A tőzsdeindexek nehézsúlyúit újra válogatják - manager magazin
Frankfurt am Main - A német tőzsdei táj messzemenő földkonszolidáció előtt állhat. A szakértők arra számítanak, hogy a jövőben egy vállalat piaci értékének kiszámításakor a teljes tőke helyett csak a szabad úszót kell használni.
Ez azt jelentené, hogy a fix tulajdoni hányaddal rendelkező vállalatok sokat veszítenének piaci értékükből. A nagy forgalomban lévő vállalatok viszont hirtelen nagyobb súlyt kaphatnak egy indexben.
Döntés kedden várható
Kedden a Deutsche Börse tanácsot ad a részvényindexek változásáról. A megfigyelők feltételezik, hogy ezen a találkozón az új számítási módszer irányát is meghatározzák.
Eddig az indexösszetétel szempontjából meghatározó piaci kapitalizáció - vagyis egy vállalat piaci értéke ? többnyire a társaság összes részvénye alapján számolják. A társaság részvényárának és a papírok számának a szorzata a piaci értéket eredményezi.
A módszer kritikusai arra panaszkodnak, hogy a tőkeérték kiszámításakor figyelembe veszik azokat a részvényeket is, amelyek szilárdan egy másik vállalat, egy befektető vagy az állam birtokában vannak, és ezért nem forgalomképesek.
A Stoxx már átállt a szabad úszásra
A Stoxx indexszolgáltató nemrégiben a szabad indexre váltotta a nemzetközi indexeinek számítását. Ennek eredményeként a vállalatok súlyozása az olyan indexekben, mint az Euro-Stoxx-50, jelentősen elmozdul.
A Deutsche Börse kijelentette, hogy jelenleg nem tervezi a számítás átszámítását olyan árbarométereire, mint a Dax vagy a Nemax-50. De a szakértők arra számítanak, hogy előbb vagy utóbb a frankfurti tőzsde nem tudja elkerülni a szabály módosítását.
"Határozottan arra számítok, hogy a Deutsche Börse hamarosan a szabad tőzsdei alapot használja a piaci kapitalizáció alapjául" - jósolja Carsten Hilck, a frankfurti Union-Investment alapkezelője és indexszakértője.
"Ezt követeli a piac - olyan részvényekkel akarsz kereskedni, amelyek elérhetőek." Hilck feltételezi, hogy a frankfurti tőzsde legkésőbb a decemberi láncolási dátumig megváltoztatja számítási módszerét. A Stoxx használatának szabályozásával a vállalatokat és részvényeiket "igazságosabban értékelik".
A Telekom és az Allianz jelentősen veszítene
Egy ilyen számítási változás nyerteseit és veszteseit könnyű meghatározni. A Deutsche Telekom és az Allianz nagyjából félig szilárd kézben vannak. Ez a szabad tőzsdei szabály szerint a felére csökkenti a tőkésségüket.
Az Infineon és a Degussa-Hüls, amelyek mindegyike az anyavállalatok több mint kétharmadához tartozik, még erősebben sújtanák. Másrészt a Siemens, a DaimlerChrysler, a Bayer és az Adidas-Salomon, amelyek részvényeinek több mint 80 százaléka forgalomban van, nagyra értékelnék.
A jelenleg a lehető legmagasabb, 15 százalékos súlyú Telekom, így a Dax első helye, amelynek piaci értéke meghaladja a 142 milliárd eurót, a szabadon lebegő szabály szerint csak 70 milliárd euróra rúgna, és ezért már nem lenne a legnagyobb Dax-cím.
A Siemens lenne az új éllovas a Dax-ban
Az új éllovas a Siemens lenne, majdnem 100 milliárd euró tőkével és csaknem 94 százalékos szabad forgalommal. A Deutsche Bank által kiszámított "szabadon lebegő Dax" -ban a Siemens az első helyen áll.
A Deutsche Bank a hetedik helyről a harmadik helyre emelkedne. Adidas, MAN és Epcos is megmászna néhány lépést. Másrészt a Munich Re a negyedik helyről a tizedik helyre esne vissza. A Degussa-Hüls, a BMW és a Metro is lefogyna.
A magánbefektetők számára előnyös az átállás
Harald Norbisrath, a berlini Deutsche Bank privát banki üzletágának vezetője szerint a szabad részvényre való koncentrálás a kisrészvényesek számára is előnyökkel járna.
"A magánbefektetők nem akarják, hogy állami tulajdonban legyenek, erős anyavállalatok vagy terjedelmes kereszttulajdonlás legyen. A magánbefektetők azt akarják, hogy a lehető legtöbb részvényt szabadon lehessen kereskedni, és ne szoros kínálatot biztosítsanak" - mondja Norbisrath, aki az év vége felé számít az átszervezésre. Ez számos lehetőséget és kockázatot nyit meg a kisbefektetők előtt - hangsúlyozza.
A befektetőknek már meg kell tervezniük az egyensúlyt
Giuseppe-Guido Amato a Lang & Schwarz kereskedő társaságtól arra is számít, hogy a tőzsde kedden megvitatja a szabad forgalom lebonyolításának kérdését, és jelet küld a piacoknak, hogy a számítási alapokat szabad lebegésre cserélik.
"Piaclélektani okokból a jövő héten bejelentést tesznek, és a változtatás decemberben történik" - mondja Amato. A tőzsde valószínűleg még mindig megvárja az őszre tervezett Deutsche Post IPO-ját, amelyet egyértelmű DAX-jelöltnek tartanak.
Amato azt tanácsolja a váltásra spekuláló befektetőknek, hogy most vásárolják meg az ígéretes részvényeket, mivel az árakat továbbra is diszkontálják. A "szenvedő készletek" értékesítését a piaci helyzettől kell függővé tenni.