OSZLOP KEN-HALÁSZ - Hogyan tanultam meg szeretni a magasságtól való félelmet - FOCUS Online
OSZLOP | KEN FISHER
Majdnem 11 000 pont! Ismét senki nem hagyta, hogy a pezsgős dugók kipattannak. Túl sok a félelem! Minél magasabbak az árak, annál jobban félnek az emberek a balesettől.
Ez a fajta magasságtól való félelem normális, de nincs oka. A bikapiac nem hal meg életkorban vagy elhízásban. Az új csúcsértékek száma nincs korlátozva egy ciklusban. Tucat lehet! Akár százak is! Az 1990-es évek bikapiacán az S&P 500 nem kevesebb, mint 347 csúcsot ért el. Az 1980-as években 153-an voltak. Mindössze 42 volt, míg a 2002 és 2007 közötti bikapiacot az új számviteli standardok katasztrofális bevezetése megsemmisítette. 139 új csúcsot értünk el azóta, hogy az a bikapiac 2009 márciusában megkezdődött. Minden normális, nem kell pánikba esni!
Az a feltételezés, hogy a meredek emelkedést kemény ereszkedés követi, a fizika törvényein alapszik. Egyáltalán nem érvényes! A gravitáció ebben az esetben nem érvényes. A lendület megőrzése sem. A statisztikai törvények többsége, például a standard elosztás, szintén nem érvényes. A tőzsdei árak csak a kereslet és a kínálat törvényét tartják be. Ilyen egyszerű az egész! A medvepiac akkor kezdődik, amikor a kínálat meghaladja a keresletet. A befektetők aggodalmaik leküzdése után eufóriába esnek, és az új kínálat meghaladja a meglévő keresletet. Néha egy meglepő klub lecsökkenti az igényt, ahogy a múlt hónapban írtam: túl sok eufória vagy klub. A magasságtól való széles körű félelem azt jelenti, hogy még mindig messze vagyunk az eufóriától. Tehát a keresletnek még van hova növekednie. Az ajánlat nem szűnik meg!
Mit szólnál a klub támadásához? Ettől mindenki fél! Mindenhova néztem, és nem találtam semmit. Mindenki fél Görögországtól; a részvényárfolyamok sokkolóan unalmasnak tartják Görögországot. Túl kicsi, mint a közelmúltban írtam. Görögország ma sem rosszabb, mint Görögország 2010-ben, 2011-ben vagy 2012-ben. Zoff az EKB-val? Mindig ott van. Minden alkalommal, amikor Görögország és hitelezői meghatározták fájdalomkorlátjaikat. Megfogadják, hogy soha nem adják fel a korlátokat, és nem kötnek kompromisszumokat. Hörögnek, vitatkoznak, elmosják a vonalakat, kicsit mozognak, továbblépnek újakra, vitatkoznak, bosszantanak minket hetekig, aztán középen találkoznak.
Ezúttal eljön a klub sztrájkja? Ki tudja! De ha nem, ez olyan rossz? Öt év árazása után az euró összeomlik, meglephetik-e a részvénypiacokat egy ilyen fejlemény? Vajon az euróövezet valóban nem nélkülözheti-e egy kis bizánci államszerkezetet nélkülösebb magánszektor nélkül? Hosszú távon az euróövezet Görögország nélkül nem működhet jobban?
Talán azt hiszed, hogy őrült vagyok. Megfelelő kijárat Görögországba? Nehéz elképzelni. Olyan valószínűtlen! Ezzel nem kevésbé valószínű, mint a rendetlen kijárat, amelyet sokan el tudnak képzelni. Képzelje el, ha Görögország kilép az euróövezetből, és minden rendben lesz - nem lenne csodálatos meglepetés? Nem klub, hanem durranás! Az emberek félnek a valószínűtlen klubslágerektől, és elhomályosítják az ugyanolyan valószínűtlen dobslágert. Ha valóban eljutunk a csúcsra, akkor ez fordítva működik.
Addig nem kell félni a magasságtól. Tanuld meg szeretni mások félelmeit! Csökkenti az elvárásokat, és így több teret teremt a részvényárfolyamok emelkedésének. Warren Buffett szerint mohónak kell lenni, amikor mások félnek. Most kapzsinak kell lennie!