A Dax pénzügyi részvényei fogynak - Handelsblatt
A banki részvények drasztikus árveszteségei hamarosan a német részvényindexben a pénzügyi részvények jelentősen alacsonyabb súlyozásában mutatkozhatnak meg: a Postbankot a Dax márciusi visszalépése fenyegeti, és a Commerzbank ott sem biztonságos.
2009.01.27 írta Christian Schnell
FRANKFURT. A banki részvények drasztikus árveszteségei hamarosan a pénzügyi részvények jelentősen alacsonyabb súlyozásában mutatkozhatnak meg a német részvényindexben (Dax). A múlt pénteken ismét módosított szabályok szerint a Postbank a március eleji következő index-felülvizsgálaton elveszítheti helyét a német top 30-ban. A Commerzbank is hatalmas teret veszített, még akkor is, ha ennek a mostani státus szerint is elegendőnek kell maradnia a bajnokságban.
Az indexváltozások tárgya robbanásszerűbbé vált a Deutsche Börse által a hétvégén ismertté vált szabálymódosítás miatt. Ennek megfelelően a potenciális szószólók kritériumait enyhítették, így az eddigieknél sokkal könnyebb utódot találni a kieső jelöltek számára. Ahelyett, hogy legalább havi 35. helyet kellene elfoglalnia a piaci kapitalizáció és a tőzsdei eladások havi ranglistáján, a 45. hely most elegendő ahhoz, hogy az eladásokat promóciós jelöltnek lehessen tekinteni. A régi szabály szerint sok jelöltet eleve elutasítottak.
Fontos előzetes döntéseket hoztak a március 4-i következő index-döntésről. A Steubing tőzsdei kereskedő számításai szerint a chipgyártót, az Infineont csaknem kilenc éves tagság után búcsúzással fenyegetik. A Fresenius gyógyszeripari holdingtársaság, amelynek leányvállalata, a Fresenius Medical Care (FMC) már képviselteti magát a Dax-ban, messze a legígéretesebb pályázó az előléptetésre.
Újdonság, hogy a jelenlegi elemzői számítások szerint a Postbanknak is két és fél év után el kellene hagynia helyét a Daxban. A legígéretesebb utód a Bochum Gea technológiai csoport, amelynek a régi szabályrendszer alapján esélye sem lett volna. Christian Stocker, a müncheni Unicredit számításai szerint a Gea részvény piaci értéke tekintetében a 32., a tőzsdei forgalom szempontjából pedig a 38. helyet foglalja el. "Gea egyértelműen az új szabály kedvezményezettje" - mondja Stocker. Még akkor is, ha az összehasonlítás kissé lassú: Gea-val a régi metal cég legalább egy része újra képviselteti magát a Dax-ban, amely 1996-ban elveszítette ezt a helyet.
A Gea-részvény a január közepi értékesítési figyelmeztetés miatt sokat veszített értékéből, de az elemzők továbbra is magabiztosak, ennek oka sok más ipari részvényéhez hasonló. Kockázatot jelentenek azonban a feltörekvő országokban végzett tevékenységek, a magas piaci várakozások és az esetleges goodwill amortizáció "- mondja Hans-Joachim Heimbürger a Chevreux banktól .
Gea és Freseniussal a K + S, a Beiersdorf és a Salzgitter után további két, az "Öreg Gazdaság" hálózatába eső vállalat lépne feljebb a Dax-ban. Másrészt a pénzügyi részvények továbbra is fogynak a Postbank esetleges hanyatlása miatt, miután a Hypo Real Estate ingatlanfinanszírozónak szeptemberben el kellett hagynia helyét a Dax-ban.
A Commerzbank egy idő után hasonló sorsra juthat, ha az árfolyam az év eleje óta hasonló módon csökken. Christian Stocker, az Unicredit elemzőjének számításai szerint a papír, amely az év fordulóján a piaci kapitalizáció szempontjából még mindig a 22. helyen állt a 30 DAX-érték közül, mindössze három héten belül visszaesett a 29. helyre.
Ahhoz, hogy márciusban kieshessen a Dax-ból, a részvénynek a 45. helyre kellene csúsznia, ami a jelenlegi állapot szerint nem valószínű. Érdekesebb lesz a szeptemberi felülvizsgálat során, amikor más kritériumok vonatkoznak az előléptetésre és a kiesésre, ami aztán ismét bajba sodorhatja a Commerzbank részesedését.
Egy dolog már biztos: az olyan pénzügyi részvények, mint az Allianz, a Deutsche Bank és a Munich Re, amelyek évek óta a Dax nehézsúlyújai közé tartoznak, és meghatározó befolyást gyakorolnak a hullámvölgyeire, nemcsak a pénzügyi válságban, hanem az értékükben is hatalmasat veszítettek.