Sharpe arány nyereség a kockázaton keresztül
A Zappenduster nulla alatt van
Csak nem mindig működik. Például, ha az érték nulla alatt van. Ez mindig akkor merül fel, amikor a pénzügyi befektetés a vizsgált időszakban nem haladta meg a kockázatmentes kamatlábat, vagy akár veszteséget is szenvedett. Akkor semmi haszna, ha az egyik Sharpe-arány nem egészen olyan nulla alatt van, mint a másik.
>> Nagyítás
Ennek elmulasztása nem ritka hiba, ahogy néhány tanácsadónak el kellett ismernie Christian Michelt. Példa: Az A alap átlagosan 5 százalékos veszteséget szenved el három év alatt, 15 százalékos volatilitással. A B alap ugyanannyit veszít, de magasabb, 25 százalékos volatilitással. A kockázatmentes kamatláb évente egy százalék. Tehát mindkét alap számlálója mínusz 6 százalék.
Az A alap esetében a Sharpe arány -6: 15 = -0,4. A kockázatosabb B alap -6: 25 = -0,24. Ez lenne a magasabb és ezért jobb érték, bár a veszteség azonos, de a kockázat sokkal nagyobb. Nem nagyszerű kombináció. További probléma, hogy sok piaci szereplő nem is fogadja el a volatilitást a kockázat megfelelő mércéjeként. Nemcsak a lefelé irányuló, hanem a felfelé irányuló ingadozásokat is kockázatként méri.
De az utóbbiakat keresik. Ezenkívül a volatilitás feltételezi, hogy az ingadozások minden irányban egyformán erősek. Tekintettel a 2008-as és 2011-es éles piaci visszaesésre és az ezt követő meglehetősen laza árnövekedésre, ez meglehetősen kétséges. Éppen ezért egyes elemzők egy Sharpe-arányt számolnak az úgynevezett fél-volatilitással, amely csak az árak csökkenését méri. Ez növeli az expresszivitást.
Az adatformátumoknak helyeseknek kell lenniük
Harmadszor meg kell jegyezni, hogy az adatoknak ugyanolyan szabványoknak kell lenniük, mint összehasonlítható Sharpe-arányok alapjául. A kötvények felhasználhatók kockázatmentes hozamhoz, de pénzpiaci kamatlábhoz is. A megtérülés kifejezhető évente vagy összesítve. A vola vonatkozhat egyes napokra, hetekre vagy hónapokra. Ha a képletek ebben a tekintetben különböznek, még a legragyogóbb kulcsfigurából sem lehet hasznát venni.
William Sharpe 1934. június 16-án született Cambridge-ben, Boston külvárosában, Massachusettsben. 1990-ben megkapta a közgazdasági Nobel-díjat kollégáival, Merton Millerrel és Harry Markowitz-szal együtt. Sharpe professzorként tanított a seattle-i Washingtoni Egyetemen és a kaliforniai Stanford Egyetemen. Részt vett a tőkeeszköz-árképzési modell kidolgozásában. A modell azt a kérdést vizsgálja, hogy a hatékony tőkepiacon a különböző kockázatos befektetések hol találják meg a megfelelő árat (egyensúlyi ár).