A feltörekvő piacok romániai kötvényei kevéssé használhatók a kulcsárfolyamok csökkentésére - kötvények; Érdeklődés - FAZ
Románia fokozatosan megközelíti az Európai Uniót (EU). Az EU Bizottság csak októberben igazolta az ország "működő piacgazdaság" státusát. Novemberben, a kamatlábak többszörös emelése után, a központi bank megkezdte a helyi valuta, a lej felértékelődését az euróval és a dollárral szemben; erre a célra csökkentette a lej eladását euróért. Ugyanakkor a korábban késő sztálinista ország gazdasága stabil növekedési pályán stabilnak bizonyult.
Ennek ellenére Romániában nincs árnyomás. Éppen ellenkezőleg, az erősödő lejjel, amely egy éven belül csaknem öt százalékot vett le az eurótól, az infláció gyengül. Az inflációs ráta elérte az elmúlt 15 év legalacsonyabb szintjét, amint arról a Bloomberg News beszámolt. Ugyanez vonatkozik az irányadó kamatlábra is, mivel a jegybank vasárnap ismét meglazította a beállító csavart.
A kötvények általában az árak emelkedésével reagálnak az ilyen lépésekre. Ez nem áll fenn a román eurókötvények esetében, kivéve az idén esedékes papírt. Okok: Egyrészt a kötvénypiac kissé gyengébb, másrészt a kamatozó részvények már túl jól teljesítettek ahhoz, hogy bármilyen érzékelhető árpotenciáljuk legyen.
A gazdaság évente csaknem nyolc százalékkal növekszik
A román jegybank 75 bázisponttal 15,75 százalékra csökkentette az alapkamatot. A lépést az alacsonyabb inflációs nyomás indokolta: januárban az éves infláció 8,9 százalékra csökkent az előző havi 9,3 százalékról. "A külföldi tőke többlete a román piacon a lej felértékelődését idézi elő, és közvetlenül segíti az infláció visszaszorítását" - mondta a jegybank a Bloomberg News szerint.
A jegybank novemberi bejelentése óta a nemzeti valuta értéke több mint tíz százalékkal gyarapodott az euróval és a dollárral szemben - írja a Bloomberg. A gazdaság nyolc százalékkal nőtt a tavalyi év első kilenc hónapjában; így hét-nyolc százalékos éves növekedés lehetséges, ahogy a WGZ-Bank gondolja. Kína csak kissé gyorsabban növekszik.
Ezenkívül a jegybank most bevezette a kereskedelmi bankok számára a 30 év kötelező tartalékképzési követelményt a két évnél hosszabb futamidejű hitelek esetében. Ennek célja a devizahitelek gyors növekedésének lassítása - mondta a jegybank. Az elmúlt évben az euróban denominált személyi kölcsönök 57 százalékkal emelkedtek az előző évhez képest.
Az országnak arra kell törekednie, hogy gazdaságát közelebb és közelebb hozza az EU szintjéhez, hogy az évben az Unió szándéka szerint csatlakozhasson. Ez magában foglalja a kamatlábak további csökkentését is. Ez alapvetően árpotenciált eredményez, mivel az árak a hozamok csökkenésével emelkednek.
A WGZ-Bank visszatartással szavaz - DZ Bank: Rövid futókat vásároljon
A WGZ-Bank a román kötvényeket a spekulatív kötvények alapbefektetésének tekinti; Románia Ba3 és BB + minősítést kapott a Moody's Investor Service és a Standard & Poor's hitelminősítők részéről, míg a Fitch BBB besorolással jobban teljesít a hitelképesség szempontjából. Míg a WGZ-Bank jelenleg csak a kamatozó kötvényeket ajánlja magas árszintjük miatt, a DZ Bank azt tanácsolta, hogy a 2008-ban lejárt és 10,625 százalékos kamatozású kötvényt január közepén vásárolják meg. Ok: A papírnak továbbra is rendelkeznie kell a potenciállal. Eddig azonban a pálya nem nagyon mozgott.
A kockázati felárak meredek csökkenése miatt ez nem meglepő. A 2008-ban esedékes kötvény 3,27 százalékos hozamot eredményez, míg egy összehasonlítható, felső besorolású szövetségi kötvény 2,6 százalékot hoz. A kockázati prémium tehát 67 bázispont. Összehasonlításképpen: A kolumbiai kötvény, amely nagyjából megegyezik a Ba2/BB-vel, azonos futamidejű, és csaknem 180 bázispontos többlethozamot kínál. És míg a 2012-ben lejáró román papír 3,87 százalékkal, azaz 0,64 százalékkal többet hoz, mint a megfelelő szövetségi adósság, a két évvel később esedékes perui értékpapírok (Ba3/BB) jó, 2,85 százalékos többlethozamot kínálnak.
Való igaz, hogy Kolumbiában természetesen hiányzik az úgynevezett konvergencia-fantázia, amelyet az EU-tagjelöltek egyesítenek. Várhatóan Románia korszerűsítése is megtörténik. Mindazonáltal a különböző kockázati felárak világossá teszik, hogy a román kamatozású címek mennyi előzetes dicsérettel bírnak.