KRITÉRIUMOK AZ ÉRTÉKPAPÍROK VÁLASZTÁSÁRA A BERUHÁZÁSI PORTFÓLUM DIVERZIFIKÁLÁSÁHOZ - PDF

hol van az ε ε I. véletlenszerű érték variációja. A piaci modellben az összeg () első komponense a rendszerszintű portfólió rsque-je, amelyet a dversfcaton nem csökkenthet, míg a második komponenst rsque dversfable-nek nevezik, amely képes csökkenteni kell a dversfcaton által. A portfólió akkor hatékony, ha nincs [6]: - olyan portfólió, amelynek azonos szórása van, de nagyobb a jövedelmezőség-elvárása, mint a hatékony portfóliónak - olyan portfólió, amely ugyanolyan jövedelmezőség-elvárással, de alacsonyabb szórással rendelkezik a effcient portfólióéhoz. A hatékony portfóliók halmaza optmsaton-probléma megoldásával szerezhető be, amelyet Markowtz-modell szerint vagy a piaci modell szerint [], [9], [0] fogalmazhatunk meg: J = ww Cov mn (4) M j Tartalom: jjw R = R (5) ww 0 = vagy ben J m = β pi I + εp mn (6) Tartalom: w R = R (7) ww 0 = L a tényleges effektív portfóliók halmaza a korreláció különböző értékeihez a ρ együttható fgurában van kitéve [6]. Ábra. A portfóliók reprezentációja a szórás-elvárási tervben A befektetési portfólió effektusának méréseként a Sharp együtthatót (RVAR hozam-változó arány) és a Treynor-együtthatót (RVOL jutalom-volatilitás arány) használjuk [], [3 ]:

---