A készpénz értéke a teljes készpénzt - FOCUS Online
Készpénzértékek
Sok kis sapka esetében a készpénz már fedezi az árfolyamot - ez szinte bolondbiztos befektetés
Pénzt keresni a tőzsdén még soha nem volt ilyen egyszerű, mint ma. A piaci árak csúszása lehetővé teszi. Bocsánatodért esedezem? Nem vicc! Például az Alphaform AG a München melletti Feldkirchenből: Akinek manapság csupán tízmillió eurója van hátra, ott majdnem ugyanannyi nettó készpénzkészletet vásárolhat. A tényleges üzlet, a prototípusok és a kis sorozat fejlesztése, például az autóipar számára, jelenleg ingyen elérhető a tőzsdén - és rendkívül nyereséges.
Nem egy eset. A tapasztalatok szerint az olyan kis sapkák, mint az Alphaform, gyorsabban kerülnek a kerekek alá, mint a vezető indexek nagy hajói. Ennek eredményeként néha látványos értékelések történnek - például amikor a tőzsdei érték a likvid alapok mínusz adósságokkal csökken. Ez fordítva azt jelenti, hogy még akkor is, ha a vállalat teljesen megszünteti üzleti tevékenységét, a részvénynek továbbra is lehetőségeket kell kínálnia. A találékony befektetők számára ez szinte bolondbiztos befektetés. A GBC Research elemző intézet 2002-es készpénz-tanulmánya azt mutatja, hogy nagyon likvid pénzt lehet keresni nagyon likvid kis sapkákkal. Akik viszonylag magas készpénzegyenleggel támogatták a GBC kedvenceit, majdnem 78 százalékos nyereséget értek el a 2008-ig tartó hat évben. (lásd a grafikát a 15. oldalon). Összehasonlításképpen: a Dax-nak ugyanebben az időszakban csak 56 százalékos növekedése sikerült.
Vannak arra utaló jelek, hogy a forgatókönyv megismétlődik - egy különbséggel: "Abban az időben sok készpénztársaság veszteséget szenvedett" - mondja Christoph Schnabel, a GBC elemzője. „Ma a legtöbb olyan társaság, amelynek pénztárgépe sok pénzzel van, nyereségesen dolgozik.” Annál is jobb, mert Schnabel szerint önmagában a készpénz nem garantálja a sikert - még akkor sem, ha a piaci érték nagy részét lefedi. A FÓKUSZ-PÉNZ tíz kedvencet mutat be, amelyek szintén szilárd finanszírozásúak és olyan üzleti modellt működtetnek, amely a gazdasági válság idején is további forrásokat önt a kasszába. Ide tartozik az Ad Pepper online hirdetési marketingszakember, a Capital Stage befektetési társaság és a regeneratív orvoslás specialistája, a Curasan.
Tankolás helyett emelés. Szolid pénzügyek, sok készpénz és magas kifizetések? A kilencvenes évek fellendülési éveiben az ilyen színű társaságok csak csúfolódást és gúnyolódást váltottak ki. A saját tőke megtérülése, a forgótőke, az egy részvényre jutó eredmény - ezek voltak a hatalom és a növekedés kulcsfontosságú adatai, amelyeket „tőkeáttételbe kellett hozni”. A készpénztartalmak unalomnak tűntek. Időközben megfordult az árapály. Banki kölcsönök? Semmi! Kötvénypiac? Zárt! Haszonkulcs? Alig maradt. A Standard & Poors (S&P) hitelminősítő szerint az év végéig mintegy 800 milliárd dollárnyi kötelezettség lesz esedékes - nem minden vállalat képes fizetni. Az S&P szakértői pirosat látnak. A meghibásodási arány eléri a csillagászati magasságokat, az elemzők a jelenlegi 3,3-ról 11,2 százalékos növekedésre számítanak. A „Cash is King” bon mot ezután teljesen új státuszt kap.
Ez a malom számára fontos azoknak a készpénzrajongóknak, akik viszonylag magas készpénzállományú, nyereséges kis sapkákra támaszkodnak. Most a fellendülés éveinek unatkozásai válnak a válság győzteseivé. A dús tartalékok helyettesítik a drága adósságtőkét, és a bővíteni vágyók akadály nélkül maradnak. Rengeteg lehetőség kínálkozik a felvásárlásokra. A vonzó átvételi jelöltek az árveszteség után minden eddiginél olcsóbban kereskednek. A szakképzett és egyben olcsó munkaerő nagy választéka van. Az új piacokat könnyebb meghódítani. És mi a helyzet magukkal a pénztáros királyokkal? Tekintettel a magas likviditási tartalékaikra és az alacsony értékelhetőségükre, viszont kedvükre szolgálnak a vásárlók számára.
Dús osztalékok. A menedzsment tanácsadó, McKinsey 2002-es tanulmánya megmutatja, hogyan tudnák kihasználni ezeket a lehetőségeket. Az 1990-es recessziós évben az akkor sikeres cégek átlagosan 41 százalékkal csökkentették készpénztartalékaikat riválisaik szintjénél, de növelték kutatási kiadásaikat a versenyhez képest. lényegesen több akvizíció történt. Akik nem mentek vásárolni, nagylelkű osztalékokkal és különleges juttatásokkal szolgálták részvényeseiket.
Ez utóbbi döntő tényező, amely a GBC szerint magyarázza a készpénzállomány többlethozamát 2002 és 2008 között. De légy óvatos: a puszta hunyorítás a bőséges tartalékok mellett gyorsan tévútra vezethet. "A befektetőknek meg kell győződniük arról, hogy az üzleti modell fenntartható és pénzt lehet vele keresni" - hangsúlyozza a GBC szakértője, Schnabel. Fontos megnézni az operatív cash flow-t, vagyis azt a paramétert, amely megmutatja, hogy az operatív üzlet mennyi likvid pénzeszközzel süllyed a kasszába. "Különösen érdekesek az erős pozitív cash flow-val rendelkező vállalatok."
A kis tőkébe történő befektetés azonban nem teljesen kockázatmentes. Ezek általában közepes méretű vállalatok, kezelhető értékesítéssel. "A legtöbb készpénzértékünk bevétele 50 és 100 millió euró között van" - magyarázza a GBC szakértője. A kisvállalkozás remegő lábakon áll a gazdasági visszaesés idején. "Másrészt - mondja Schnabel -" sok középvállalkozás jobban leválaszthatja magát a trendről, piaci réspozíciója és nagyobb rugalmassága miatt a piaci nehézsúlyúakhoz képest. "
Széles körben elterjedt. A biztonság kedvéért a szakértő a portfólió széleskörű diverzifikálását javasolja. Schnabel: "A befektetőknek feltétlenül több pénztárat kell hozzáadniuk ahhoz, hogy szisztematikusabban megvalósíthassák a készpénzérték-megközelítést."
Tízszer jó készpénzben
Számos vállalat használta fel a fellendülés éveit a készpénz elrejtésére. Ennek a jutalma: a visszaesés közepette most bőséges tartalékaik vannak, amelyek segítenek a hitelválság kiegyenlítésében. Még több: A pénz egyre inkább a kutatás-fejlesztésbe vagy az akvizíciókba áramolhat. Néhány vállalat osztalékra és különleges osztalékra használja fel. A most csatlakozó befektetők többlethozamra számíthatnak.