A SIF-ek csökkenő lehetősége a Prime Transaction befektetésére vagy elidegenítésére
Piaci információk
Az elmúlt két hónap 10% -os csökkenést hozott a BET-FI számára, tekintettel arra, hogy a Fondul Proprietatea részvények (amelyek indexe 31,89% -os részesedéssel rendelkezik) oldalirányú evolúció révén lassították a csökkenést. Miért büntetik a befektetők a SIF-részvényeket, és miért vándorolnak az energetikai vállalatokhoz? Miért került a SIF-ekbe a nettó eszközök több mint 60% -át meghaladó engedményekkel, és ez lehet az egyensúly helyreállítására alkalmas lendület?
A 2014-es jó kezdet után a SIF-ek részvényei kedvező helyzetben voltak, a befektetők arra vártak, hogy az ASF-döntésre a SIF-ek részvényeket vásárolhassanak közöttük. Ha megnézzük az ASF-határozat kihirdetése előtti árakat és a mindenkori árakat, akkor egyértelmű, hogy a döntésnek nem volt várt hatása. A SIF-ek által végrehajtott akvizíciók nem tudták csökkenteni a befektetőket meglepő néhány osztalékjavaslat sokkját, mivel a tranzakciók főként a DEAL piacon történtek.
Elméletileg pozitív tényezőnek kell lennie annak a ténynek, hogy a vállalat nem tőkésít le. Ugyanakkor, ha a befektetői bizalom megszakad, a SIF3 részvényárfolyam alakulása szempontjából határozottan felhívják a figyelmet arra, hogy a nyereség továbbra is a vállalat vezetésének rendelkezésére áll. A SIF Transilvania helyzete ebben az értelemben jó példa: két egymást követő év után, amikor a portfólióból származó néhány minőségi eszköz értékesítése meghatározta a jelentős nyereség elérését, és amelyek elosztási aránya 100% -ra tendált, várható volt, hogy ebben az évben az értékesítés 20% feletti hozamú osztalék odaítélésének meghatározása az előző évi tömegeszközök alapján. Csak annyi, hogy a likvid eszközök portfólióban való részarányának csökkenése elegendő érv volt a SIF3 Felügyelő Bizottsága számára, ezért javasolták a nyereség tőkésítését és az alaptőke emelését. A reakció mély csalódás volt, a befektetők a SIF3 részvények árát több mint 20% -kal megadóztatták a 2013-as nyereségfelosztási javaslat pillanatától.
6 hónapos BET-FI diagram forrása: Prime Analyzer
Nemcsak a SIF Transilvania részvényeinek árát befolyásolta az a tény, hogy a tavalyi nyereségből nem részesülnek osztalékban. Kissé kiszámíthatóan a SIF Banat-Crisana adminisztrátorai azt javasolták, hogy az előző év nyereségét vegyék fel más tartalékokba (mint tavaly). Ha nem is volt olyan nagy meglepetés, a SIF Banat-Crisana részvény árfolyamát korrigálták, mintha a befektetőket meglepte volna ez a javaslat.
SIF Muntenia - miután az a befektetői csoport, amely megpróbálta átvenni a SIF4 kezelését, elhagyta a részvényeseket, akik a magasabb osztalék formájában elért nyereségrész eloszlásának követői voltak (a 2012-es és 2013-as határozatok szerint), a SIF4 értékpapírok árát korrigálták csaknem 20%.
A befektetők SIF-részvényekkel kapcsolatos megítélésének változása a Moldova SIF részvényeit is csaknem 15% -kal érintette, míg a SIF Oltenia részvényeit szinte nem érintette.
Összegzésképpen elmondható, hogy az elmúlt két hónapban létrejött egyensúlyhiány alkalom-e vagy sem? A befektetők SIF-részvényekkel kapcsolatos megítélésének változása, az energiaszektor iránti nyilvánvaló érdeklődésváltás és az Egyesült Államok piacán a korrekciók fenyegetése továbbra is gátolni fogja a befektetőket? Úgy gondolom, hogy ha rövid távon a válasz többértékű lehet, közép- és hosszú távon kijavítják az egyes SIF-ek tőkésítése és alapvető helyzete közötti eltérést.
Simion Tihon
Bróker
2014. április 11