Kockázati érték (VAR) a pénzügyekben
A veszélyeztetett érték születése
Először az 1980-as években használta a bank Bankárok bizalma az amerikai pénzügyi piacokon a Value-At-Risk (vagy VAR) fogalmát főként a bank demokratizálta JP Morgan az 1990-es években a RiskMetrics rendszerének köszönhetően.
Addig a piaci kockázatok észlelésére és kezelésére használt módszerek nem tették lehetővé a kockázati intézkedések összehasonlítását a különböző piaci tevékenységek között.
A pénzügyi piacok volatilitásának növekedése, a származékos termékek fejlődése, és mindenekelőtt a csődök és a tőzsdei összeomlások sorozata arra kényszerítette a pénzügyi intézményeket, hogy a pénzügyi kockázatok közös és szintetikus mutatóját állítsák fel.
Csak 1995-ben és a bázeli megállapodásokban volt látható ennek az új mutatónak a megvalósulása és megjelenése, amelyet nagyon gyorsan standardnak tekintettek a pénzügyi kockázatok értékelésében.
Meghatározás
Kockázati érték a befektető által az eszköz vagy a pénzügyi eszközök portfóliójának értékéből adódó maximális lehetséges veszteséget jelenti, amelyet csak adott valószínűséggel, adott horizonton lehet elérni.
Más szavakkal, ez a legrosszabb veszteség, amely egy adott időhorizonton várható egy bizonyos szintű bizalom mellett.
A VaR egy eszköz vagy eszközportfólió adott időszakon belüli tartásával járó eredmény-eloszlás kvantilisaként tekinthető meg.
Ha figyelembe vesszük a fedezeti arányt% -ban (gyakran 95% vagy 99%), akkor az egynapos VAR megfelel az eszköz birtoklásának időszakában a nyereség és veszteség eloszlásának a% -ának kvantilisának.
A kockázat-érték valójában három elemtől függ
1) A portfólió nyereségének és veszteségének felosztása egy bizonyos tartási időtartamra érvényes, és amelynek különböző számítási módszereit egy kicsit később ismertetjük ebben a lapban.
2) A bizalom szintje. 0 és 1 között a VAR-nál nagyobb vagy azzal egyenlő hozam elérésének valószínűségét szabályozza.
Tegyük fel például, hogy az eszköz birtoklásával kapcsolatos nyereség és veszteség elosztása egy adott időszakban megfelel a szokásos normál eloszlásnak.
Az 1 nap 95% -os konfidenciaszintű VaR értéke 1 millió eurónak megfelelő VAR (95%, 1 nap) azt jelenti, hogy 95% -os esély van arra, hogy az eszköz birtoklásával járó veszteség ne haladja meg az 1 millió eurót.
Grafikusan az egynapos 95% -os megbízhatósági indexű VAR az alábbi grafikonon ábrázolható:
E grafikon szerint a VAR (95%, 1 nap) hozzávetőlegesen 1,65 millió euró veszteségnek felel meg.
3) Az eszköz tartási ideje vagy eszközportfólió.