A devizapiacon nyomással szembesülő országok - egyik mezőről a másikra
A devizapiaci nyomásnak kitett országok
A spillover-hatások nemzetközi közvetítésének egyik legfontosabb csatornája az árfolyam. Az árfolyam-ingadozások azonban döntő szerepet játszhatnak a külső egyensúlyhiány fenntarthatóságában és az exportorientált növekedési modellek fenntarthatóságában. Különböző csatornákon keresztül befolyásolhatják a pénzügyi stabilitást, ideértve a mérleghatásokat is. A valuta-helyettesítést és a deviza-elmozdulásokat gyakran összekapcsolták a banki válságokkal és az adósságválságokkal, amelyeket a feltörekvő országok a múltban tapasztaltak.
Különösen a tőkemozgások járulhatnak hozzá az árfolyamok változásához: a tőkebeáramlás általában az árfolyam felértékelődését, míg a tőkekiáramlás inkább az árfolyam csökkenését okozza. Így a globális pénzügyi válság idején a fejlett országok központi bankjai által végrehajtott nem konvencionális monetáris politika, különösen a mennyiségi lazítás keretein belüli eszközbeszerzések nagy tőkebeáramlást eredményeztek a feltörekvő országokban, és felértékelték árfolyamukat. . Ezzel szemben a Fed eszközvásárlásának lassulása (csökkenése) 2012-es felidézése óta számos feltörekvő ország nagyobb tőkekiáramlást és valutájának leértékelődését tapasztalta; központi bankjaik a monetáris politika szigorításával válaszolhattak a tőke kiáramlásának és az árfolyam gyengülésének megfékezésére, de ez a monetáris szigorítás valószínűleg rontja a hazai aktivitást. A Fed kamatláb-emelésének közvetlen kilátása aggodalmat kelt a pénzügyi stabilitás fenntartása miatt a feltörekvő országokban.