "Z-Day" előtt esett vissza, amikor az OPEC által bejelentett termeléscsökkenés várható.
Az olajpiac erre a szeptemberi bejelentésre készül, amikor a növekvő készletek és az árak csökkenése közepette a kartell Algírban találkozott, és megállapodást ígért, hogy az OPEC-államok teljes termelését napi 32,5-33 millió hordóra korlátozzák.
Véleményünk szerint az OPEC csökkenti a termelést (ezt meg kell tenni), de hogyan és milyen mértékben vannak olyan kérdések, amelyek hónapok óta kötélen tartják a piacot. Meg kell állapodnia Iránnal is, a megállapodás hiányzó láncszemével, egy olyan országgal, amelynek termelését napi 1,5 millió hordóval csökkentik.
Jó megoldás az lenne, ha az ár 50 dollár/hordó fölé emelkedne, míg egy kevésbé jó üzlet hordónként 45 dollárra hozná vissza az árat. A piac azonban hallgat a szerdai találkozó előtt.
Az elmúlt hét hónapban az olajpiac hiába próbálta kitalálni, hogy mit fog tenni az OPEC. Az árak csökkenését mindvégig a termelők szóbeli beavatkozásai lassították, de felgyorsította őket, néha az OPEC-n kívüli államok által alkalmazott olajpolitika, amelyek közül a legjelentősebb az USA.
Arra számítunk, hogy az OPEC bejelenteni fogja a termelés csökkentését, még várat magára, hogy mennyire egységes lesz a döntés mögött álló kartell. A termelésre kiható megállapodás 4,5% -os napi 32,5 millió hordóra történő csökkentést jelentene, és Líbia és Nigéria mentességet élvezne. Ez az üzlet a Brent nyersolaj árát októberben ismét magasra hozhatja, 54 dollár/hordó árfolyamon.
A kezdeti növekedést rövid tranzakciók fogják támogatni; A Brent olaj már novemberben megnövekedett ilyen pozíciókat regisztrált a túltelített piacra reagálva.
Kétségünk van azonban abban, hogy ezek elegendőek lesznek-e egy emelkedő tendencia meghatározásához. A termelés csökkentésére irányuló kényszerintézkedések elfogadása mindig is történelmi kérdés volt az OPEC számára, és a piac várakozó magatartást fog tanúsítani, hogy a csökkentési intézkedéseket végrehajtják-e.
Ha Oroszország és más, az OPEC-n kívüli termelők elkötelezik magukat egy 0,5 millió hordó/nap árengedmény mellett, ez megváltoztathatja ezt az előrejelzést és 50 dolláros árcélt hozhat létre, amint a piac visszatér az egyensúlyhoz (korábban Ez várható volt).