A Lehman Brothers mindent, amit az évszázad pénzügyi válsága megváltoztatott Les Echoson
Tíz évvel a Lehman Brothers hatalmas csődje után nézzen vissza az pokolgépre, amely az 1930-as évek óta legsúlyosabb depressziót váltotta ki. És hogyan változtatta meg az esemény a gazdasági helyzetet.
1. Hogyan jutottunk el oda ?
A Lehman bankot a 11. fejezet alá helyezik 2008. szeptember 14-én, vasárnap éjjel és 15-én, hétfőn éjjel, ami a mai napig a történelem legnagyobb csődjét okozza: mérlegének súlya közel 700 milliárd dollár. Az előző héttel minden megmentésére fontolóra vett megoldás - kivásárlás, "rossz bank" létrehozása, állami mentés - kudarcot vallott. A bank pedig képtelen finanszírozni önmagát.
Ennek a látványos eseménynek egy régebbi válság gyökerei vannak - a „másodlagos” jelzálogkölcsönöké. Ezeket a kockázatos jelzálogfinanszírozásokat tömegesen adták el olyan háztartásoknak, amelyek fizetőképességét a megszerzett ingatlan értéke garantálta, amelynek állítólag folyamatosan növekednie kellett. Az ezeket a hiteleket nyújtó intézmények aztán "értékpapírosították" őket, más szóval feldarabolták, majd likvidebb eszközök formájában továbbértékesítették azokat a befektetők sokaságának, akiket magas hozamuk vonzott.
Olvassa el még:
Amikor az ingatlanpiac 2007 nyarán fellendült, e termékek értéke gyorsan romlott. De a pénzügyi rendszerben való széles eloszlásuk miatt szinte lehetetlen nyomon követni őket. Néhány bank nehezen tudja meghatározni kitettségének mértékét. Az amerikai hatóságoknak meg kell menteniük a Bear Stearns házat, majd az olyan jelzálog-társaságokat, mint Freddie Mac vagy Fannie Mae. Lehman látható a listán a következő.
Valójában a bank jórészt részt vett a "subprime" termékek forgalmazásában, és 85 milliárdos portfóliója a mérlegéhez képest az egyik legnagyobb a piacon. Ára szeptember első hetében 77% -kal esik össze, csődje előtti hétvégén pedig csak egymilliárd dollár készpénzt mutat. A csődöt hétfőn reggel formalizálják. Kedden a Barclays bejelentette, hogy kevesebb mint 2 milliárdért folytatja amerikai tevékenységét.
2. Meg kell-e mentenünk Lehmant ?
Miért mentette meg a Bear Stearns-t, az AIG-t és nem a Lehman Brothers-t? Tíz évvel a csőd után a kérdés továbbra is kísért a szabályozók és szakértők között, akik rendszeresen kiadnak könyveket a témáról. A Fedet és a Pénzügyminisztériumot még ma is azzal vádolják, hogy egy válság terjedését váltották ki, majd a pénzügyi ágazatra korlátozódtak a reálgazdaságra.
Az érintettek mindig azt mondták, hogy törvényesen birtokolt hatáskörökbe botlottak. De a vita még nem ért véget. A fennmaradó kérdések között továbbra is megosztott a csőd előtti hétvégén hozott döntés, miszerint nem adnak sürgősségi hitelt a banknak. A Fed szerint Lehman már nem rendelkezett elegendő szilárd eszközzel a hitel biztosításához, ezért annak finanszírozása jogilag túl kockázatos lett volna a jegybank számára. Veszélybe került volna egy olyan ház megmentése, amely eltűnésre ítélhető.
Olvassa el még:
Néhányan, köztük a fronton lévő New York Fed-en belül, továbbra is azt állítják, hogy Lehman vagyona szolgálhatott volna partnerként. A központi bank valójában kevésbé volt óvatos, amikor néhány hónappal korábban megmentette a Bear Stearns-t. Míg az érintettek mindig megvédték magukat a politikai döntés meghozatalától, a közvélemény szerepet játszott. A Bear Stearns megmentését, majd Freddie Mac és Fannie Mae államosítását széles körben kritizálták, Hank Paulson pénzügyminiszter pedig attól tartott, hogy megtartja "Mr. Rescue" becenevét.
A végéig tolódott a versenyző általi átvétel megoldása. De egyetlen vevő sem vállalta, hogy állami pénz nélkül átveszi a bankot, amelynek vagyonát nehéz volt értékelni. Paradox módon azok, akik Lehman megmentéséért a kincstárt és a Fed-et hibáztatták, most azt okolják, hogy elhagyta őt.
3. Hogyan váltotta ki a csőd a legsúlyosabb depressziót az 1930-as évek óta
Ha a „másodlagos” válság 2007 nyarán kezdődött, akkor a Lehman csődje miatt terjedt át a reálgazdaságra, globális szinten. 2008. szeptember 15-én a bank csődje megrengette a világ tőzsdéit. Régóta „túl nagynak számít a bukáshoz” Lehman bebizonyítja, hogy egyetlen bank sem - immár méretétől függetlenül - immunis. A bizalom csökken, és az átláthatóság hiánya növeli a kockázatkerülést. A bankok leállítják a hitelkeretek finanszírozását, ezzel utat nyitva a likviditási válságnak.
A fertőzés hatása gyors: a piaci szereplők előre jelzik ennek a pénzügyi válságnak a gazdasági következményeit. Az akkori globális amerikai pénzügyi rendszer beesésétől való félelem terjed, és az állami hatóságokat beavatkozásra kényszeríti: másnap a Fed 85 milliárd dolláros hitelt nyújt az első amerikai biztosítónak, az AIG-nek is, szintén összeomlás küszöbén. - csőd, amelyet 80% -ban államosítanak. Az amerikai hatóságok úgy vélik, hogy a világ legnagyobb biztosítójának csődje túl nagy kockázatot jelentene a piacokra és a gazdaságra.
Ez nem akadályozza meg, hogy a vállalkozásokat és a háztartásokat sorra sújtják. Szigorodnak a hitelhez jutás feltételei. Az elővigyázatossági megtakarítások nőnek, a háztartások fogyasztása csökken, a vállalatok lassítják beruházásaikat. A globális kereskedelem lelassul, és az egész világ recesszióba esik. A globális növekedés a 2007-es 4,2% -ról 2008-ban 1,8% -ra, majd 2009-ben -1,7% -ra esett vissza. Az OECD-országokban a visszaesés még erőszakosabb volt: a 2007-es 2,5% -ról 2008-ban 0,2% -ra, majd 2009-ben -3,5% -ra.
4. Mi történt Lehmannal ?
Tíz évvel a csődeljárás után a tekintélyes bank még mindig nem tűnt el! A New York-i Park Avenue 277. 46. emeletén több tucat alkalmazott, valamint számos ügyvéd folytatja a szerződések (kötvények, derivatívák, ingatlanok stb.) Felszámolását és a Lehman vagyonának felszámolását a hitelezők törlesztésére. 2008 szeptemberében a bank több mint 600 milliárd dolláros lyukat hagyott maga után.
A csőd nyomán a Barclays aprópénzért, 1,75 milliárd dollárért vásárolta meg az amerikai tevékenységeket. A brit bank a Hetedik sugárúton is folytatta központját, és a Lehman lebontásáért felelős csapatokat költöztetésre kényszerítette. A japán Nomura bank Európa és Ázsia felé vette a célpontot.
Lehman igazi mészárlása 2012-ben kezdődött, amikor kilépett a csődrendszerből és megkezdte felszámolását. "Ez minden idők legnagyobb nemzetközi csődje, a legösszetettebb, a legnagyobb kihívás az ügyben ..." - kommentálta James Peck bíró.
Azóta az ügyvédi dokumentumokon alapuló számításaink szerint a bank 123 milliárd dollárt adott vissza hitelezőinek. Október 4-én a létesítmény készül aláírni tizenhatodik ellenőrzését. Nehéz elképzelni, hogy mindenki elégedett lesz: a bíróságok által érvényesített kártérítési igények meghaladják a 350 milliárd dollárt.
Ez a hatalmas nyomás ennek ellenére nyerteseket hozott: ügyvédi irodák, például Harvey Miller, a csődjogi szakember vagy John Suckow (Alvarez & Marsal), a Lehman ügyvivője. Összesen már több mint 2 milliárd dollárt zsebeltek be, egyesek óránként 1000 dollárt számláznak a szolgáltatásaikra.
5. Ki fizette a bankválságot ?
A pénzügyi válság rendkívül költségesnek bizonyult. Különösen azoknak az államoknak - és az adófizetőknek -, akik nemzeti bajnokaik segítségére kerültek, destabilizálódtak a „másodlagos hitelek” piacának való kitettségük miatt. Az Egyesült Államokban a Pénzügyminisztérium minden bizonnyal elbocsátotta a Lehman Brothers-t, de 421 milliárd dollárt mozgósított az AIG biztosítási óriás, a Citigroup és a Bank of America bankok, vagy Freddie Mac és Fannie Mae jelzáloggarancia-ügynökségek megmentésére. Olyan összeg, amelyet az Egyesült Államok kormánya 2013-ban helyreállt a megmentett bankok által fizetett osztalékoknak és kamatoknak köszönhetően.