11. fejezet: A csődtörvényekre összpontosító óvintézkedések
Szerkesztőség L'USINE NOUVELLE
2009. január 16 \ 17:00.
Szerkesztőség L'USINE NOUVELLE
Rod Lache, a Deutsche Bank autóipari elemzője a hét elején azt mondta a Detroiti Autószalonon, hogy a GM csőd valószínűsége nagyobb, mint a folytatódó üzleté, anélkül, hogy át kellene mennie a 11. fejezet mezőjében, tekintettel a pénzügyi szolgáltatási ág megmentésében tapasztalt nehézségekre, GMAC. Tavaly decemberben a Moody's hitelminősítő is kockáztatta a valószínűségek gyakorlását, a GM pedig ismét a vesztest kapta. Rick Wagoner, a GM vezérigazgatója maga is elismerte, hogy felkészült minden eshetőségre, és elismerte, hogy a játékot nem nyerték meg.
A GM adóssága körülbelül 60 milliárd dollár. A Kincstár által ígért hitelek összege a mai napig 13,4 milliárd, ebből 4 milliárdot már kifizettek. Adósságának átszervezéséhez a gyártónak meg kell győznie különösen kötvényhitelezőit, hogy mintegy 30 milliárdot váltsanak részvényekké. Ami nem volt egyszerű a GMAC esetében.
"Helyezze magát a 11. fejezet oltalma alá": milyen következményekkel jár a vállalat számára ?
Van egy mód arra, hogy a hitelezőket tárgyalásokra kényszerítsék (és elfogadják a kedvezőtlen feltételeket): a társaságot a híres 11. fejezet, az amerikai csődrendszer oltalma alá helyezik. A francia bírósági átszervezés és a 2005-ben bevezetett védintézkedési eljárás határán található eljárás felfüggeszti az eljárást, és megakadályozza a hitelezőket abban, hogy intézkedjenek adósságaik megfizetéséért. Az amerikai eljárás csak gyenge hatalmat ad a bírónak, aki különösen ott van, hogy rögzítse a felek között létrejött megállapodást. Az eljárás során a vállalat tevékenysége folytatódik (vevő segítsége nélkül, mint Franciaországban), ami időt ad a pénzforgalom újjáépítésére. Az elképzelés az, hogy a lehető leghamarabb megérkezzen a csődeljárástól való kilépés tervével, hogy tartós megoldást találhassunk az összes fél számára.
Ennek az eljárásnak azonban számos hátránya van: mindenekelőtt nyilvános, amelynek következménye az, hogy mind a vevők, mind a beszállítók rontják a 11. fejezet oltalma alá helyezett társaság imázsát. Ez arra késztette Rick Wagonert, hogy a csőd nem a fordulat, hanem a General Motors felszámolása aláírja, ami tönkreteszi a fogyasztók bizalmát a márka iránt. Akkor hosszú. Szembeötlő példa: a Delphi autóipari beszállító példája, amely 2005 óta még nem hagyta el az eljárást. Végül drága. Valójában szó sincs arról, hogy a 11. fejezetet fehér zászlónak tekintsük, amelyet az első pénzforgalmi nehézségtől kezdve könnyen lehet lengetni. Ugyanúgy, ahogy kellő gondosság vagy roadshow nélkül nem kerül a nyilvánosság elé, a csődbe történő befektetéshez tanácsadók seregét kell toborozni minden kötelezettségének teljesítéséhez.
A GM esetében a gyorsított eljárás hipotézise
Ahhoz, hogy gyorsabban haladjunk, van egy úgynevezett "előre csomagolt csődeljárás", amely a Moody's szerint eleve a legalkalmasabb lenne a GM számára csőd esetén. "Arról van szó, hogy előzetes megállapodást kell készíteni az összes hitelezővel, azzal a céllal, hogy azonnal belépjen a 11. fejezetbe, majd azonnal elhagyja azt., magyarázza Laurent Courtecuisse, az NMCG ügyvédi iroda partnere. A megállapodáshoz bíró jóváhagyása szükséges. Ez szinte olyan, mint Franciaországban az egyeztetés, de csak nagyon nagy vállalatokra vonatkozik. A GM esetében a hitelezők megállapodása minden bizonnyal állami támogatás tárgyát képezné. "