A fedezeti alap királyainak Herbalife iszapcsatája - Handelsblatt
Hírem
Piramis séma vagy sem? Furcsa vita dúl több ismert hedge fund között az amerikai Herbalife társaság miatt. Előzetes csúcspont: Carl Icahn és Bill Ackman befektetők nyilvános dühöngő párharca.
A Wall Street-i kereskedők jó néhány botrányt láttak. De amit pénteken élőben kínáltak a tévében, a kemény kereskedőket is szótlanul hagyta. Két befektetői legenda ütközése figyelhető meg: Carl Icahn és Bill Ackman. Habarító párharcot vívtak, amelyet a „Business Insider” szakfolyóirat később intő módon a „pénzügyi tévé történelmének legnagyobb pillanataként” fogalmazott meg.
"Nagyon elegem van ebből az Ackman srácból" - mondta Icahn a CNBC kettős interjújában. "Olyan, mint a sírbaba az iskola udvarán". Ackman is erőteljesen megosztotta: "Ez nem egy becsületes srác, és nem ő tartja be a szavát" - morogta Icahn. A földön lévő brókerek állítólag lélegzet-visszafojtva követték a fél órás leszámolást, kivéve az időszakos "Ahs" és "Ohs".
Ami 1000 euró lett 2012-ben
Ciprusi állományok (CSE)
Olaj (WTI)
Spanyol állományok (kőszáli kecske)
Kínai részvények (Shanghai Composite)
Takarékkönyv (átlag)
Egynapos pénz (átlag)
USA kincstárai
Szövetségi kötvények
Dow Jones
ezüst
Nikkei 225
EuroStoxx 50
Svájci készletek (SMI)
Olasz államkötvények
Euro vállalati kötvények (nem befektetési besorolású)
Ír államkötvények
Görög készletek (ASE)
Görög államkötvények (beleértve a hajrát, visszavásárlás nélkül)
Török részvények (ISE 100)
Venezuelai készletek (IBC)
A cikk tárgyai
Icahn (76) és Ackman (46), akik telefonáltak, évek óta ellenségek. Sok konfliktus került elő pénteken, de a legfrissebb különösen robbanékony: a Herbalife gyógyszergyárról szól. Icahn, Ackman és más fedezeti alapok hetek óta küzdenek egy furcsa vitával az amerikai vállalat felett. Ez a pénzről, a hatalomról és az egóról szóló előadás egyelőre három felvonásban tartja feszültség alatt a Wall Streetet.
Első felvonás: Ackman maga törte meg. December 20-án három órás előadáson jelentette be, hogy befektetési alapja, a Pershing Square több mint félmilliárd dollárral fogadta a csökkenő Herbalife részvényárfolyamot. Ok: Az üzleti modell a "legjobban kezelhető piramisprogram a világon", amely egy bizonyos ponton elkerülhetetlenül összeomlik. Ackman szerint ezekre a machinációkra akart „fényt deríteni”. Rövid leányvállalatokból származó nyereséget akar adományozni.
A fedezeti alap értelmes halála
2012 tavaszán David Einhorn milliárdos, a Greenlight Capital fedezeti alapja már kétségeit fejezte ki az egészségügyi társaság üzleti modelljével kapcsolatban. A Herbalife táplálék-kiegészítőket, étrendeket és testápolási termékeket forgalmaz struktúra-elosztási modellen keresztül. Az ügyfelek kereshetnek valamit azzal, hogy „tanácsadóként” képzik ki őket, megvásárolják a termékeket és továbbértékesítik azokat más ügyfeleknek. Saját információi szerint a csoportnak több mint 2,3 millió tanácsadója van több mint 80 országban, köztük Németországban is.
Ackman most azt állítja, hogy a Herbalife nem maga a termékekkel keresi a pénzét, hanem a csoport csak azért nő, mert folyamatosan új tanácsadókat toboroz. Először pénzt kell befektetniük a képzésbe, és maguknak kell megvásárolniuk a termékeket, mielőtt eladhatnák őket. Ahogy egy piramis rendszerben szokás, a pénz befektetéséhez folyamatosan új résztvevőkre van szükség.
Ezekkel a súlyos állításokkal, amelyeket az amerikai értékpapír- és tőzsdefelügyelet is vizsgál, Ackman kezdetben meghallgatásra került: Nem sokkal bemutatása után a Herbalife részvényárfolyama 39 százalékkal, 42 dollárról 26 dollárra esett vissza.
A fedezeti alapok titánjai
Alfred Winslow Jones
1968-ban a New York Magazine Winslow-t az ipar „nagy apjának” nevezte el. 1949-ben feltalálta a "biztosított alapot", és nagy hasznot hozott. Mint sok fedezeti alap titán, ő is átalakította a pénzügyi ágazatot. A tőkét már nemcsak megbízottak kezelték, hanem aktívan.
Michael Steinhardt
A fedezeti alapok első korszaka az 1970-es évek elején hirtelen véget ért a medvepiaccal. Mchael Steinhardt az elsők között kelt fel utána, és legendává vált. A brooklyni nehéz gyerekkornak köszönhetően, egy szerencsejátéktól függő apa kényelme alatt, "Wall Street legforróbb elemzője" lett. 1994-ben sok pénzt elvesztett Steinhardt-tól egy "vérfürdőben", amely Alan Greenspan akkori Fed-elnök munkájához vezetett vissza.
Jerold Fine és Howard Berkowitz
Steinhardt oldalán Jerold Fine és Howard Berkowitz állt. A trió 1967-ben alapította fedezeti fongjait - korábban brókerek voltak. Hárman biliárdasztalt raktak az irodájukba, és "az ifjúság felsőbbrendűségét" hirdették. Sikere lenyűgözően megmutatta az anticiklikus megközelítés lehetőségét.
F. Helmut Weymar
Weymar karrierje doktori disszertációjával kezdődött, amelyben kifejlesztett egy módszert a kakaóárak előrejelzésére. Rendkívül ambiciózusnak, de kissé megalománnak is tartották. De az önbizalomhiány sok pénzhez jutott. Gyorsan megalapította saját cégét - Frank Vannersennel együtt. Weymar ihlette a Nobel-díjas Paul Samuelsont is.
Michael Marcus
Marcus volt a legrosszabb egy fedezeti alapkezelőnél: semmit sem tudott a számítógépekről, még kevésbé a matematikáról. De amikor Weymar társaságához került, nagy sikert aratott. Marcus félelmetes önuralmat tanúsított. És felülbírálta Weymar eredeti koncepcióját. Tökéletesítette a kereskedés művészetét a diagram jelei szerint.
Soros György
Minden idők leghíresebb, de egyben leghírhedtebb hedge fund menedzsere: Amikor a fiatal magyar 1949-ben megérkezett a londoni Közgazdasági Iskolába, már nagyon sok mindent átélt: A zsidónak nehézségei voltak megmenekülni a nácik elől, és intenzíven átélte a háború borzalmait. . Londonban ötvözte saját tudását Karl Popper ötleteivel. A közgazdász csak hosszú évek után 1973-ban lett fedezeti alapkezelő. 1978-ban a Soros Alapot Quantum Funds névre keresztelték, a többi történelem. Soros 1992-ben vált híressé a brit font elleni spekulációival.
Louis Bacon
Bacon különösen csendes képviselője volt a fedezeti alapok iparának, amelyet egyébként sem terhelnek különcök. Az újságírók mindig „furcsa figuraként jellemezték a monitorok falán”. Pályafutása végén vett egy szigetet, majd elérte azt, ami korábban valóban érvényes volt: maximálisan elszigetelődött.
Julian Hart Robinson
Robinson különleges típus volt: meg volt benne a déli varázsa, de egy New York-i hálózata is. Magabiztos, extrovertált és sportos. Steinhardt és Soros ihlette, 48 éves korában 1980-ban megalapította a „Tiger” fedezeti alapot. Az 1998-as csúcsig a „Tiger” évente 31,7 százalékot keresett a díjak levonása után.
Paul Tudor Jones II
Az 1980-as évek vége fordulópontot jelentett a fedezeti alapok számára. Az ipar szinte kiirtott, kevés forrás maradt jelentéktelen tőkével. De aztán új titánok jelentek meg, egyikük Paul Tudor James II, egy pamutkereskedő fia. Megtanulta a kereskedést nagy sebességgel pszichológiai játéknak és blöffnek tekinteni.
Stan Druckermiller
1988 őszén Druckermiller már nem tudott ellenállni George Soros ajánlatainak, és aláírt vele. A kettő nagyon különböző személyiség volt, de befektetőként tökéletesen megfeleltek. A részvények jó érzése mellett a képzett elemző jól megismerte a devizákat és a kamatlábakat.
John Meriwether
Soros György mellett Meriwether a fedezeti alap - nevezetesen a Long-Term Capital Management (LTCM) - jól ismert alapítója. Fiatalon a Wall Street egyik vezetője volt, aki megismerte az új pénzügyi termékek lehetőségeit. Sztárként ismerkedett meg a Bank Solomon Brothersnél. 1994-ben Meriwether létrehozta alapját. A különleges eljárás - az LTCM elsősorban a különböző kötvények hozamkülönbségének alakulására fogadott - kezdetben rendkívül jövedelmező volt. 1998-ban azonban bekövetkezett a fordulópont, amikor az LTCM erősen spekulált az orosz válságban. Az LTCM összeomlott és megrendítette a tőkepiacokat. Az alapot végül össze kellett szedni a pénzügyi válság megelőzése érdekében. Ezután Meriwethert túlzott önbizalommal vádolták.
David Swensen
Swensen úttörő szerepet játszott a fedezeti alapok és az alapítványok egyesítésében. A középnyugati aszketikus ember megszállottja volt az erkölcsnek - és nagyon szenvedélyesen viselte a pénzügyeket. Amikor Swensen átvette a Yale Alapítványt, több mint 80 százalékot fektettek az amerikai részvényekbe és kötvényekbe. Swensent lenyűgözte a fedezeti alapok létrehozásának módja, de nem akart segíteni a vezetőknek gazdagodni. Tom Steyerben megtalálta a megfelelő embert, aki rengeteg pénzt keresett az Alapítvány számára.
James Simons
Ennek oka lehet közönséges neve: Simons minden bizonnyal nem volt a leghíresebb milliárdos a világon a 2000-es évek közepén, de valószínűleg ő volt a legokosabb közülük. Renaissance Technologies fedezeti alapja valószínűleg minden idők legsikeresebbje. A Medaillon kiemelt alap 1989 és 2006 között 39 százalékos éves hozamot ért el.
James Chanos
Chanos vezette a Kynikos Associates fedezeti alapot, amelynek szakterülete a pénzügyi holttestek felkutatása volt a vállalati pincékben és a rövid eladások fogadása. A 2000-es évek gyenge piaca paradicsom volt Chanos számára. És természetesen 2007 és az azt követő évek is sok lehetőséget kínáltak számára.
Második felvonás: Ez csak akkor változott meg, amikor feltűnt Ackman prominens riválisa. Január 10-én a nagy befektető, Daniel Loeb bejelentette, hogy a Hedge Fund fedezeti alapja 8,2 százalékot fektetett be Herbalife-ba 300 millió dollárért, ezért az árak emelkedésére számít. Ackman állítását, miszerint az üzleti modell piramis séma, "groteszknek" nevezte. Az állomány ekkor kezdett helyreállni.
Még maga a Herbalife is, aki váratlanul a fedezeti alapok királyai közötti sárharc középpontjában állt, megszólalt: "Ne higgy mindent, amit hallasz" - mondta Michael Johnson vezérigazgató a befektetőknek január elején. A Herbalife-nek nagyon sok igazi vásárlója van, akik megvették és használták a termékeket. Ackman állításai azonban "egy úrtól származnak, akinek gazdasági érdeke, hogy megakadályozza, hogy jó eredményeket produkáljunk".
Január 17-én a csoport bemutatta a negyedik negyedév előzetes adatait - és kissé meghaladta az elemzői várakozásokat. "A Herbalife pénzügyileg erős és sikeres vállalat" - mondta Johnson.
Harmadik felvonás: A múlt hét csütörtökén, egy nappal az emlékezetes kettős interjú előtt Icahn beleavatkozott a vitába, és nyilvánosan vállalta régi riválisát. A Herbalife elleni tétjével Ackman „túlzott” kockázatokat vállal a régi befektető szerint. A Herbalife elleni vádak "tisztességtelenek". Az a tény, hogy Ackman állítólag csak "valami jót tesz a világért" nevelte őket, "hülyeség". Csak a saját érdekeivel törődik.