Tegye közzé a COVID-19 szakpolitikai keverékét az Allnews rendszerváltás irányába
Svájci pénzügyek az e-médiában
Vincent Manuel, az Indosuez vagyongazdálkodása
4 perc olvasásra
A COVID-19 válságra adott válasz elmozdulás az utóbbi évtizedekben tapasztalt politikai keverékrendszertől.
Az új évszázad gazdaságtörténeti tankönyvei 2020-ra kulcsfontosságú dátumként emlékezhetnek, nemcsak a növekedés évtizedét lezáró világjárvány pusztító gazdasági következményei miatt, hanem az új európai gazdasági rendszer miatt is.
Valójában a kormányok és a központi bankok példátlan reakciója a COVID-19 válságra az elmozdulást jelenti az elmúlt évtizedekben tapasztalt politikai keverékrendszertől. Ebben a terra incognita-ban bőven vannak összehasonlítások, és hasonlósági pontokat találhatunk mind az 1930-as évekkel (New Deal), a háború utáni időszakkal (a jóléti állam általánosítása), mind az 1970-es évekkel. utóbbi években.
Az euróövezetben a megszorítások doktrínája már átadta helyét az Európai Bizottságnak, amely hajlamosabb elfogadni a költségvetési expanziót a populista kockázat és a társadalmi feszültségek fényében, mivel ezt strukturális reformok kísérték. A Nemzetközi Valutaalap (IMF) közgazdásza már 2013-ban felismerte, hogy alábecsülte a megszorító politikák recessziós hatásait. Nemrégiben Emmanuel Macron 2017. évi gazdasági stratégiája is eltérést jelentett a korábbi két ötéves ciklustól, a gazdaságpolitika inkább a növekedés fellendítését célzó reformokra koncentrált, mintsem a hagyományos költségvetési megszorításokra.
A politikai keverék már az Egyesült Államokban is kialakult, ahol inkább a monetáris és fiskális intervencionizmus felgyorsulásáról beszélhetünk, mint szakadásról; a Trump-adminisztráció soha nem rajongott a fiskális fegyelemért, és a Federal Reserve a rendszerváltást kezdeményezte 2008 első mennyiségi enyhítése óta, amely az adósság monetizálásának megkezdését jelentette.
Ezen túlmenően az egyenlőtlenségek növekedése aggodalomra ad okot Davosig és Stockholmig, amint ezt a közgazdászoknak a gondolatmenetből kiosztott Nobel-díjak száma is tanúsítja, miután a neo iskola évtizedes uralma volt. Most: "mit mutat a gondolattörténet, ha nem az az értelmi termelés alakul át az anyagi termeléssel?" írta Marx.
Végül a „boldog globalizáció” egyre növekvő viták tárgyát képezte, tekintettel az éghajlati és társadalmi egyensúlytalanságokra, amelyek hozzájárulnak a felgyorsulásához, és a globális felmelegedés elleni küzdelem sürgőssége már inspirálta a „monetáris zöld QE” vagy a fiskális „Green New Deal”.
De a COVID-19 válság, az általa kiváltott sokk nagysága, az általa kiváltott válasz fontossága és az adósságpályáinkat érintő tartós következmények miatt valószínűleg a rendszerváltás katalizátora, amelyet most még inkább feltételeznek. kifejezett és állított. A múlt század legsúlyosabb recesszióival való összehasonlítás itt is arra ösztönözte a kormányokat, hogy léptékükkel és néha újdonságukkal is példátlan cselekedetekre tegyenek szert.
Van azonban egy paradoxon ebben az újdonságban, amely legalább a költségvetés szintjén visszatér a gazdaságpolitikai rendszerhez és a huszadik század második feléhez közelebb álló gondolkodási rendszerhez.
Ez a szakadás különösen a hiány növekedésének és az azt követő adósságnövekedésnek a szintjén mutatkozik meg, amely az államok nagyon erős intervencionalizmusát tárja fel, távolabb mozgatva őket az arany fiskális szabályaitól, és éppúgy tanúskodik egy fontos pragmatizmusról a az új ideológiai konszenzusnál nagyon leromlott helyzet előtt. Ez óhatatlanul felveti az adósság fenntarthatóságának kérdését. Az elszigetelést követő kormányok pénzügyi egyenlete ismét megkérdőjelezi a szakpolitikai összetétel összehangolását olyan központi bankokkal, amelyek feladata egyre inkább az adósságok bevételszerzése és a kamatok elég alacsony szinten tartása fenntarthatóságuk érdekében. Az implicit rövidítve röviden kifejeződött, és az Európai Központi Bank (EKB) beavatkozási területének fokozatos kiterjesztése - messze a Bundesbank mintájára kialakított közösségi monetáris intézmény kezdeti elképzelésétől - kétségtelenül folyamatban van. része annak, ami a német alkotmánybíróságot zavarja. A "bármi szükséges" kimondása és megismétlése azt jelenti, hogy feltételezzük, hogy meghaladja a döntések és a célok arányosságának elvét.