Solarworld Nincs esély a részvényre, de a kötvénypotenciál ›
A Solarworld AG (NYSE: A1YCMM). Csak a mai kereskedési napon a részvény 17% -ot nőtt a Xetra kereskedésben. Az elmúlt két hét kereskedésében a részvény 158% -kal emelkedett, 2,40 euróról 6,20 euróra. A forró levegőnél többről van szó?
A Solarworld növekedésében megdöbbentő az a tény, hogy szokatlanul nagy kereskedési volumennel, de a vállalat számára releváns hírek nélkül zajlott. Ennek ellenére a pletykagyár forog, mert az egykori német napenergia-zászlóshajó-társaság egy jogi vita közepén van az Egyesült Államokban, amelynek eredménye veszélyeztetheti a Solarworld létét.
Az elmúlt 10 kereskedési nap menete. Forrás: comdirect.de
Hemlock csaknem 800 millió USD összegyűjtését tervezi
A lényeg az, hogy a Solarworld a fellendülés éveiben szilíciumot rendelt a Hemlock-tól, amelyet aztán az árcsökkenés és az eladások csökkenése miatt már nem lehetett megvásárolni a megbeszélt feltételekkel. A Solarworld úgy látja, hogy a Hemlock vásárlási kötelezettsége a 100 millió USD előre történő befizetés révén teljesül. Hemlock elvesztett nyereséget és károkat követel, összesen 793 millió USD értékben.
A harmadik negyedévben közzétett mérlegből kiderül, hogy ez az összes kár nagymértékben meghaladná a 146 millió euró saját tőkét és a készpénz alig 84 millió eurót.
Frank Asbeck, a Solarworld vezérigazgatója nyár óta hangsúlyozza, hogy érdekli őket a peren kívüli egyezség, és a Hemlock akár érdekelt is lehet benne, mert különben az ember a jövőbeni csődeljárástól függ.
E tekintetben a befektetők reményei az egzisztenciális jogi vita esetleges lezárására nem teljesen megalapozatlanok.
De ez igazolja az ilyen áremelést?
Az üzleti tevékenység súlyos hiányban van
Nehéz elképzelni, hogyan fog egyáltalán életben maradni a Solarworld, főleg, hogy még mindig nettó adóssága 315 millió euró. A harmadik negyedév 205 millió eurós árbevételt ért el. Csak az anyag- és személyi költségek 210 millió euróval voltak magasabbak, mint a bevételek, a konszolidált veszteség pedig 37 millió euró volt.
A befektetőket ezért nem szabad megvakítani a jelenlegi rövidprésektől, és inkább a kötvényeket kell nézniük.
Értéktelen készletek, lehetőséget biztosítanak a játékosok számára
A két felsorolt, 2014–2019-es Solarworld-kötvény (WKN: A1YDDX) és (WKN: A1YCN1) a közelmúltban névérték-növekedést ért el felhalmozott kamatokkal (évente 10% + 3 millió EURIBOR min. 1%), és jelenleg csak névleges értékük 25% -a. több mint 300 €. Itt további gyógyulás képzelhető el.
Fizetésképtelenség bekövetkezése vagy annak bekövetkezése esetén elképzelhető, hogy a Solarworld újabb adósságtőke-csereügyletet hajt végre, a legutóbbi 2013-ban.
A kötvényárak legutóbbi 50 euróról 80 euróra történő emelkedése azt jelezheti, hogy a tőkepiac megszokhatja ezt a forgatókönyvet.
A Solarworld kötvények is emelkednek
Következtetés
Még akkor is, ha az operatív üzletág kezeli a fordulatot, az adósságcsökkentés után nem marad sok minden a részvényesek számára.
A Solarworld részvénynek nincs alapvetően indokolt egyenértékű értéke, és a kötvényekhez képest jelentősen túlértékelt - nem utolsósorban a legújabb teljesítmény miatt. A legutóbbi növekedés valószínűleg elsősorban a rövid eladók fedezetének tudható be.
A még befektetett befektetőknek most meg kell ragadniuk a lehetőséget, hogy legkésőbb eladják a részvényeket, és inkább kötvényekbe fektessenek be, hogy csőd vagy szerkezetátalakítás esetén ne maradjanak üres kézzel.