A buborékgazdaság rendszere folytatja az Allnews-t

Svájci pénzügyek az e-médiában

Florian Roger, Exane-származékok

buborékgazdaság

3 perc olvasásra

Az ultra-alkalmazkodó monetáris politika és az ösztönző tervek fenntartása számos ágazat számára előnyös lesz, a zöld energiától a vasútig.

Az egész nyár előrehaladása után a részvénypiacok szeptemberben leálltak. Ez a március vége óta megfigyelt visszapattanás vége - vagy egyszerű szünet? Augusztus végéig a részvénypiacok emelkedését három fő tényező támogatta: nevezetesen a gazdasági meglepetések meredek növekedése az Egyesült Államokban és Európában egyaránt. Ehhez járul a hosszú államadósság-kamatok lehorgonyzása nagyon alacsony szinten az Atlanti-óceánon a központi bankok által bocsátott bőséges likviditás hatására, kiegészítve a dollár értékcsökkenésével, amely március óta értékének csaknem 8% -át veszítette el. valutakosárba.

Időközben azonban e tényezők közül kettő csökkent. Először a pozitív gazdasági meglepetések csökkentek, csökkentve a piaci támogatást. Másodszor, a dollár több okból is megállt a gyengülésben. A pozitív gazdasági meglepetések csökkenése kifejezettebb Európában, mint az Egyesült Államokban, a COVID-19 fertőzöttségi szint alakulása negatívabb az Öreg Kontinensen, legalábbis relatív értelemben, miközben a lefelé irányuló nyomás kisebb mértékű. kamatkülönbség. Végül csak a piacokat támogató harmadik tényező, az államadósság hosszú távú kamatlábainak nagyon alacsony szinten történő rögzítése marad érintetlen. Ha a piacok ebből a támogatási tényezőből kettőt elveszítenek, kevésbé irányított piaci környezetre és nagyobb volatilitásra számíthatnak.

Látnunk kellene mindent feketén a piacok számára? Nem. Egyrészt azért, mert a jegybankok beavatkozásai, amelyek hozzájárultak a negyed évszázada uralkodó buborék-gazdasági rendszer kialakulásához, továbbra is nagyon nagylelkűek a likviditás szempontjából. A G4-es központi bankok (Fed, EKB, Angliai Bank és Japán Bank) mérlegmérete jelenleg átlagosan a GDP 52,5% -a, 16% -kal magasabb az elmúlt hat hónapban. A buborékgazdaság rendszere, az úgynevezett "buborékgazdaság" az 1990-es évek közepe óta fennáll, egyik válságból a másikba újulva. Így az internetes részvények buborékától az ingatlanokéig, újabban pedig a hitelpiacig léptünk át. Vajon a COVID-19 válság kirobbanásához vezethet?