Árfolyam bejelentés! Mit kell tudni, ha ebben a pénznemben tart pénzt?
Szerző: Valentin Vioreanu/Megjelenés dátuma: 2019-10-07 10:10
Hirdetmény azoknak a románoknak, akik pénzüket dollárban tartják. A Saxo Bank szakértői szerint likviditási válság lesz az amerikai valuta számára, amely valahol 2020 körül ér véget.
Manapság egy dolog számít, és ez az USD általános likviditása. Egy dollár alapú világban működünk, így az USD likviditása a globális gazdaság és a pénzügyi piac meghatározó meghatározója. 2014 óta a világ strukturális problémával szembesül a dollárhiány miatt a Fed mennyiségi lazításának (QT) és annak a ténynek köszönhetően, hogy az alacsonyabb olajárak miatt kevesebb petro-dollár van forgalomban.
A dollár-hiány ingatagabb környezetet, a növekedés lassulását, romló pénzügyi feltételeket, magasabb USD-finanszírozási költségeket jelent - különösen az USA-n kívüli bankok számára - és a kockázatos eszközök felszámolását. A feltörekvő piacok a legkiszolgáltatottabbak közé tartoznak, amint azt 2018 tavaszán és nyarán megfigyelték, amikor a magas volatilitás és a tőkemozgás érte őket.
A dollár hiánya rövid távon növekszik
Az elmúlt hetekben az USD-ben történő finanszírozási problémák ismét nőttek. A befektetőknek magasabb díjakat kell fizetniük, hogy az eurót, fontot, ausztrál dollárt és jent három hónapra USD-re cseréljék. Erre számos magyarázat van, de a legfontosabb tényező az augusztus 2-án megkötött megállapodás az amerikai adósságplafonról. Két évre felfüggesztették, és a kiegyezés eredményeként a kincstár további 443 milliárd dollár hitelt tervez egy három hónapos időszak alatt, szemben az előző negyedévi mindössze 40 milliárd dollárral. Ennek komoly következményei lesznek az USD likviditására.
Az USD-hiány kockázatának felméréséhez a dollárfelesleg alakulását vesszük alapul az amerikai bankrendszerben. Ez nagyon jó mutató, mert a dollárhiány időszakában a Fed többlettartalékai már nem nőnek. Ebben az időben a dollár hiánya már 445 milliárd dollárnál van, és a következő hónapokban elérheti az éves csúcsot, 800 és 900 milliárd dollár között. Amint az alábbi ábrákon látható, szoros összefüggés van a dollárfelesleg és az eszközök széles skálája között, beleértve az EURUSD-t, a DXY-t és az MSCI World-t.
Az USA államkincstárának egy már meglévő, magas USD-keresleti időszakában zajló hatalmas kibocsátása az ősszel (október/november) kiszivárogtatja a likviditási piacot és tovább szigorítja a pénzügyi feltételeket, és végül növeli a piaci szegmensek kockázatát már törékeny helyzetben van.
Az USD likviditása várhatóan 2020-ban javulni fog
2020-ig belépve a kilátások pozitívabbak, mivel az USD pénzügyi feltételei és likviditása javulni fog. A központi bankoknak a következő hónapokban a globális kereskedelmi recesszióra, a kereskedelmi háború problémáira és a globális lassulásra kell összpontosítaniuk.
Az alábbi ábra a 22 legnagyobb globális központi bank likviditásinjekciójának alakulását mutatja a globális GDP százalékpontjában kifejezve. A központi bankok évek óta tartó masszív eszközbeszerzése után 2018 első hónapjai óta csökken a jegybanki likviditás.
A legfrissebb adatok alapján kialakuló tendencia figyelhető meg: a jegybanki likviditás lassan visszatér. A terület még mindig hanyatlóban van, de növekszik, jelenleg a globális GDP mínusz 2,5% -a. Egyelőre a javulás nagy része a Bank of Japan pozitív likviditásinjekciójához kapcsolódik. Más globális központi bankok ezt az utat fogják követni, mivel a szigorúbb pénzügyi feltételek a Fed-et a semlegesség sarkába taszítják, és mivel az EKB-nak hosszabb ideig kell támogatnia az euróövezet gazdaságát.
Javulást tapasztalhatunk kedvenc makrotényezőnkben, a globális hitelezési lendületben is, ami 2020 első felében a globális növekedés potenciális fellendülését jelzi, amelyet nagyrészt az USA hajt. A legfrissebb frissítés alapján az amerikai hitelezési lendület a 2018 eleje óta a legmagasabb szinten van, a GDP 1,2% -án. A hitelnövekedés hatását sok országban fel fogja erősíteni a fiskális ösztönző.
Ha beigazolódik - és ez még mindig korai feltételezés -, akkor pozitívabb makrogazdasági és piaci kilátások nyílhatnak meg 2020-ra.