A Motorola felülmúlja a (Hornblower Fischer) elemzéseket
A Hornblower Fischer elemzői változatlanul értékelik a Motorola részvényét (WKN 853936), "felülmúlják".
A Motorola meglepett kedden, miután a piac nagyon jó eredménnyel zárt a második negyedévben. A távközlési berendezések szállítója 6,7 milliárd (előző év: 7,5 milliárd) USD forgalommal 0,02 USD-t keresett részvényenként, korrigálva a 2,4 milliárd USD rendkívüli költségekkel. Az előző év azonos időszakában korrigált veszteség volt -0,11 USD. A Hornblower Fischer elemzői 6,45 milliárd (konszenzus: 6,4 milliárd) USD árbevételre és -0,03 (konszenzus: -0,04) USD részvényenkénti veszteségre számítottak. 2002 első negyedévében a Motorola árbevétele 6,0 milliárd USD volt, és részvényenként -0,08 USD volt. A második negyedévben a szerkezetátalakítási költségek és az eszközök értékvesztése 2,3 milliárd dolláros veszteséget eredményezett volna. A Motorola Nextel ügyfelének meglepetésszerű eredményével már jó számokat jelentettek be, de a pozitív mérték nagyon örvendetes volt. A Hornblower Fischer kutatócsoport elemzői ezért már 2002-ben is optimista eladási becsléseiket 27,27 milliárd dollárról 27,75 milliárd dollárra növelik, és részvényenkénti nyereségük 0,05 USD után 0,06 USD-re számítanak.
A Motorola vezető globális technológiai csoportként széles körűen diverzifikált távközlési és elektronikai termékeket kínál. A mobiltelefon-piacon a Hornblower Fischer kutatócsoport elemzői 17% -os világpiaci részesedésre számítanak az év végéig, így 68 millió mobiltelefont kellene eladni. Ez azt jelenti, hogy a Motorola a 2. helyen áll, és árrésszel és piaci részesedéssel szemben tiszteletben tartja a világpiac vezető Nokiát (37,5%). A telekommunikációs berendezések a Motorola legfontosabb támaszai, a mobiltelefon-üzlet az oroszlánrészt veszi el 38,8% -os értékesítési részesedéssel Hálózati üzletág (17,9%) és egyéb telekommunikációs értékesítés (21,5%). A kommunikációs elektronikai részleget a félvezető üzletág vezeti, a teljes értékesítés 17,9% -ával. A Motorola a különböző üzleti területek mindegyikén jó helyzetben van, továbbra is nagyon heves verseny nyomással. A verseny továbbra is a pirosban tartja a félvezető divízió működési eredményét, miközben a hálózati üzletág a közelmúltban visszatért a pozitív területre. A távközlési szektor éles válságával a verseny egyre vékonyabbá válik, és csökken a deflációs tendencia - a Motorola hosszú távon profitálni fog ebből a trendből.
A Motorola készpénzállománya nagyon magas, 6,4 milliárd dollár, a kamatozó hosszú lejáratú adósság 7,4 milliárd dollár - 1,0 milliárd dolláros nettó adósságot eredményezve. Ez ellentétben áll a kamatok, adók, értékcsökkenés és amortizáció előtti várható eredményekkel (EBITDA) 1,9 milliárd USD. Ennek eredményeként adósságszorzója 0,5x. Ez a kulcsadat nem utal semmiféle pénzügyi problémára, csakúgy, mint a nettó nettó nettó nettó tőkeáttétel (nettó adósság/saját tőke) 0,09. Az ideiglenesen alacsony működési jövedelmezőség miatt a kamatfedezet régóta aggodalomra ad okot a vállalati finanszírozás miatt. Az EBITDA észrevehető növekedésével ez a negatív benyomás egyre inkább relativizálódik. A csoport legújabb korszerűsítése megtérül és növeli a hatékonyságot. A Hornblower Fischer elemzői negatívnak tartják a továbbra is nagyon magas forgótőkét, amely 2001 végén megduplázódott, 7,5 milliárd dollárra emelkedett, és magas finanszírozási igényt tartalmaz. A jelenleg 6,8 milliárd USD forgótőkével pozitív tendencia csak lassan jelenik meg.
A Motorola részvényének értékelése stabil maradt az elmúlt hónapok jó teljesítményével, és így az erősen bukott versenytársakhoz képest növekedett. A Motorola jelenlegi vállalati értéke (EV = piaci korlát + nettó adósság) 34 milliárd USD. A várható EBITDA-hoz viszonyítva az eredmény egy EV/EBITDA többszöröse 17,9x. A mobiltelefon-ipar vezető Nokia részéről ez a szám jelenleg 10,1x (MK: 66,1; nettó adósság: -1,7; EBITDAe: 6,35). A Motorola jobb diverzifikálása a félvezetői körzetbe és a vitathatatlan piaci vezetés a Nokiában felszámolhatnák egymást mint pozitív értékelési tényezőket. Az idei ár/nyereség arány a Motorolában 230, a Nokia 16,5 pedig a finnek részvényeiért beszél. Ez ellentétben áll a Motorola 1,2 és a Nokia 2,1 ár-eladási arányával. Összességében a Motorola részvényeinek jelenlegi értékelése egy távközlési szolgáltató számára viszonylag ambiciózusnak tűnik, de a többi félvezető gyártóval összehasonlítva ésszerű.
A jelenlegi turbulens tőzsdei szakaszban a befektetőknek a piacvezetőkre és a sikeres szerkezetátalakítási programokkal rendelkező vállalatokra kell támaszkodniuk. A Motorola, mint a mobiltelefon-piac 2. helyén álló és a világ különböző távközlési és elektronikai termékeinek vezető szállítója, mindkettőt mélyreható szerkezetátalakítás után kínálja. A nyereséges mobiltelefon-üzletágban a közelmúltban további piaci részesedésekre tett szert, és a Hornblower Fischer elemzői is megtérülésre számítanak a félvezetői szektorban ebben az évben. A széles termékválasztékkal az amerikai távközlési berendezések szállítója nemcsak a korai ciklusú üzletágban profitálhat az újjáéledő gazdaságból.
A Motorola jó fejlődési pályán halad, ezért a Hornblower Fischer elemzői megerősítik részvényeik "felülteljesítő" minősítését.