A szakértők nem értenek egyet abban az esetben, ha a Dax-Sause-t hullámvasút-gazdaságosság követi
Vámviták, brexit-zűrzavar, gazdasági lassulás: 2019 viharos év volt - ennek ellenére a Dax 25 százalék körül emelkedett. A szakértők ezért óvatosabban viszonyulnak az új évhez. Vannak, akik "mormota piacot" is látnak.
Frankfurt (dpa) - Az európai részvénypiacok 2019-es erőteljes felfutása után a Dax levegője elvékonyodott.
Szakértők úgy vélik, hogy a 2018-hoz hasonló visszaesés, amikor a DAX összeomlott az USA és Kína közötti fokozódó feszültségekkel szemben, nem valószínű - számos gazdasági kockázat ellenére, például az amerikai-kínai kereskedelmi háború és a Brexit.
A többség a recesszió kockázatának csökkenését is látja. Ezenkívül kétség esetén a központi bankoknak olcsó pénzzel kell készen állniuk a gazdaság segítésére. Az év folyamán azonban felhők jelenhetnek meg a tőzsdék felett: Az USA elnökválasztása a bizonytalanság egyik fő tényezője.
A Dax számára az elemzők egyelőre új csúcsokat jeleznek előre. December közepén a vezető index 2018 januárjától 13 596 pontot ért el, ennél kevesebb, mint 200 pontig, mielőtt elvesztette erejét a karácsony előtti csendes kereskedésben.
Martin Utschneider, a Donner & Reuschel privát bank elemzője „egészséges rövid távú konszolidációnak” nevezi a visszaesést. A felfelé mód nem változik. Az év folyamán a Dax már óriási 25 százalékot ért el.
Ennek ellenére a szakértők meglehetősen csekély nyereségre számítanak a 2020-as bullaévhez képest. Alig van olyan, aki radarján a kétszámjegyű százalékos tartományban drágult volna. A sok politikai és gazdasági bizonytalanság miatt a dolgok viharosnak bizonyulhatnak.
Mivel az óév fő kockázatai, a nemzetközi vámkonfliktus és a Brexit továbbra is fennállnak. Az amerikai-kínai kereskedelmi vita részleges sikere és a konzervatívok egyértelmű győzelme a brit általános választásokon enyhítette az aggodalmakat. A közelgő tárgyalások valószínűleg bonyolultak lesznek.
Folytatódik a harc az USA és Kína közötti globális fölényért, ahogy Talib Sheikh, az eszközkezelő Jupiter stratégája kifejti.
Emellett Boris Johnson brit miniszterelnök is kockáztat a Brexittel. Nem zárja ki a megállapodás nélküli kilépést 2020. január 31-én. És nyilvánvalóan ki akarja zárni a Brexit utáni átmeneti szakasz meghosszabbítását, amelyben szinte minden kezdetben ugyanaz marad 2020 végéig.
További geopolitikai megfékezhetetlenségek várhatók 2020-ban az amerikai elnökválasztási kampánnyal, amely a JPMorgan szerint passzivitásra kényszerítheti a világ legnagyobb gazdaságának fogyasztóit, vállalatait és befektetőit. A mottóhoz híven: várja meg, hogy ki nyeri a versenyt novemberben.
Németországban szintén nincsenek kizárva az előrehozott szövetségi választások, míg Olaszországban csak regionális választások vannak - de nyolc. Emellett törékenynek tekintik a római Európa-barát koalíciót. Az új parlamenti választások Olaszországban veszélyt jelentenek.
A kockázatok ellenére a közgazdászok egyöntetűen várják a legtöbb ipari ország gazdasági kilátásainak javulását. És ha a kilátások romlanak, a központi bankoknak intézkedniük kell. Thomas Gitzel, a VP Bank vezető közgazdásza elképzelhetőnek tartja, hogy az amerikai központi banknak az új évben az irányadó kamatlábak csökkentésével kell segítenie a gazdaságot.
Az EKB ugyanakkor kitart rendkívül laza monetáris politikája mellett. Az új elnök, Christine Lagarde egyértelművé tette, hogy költségvetési támogatást vár a kormányoktól az euróövezet gazdaságának ösztönzése érdekében. Az összes kockázat ellenére ezek mind pozitív feltételeket képviselnek a tőkebefektetések számára.
A Deutsche Bank mintegy 14 000 ponton látja a Dax-ot 2020 végén, ami a közepes egyjegyű százalékos tartomány növekedését jelenti. Ulrich Stephan vezető befektetési stratéga a szél szélét látja a történelmileg alacsony tőkepiaci kamatlábak között. Ezek "nem olyan jelenségek, amelyekbe a befektetők kiülhetnek" - mondta. Ahelyett, hogy folyó vagy egynapos pénzszámlákkal fogadná el évről évre a valós tőkeveszteségeket, fontolóra kell vennie az értékpapírokat - különösen a részvényeket.
A Commerzbank kissé óvatosabb, és 13 700 Dax-pontot jósol az év végére, Andreas Hürkamp stratéga szerint az index 11 800 és 14 400 pont között ingadozik. Az EuroStoxx 50-et a Deutsche Bank 3770 ponton, a Commerzbank pedig 3800 ponton látja. Ez azt jelentené, hogy az euróövezet vezető indexének szinte nincs hova fejlődnie.
Christian Kahler, a DZ Bank befektetési stratégája még szkeptikusabb. 2020-ban a Dax „mormota piacáról” beszél, amelyet év közben oldalra lát. A globális gazdaság kockázatai továbbra is magasak voltak.
Az erős exportorientált Németországot különösen érinti a vámvita, és elmarad a globális gazdaságtól. Kahler szerint az indulás ezért nem tanácsos. Európa többi részén, ahol a vállalati nyereség erősebben növekszik, mint a ciklikus Dax esetében, a befektetett befektetők vonzó „standstill prémiumokat” arathatnak 2020-ban osztalékkal.
A Societé Générale hasonlóan látja ezt: "Az európai tőzsdék kockázati/lehetőségi profilja most aszimmetrikus, 2020-ban csak korlátozott emelkedési potenciállal rendelkezik." Számos exportorientált és ciklikus társasága miatt a Dax hajlamosabb az ingadozásokra, mint más európai indexek.