Miért nem generál inflációt az EKB-pénz?
Andreas Harms // Szerkesztő // 2019. augusztus 12
Előfordulhat, hogy az Európai Központi Bank hamarosan ismét kötvényeket vásárol. De mi van a mérleggel? Hogyan könyveli el a bank ezt a pénzt? És miért nem kerül forgalomba? Megnéztük.
Hogyan lehet könyvelni a hitelt
Amikor egy bank pénzt kölcsönöz, kibővíti mérlegét, és új pénzt hoz létre. Pénz, amely közvetlenül a gazdaságba áramlik, úgynevezett betéti pénzként. Aktív eszközként a bank úgynevezett követelést könyvel el az ügyfelekkel szemben. A kötelezettségek oldalon az ügyfelekkel szembeni kötelezettség áll elő ellensúlyként, nevezetesen a számlára jóváírt hitelösszeggel. Ha a hitelfelvevő készpénzben felveszi vagy átutalja egy másik bankba, akkor a bank a kötelezettségek mellett csökkenti a felelősségi oldalát. Az eszközök ellensúlyaként csökkenti az EKB egyenlegét, mert a bankok mindig a jegybankon keresztül könyvelik egymást.
Egy másik bankban a pénz a számlára és így az eszközökbe érkezik, és egyben hitelként landol az ügyfélszámlán. Mondhatnád, a pénz ekkor forgalomban van. És ezt az EKB annyira szeretné jelenleg.
Mi a probléma
De ezt nem kényszerítheti magára, amint azt az itt leírt foglalással kapcsolatos oldal is mutatja. Rainer Naser, a Deutsche Bundesbank berlini és brandenburgi székházának elnökhelyettes-helyettese „Hogyan kerül a pénz a világba?” Cikkében azt írja, hogy a keresleti oldal meghatározó. "Az, hogy végül elfogadják-e a banki hitelajánlatokat, többek között a banki feltételektől, a beruházási projekt jövedelmezőségétől vagy a fogyasztók jövedelmi kilátásaitól függ" - áll a szövegben. Ez fordítva azt jelenti, hogy bármennyire alacsonyak is a kamatlábak, és bármilyen magasak is a jegybanki egyenlegek, ha a vállalatok és magánszemélyek nem tudnak vagy nem akarnak hitelt, akkor a pénzáradat sem fog működni. Vagy gazdaságosan fogalmazva: szintén az eső kamatlábak csökkentik a marginális hasznot.
A saját tőke arány a kereslet mellett azt is szabályozza, hogy a bankok mennyi pénzt költenek kölcsönként. És itt az európai szabályozó - teljesen helyesen, ne feledje - a pénzügyi válság óta még jobban meghúzta a gyeplőt. Kulcsszó: Bázeli irányelv.
Amit az EKB valóban támogat
Az államháztartás az, ahol a kötvényvásárlási programok kétségtelenül működnek. Az EKB-val a piac elszámolásával és közvetett garanciavállalással az euróországok korlátlanul eladósodhatnak. Vannak, akik ezt csinálják (Franciaország, Olaszország), mások nem (Németország, Spanyolország). Például Olaszország csaknem 200 milliárd euróval növelte adóssághegyét azóta, hogy 2015-ben megkezdődött a kötvényvásárlás. Franciaország még 290 milliárd euróval gazdálkodott. Az egész euróövezetben a Nemzetközi Valutaalapnak 2019 és 2015 között van ilyen Adósságnövekedés 480 milliárd euró ki.