Árfolyamrendszerek és cserepolitika - ppt videó online letöltés

Árfolyamrendszerek és árfolyam-politika Távoktatási kurzusok GDLN központok Beninben, Elefántcsontparton, Mauritániában és Szenegálban Burkina-Faso és Niger állandó képviselete Árfolyamrendszerek és árfolyam-politika Emmanuel Pinto-Moreira Világbank

Árfolyamrendszerek: tipológia, bizonyítékok és kiválasztási kritériumok. Az árfolyamrendszer megválasztása: hagyományos kritériumok. Monetáris integráció Afrikában A monetáris unió költségei és előnyei Monetáris unió az ECOWAS zónában: milyen kilátások?

Árfolyamrendszerek: tipológia, bizonyítékok és kiválasztási kritériumok

Árfolyam-rögzítési rendszerek Lebegő árfolyam-rendszerek Fluktuációs margin-rendszerek Többféle árfolyam-rendszer

Árfolyamrögzítési rendszerek Valutatanácsok. A valuta visszavonhatatlanul rögzül egy devizával szemben. Állítható paritásrendszer. A pénznemet külföldi valutával szemben rögzítik, és alkalmanként megváltoztatják. Kúszó paritásos rendszer. A valuta eredetileg rögzített, de az árfolyamot ezt követően rendszeres időközönként kiigazítják az inflációs különbségek vagy a kereskedelmi mérleg pozíciójának változásainak figyelembevétele érdekében.

Rugalmas árfolyam-rendszerek Az árfolyam ingadozik a devizák kínálatának és keresletének változására reagálva. Tiszta lebegés: a jegybank nem avatkozik be a devizapiacba. A gyakorlatban: gyakran irányított úszó. Kényelmes üzemeltetés: bankközi rendszer, aukciós rendszer vagy a két rendszer kombinációja.

Fluktuációs margórendszerek Vonják be a pivot árfolyam és az ingadozási margó bejelentését (szimmetrikus vagy nem a központi árfolyam körül). Implicit központi banki kötelezettségvállalás: aktívan lépjen fel a fedezet határain, hogy megakadályozza az árfolyam kiesését a fedezetből. A központi árfolyam: maga kezelte; rögzített, kúszó vagy diszkrecionálisan beállítható ...

… Minden esetben akár egy valuta, akár egy valutakosár vonatkozásában. Döntés a központi árfolyam kiigazításáról: attól függ, hogy a reálárfolyam sokkai mennyire tartósak. A központi árfolyam kiigazítása a valós árfolyam egyensúlyi szinten tartása érdekében gyakran elengedhetetlen az ilyen típusú rendszerek életképességének biztosításához magas tőkemozgás mellett.

Ellenkező esetben ez a rezsim ugyanolyan kiszolgáltatott lehet a spekulatív támadásoknak, mint egy hagyományos rögzített kamatú rendszer. Implicit központi banki kötelezettségvállalás: Aktívan lépjen fel az árrés határain annak megakadályozására, hogy az árfolyam kimenjen az árrésből.

Az ingadozási különbözet nagysága: a beállítás a hitelesség és a rugalmasság közötti kívánt kompromisszumtól függ ... ... de a fedezeti rendszer elfogadása nem szünteti meg a hitelesség problémáit (a központi kamatláb átrendeződésének előrejelzése).

Több árfolyamrendszer Kettős rendszer: a kereskedelmi ügyleteket rögzített árfolyamon, a pénzügyi tranzakciókat változó árfolyammal (amortizáltabb) hajtják végre. Gyakran átmeneti rendszerként alkalmazzák, az egységes árfolyam rögzítése előtt (képet ad az egyensúlyi árfolyamról). Legutóbbi kísérlet: Argentína. De a diéták manapság nem túl népszerűek; ok: nehéz a lépéseket szétválasztani.

Az árfolyam-rendszerek alakulása Az IMF osztályozási rendszere (I. függelék): Rendszer azoknak az országoknak, amelyeknek nincs külön hivatalos pénzneme Valutatábla Egyéb hagyományos rögzített paritásos rendszer vízszintes ingadozási sávokon belül kötve Mozgó paritások rendszere Mozgatható fluktuációs sávok rendszere

Irányított lebegés az árfolyam előzetes bejelentése nélkül Független lebegő Evidence Evolution az 1980-97 közötti időszakban: lásd az EAC 5. fejezetét. A rögzített árfolyamok számának folyamatos csökkenése a rögzített, de állítható Bretton Woods-rendszer összeomlása óta paritás az 1970-es évek elejétől.

Táblázat és ábra Az árfolyamrendszerek, 2001. március 31. A fejlődő országok csaknem egyharmada állítja, hogy szabadon lebegő árfolyamokkal rendelkezik. Számos olyan ország, amely fix kamatot tart fenn: a CFA zóna, a MENA régió vagy a szigetek gazdaságai. MENA régió: A legtöbb ország továbbra is kötött árfolyamrendszert, egységes valutát (pl. Bahrein, Szaúd-Arábia) vagy összetett árfolyamot (pl. Marokkó) alkalmaz. Valutatábla: Dzsibuti.

Árfolyamrendszerek (országok száma) Forrás: Nemzetközi Valutaalap.

Három ország ellenőrzött úszórendszerrel rendelkezik (Algéria, Egyiptom, Tunézia), kettő pedig szabadon lebeg (Törökország, Jemen). Egyiptom: beállítható sávrendszer (+/- 1% az USA dollárral szemben 2001 februárja óta). Megjegyzés: Jordánia de jure aránya az SDR-hez van kötve, de tényszerűen az USA dollárhoz van kötve.

1991 és 1999 közötti összehasonlítás (lásd Fischer (2001)). Az „állítható” (vagy „köztes”) rögzített kamatozású országok számának csökkenése ……, és a „merev” fix kamatú rendszerek vagy változó kamatlábak növekedése (1. ábra). Ez a jelenség mind a fejlett országok, a feltörekvő piacok (2. és 3. ábra), mind a fejlődő országok (4. ábra) esetében megfigyelhető.

A mintában szereplő 22 fejlett ország közül egyiknek sincs köztes rendszere ... ... felüknek pedig „kemény” kötése van, a többinek pedig lebegő árfolyama van. A mintában szereplő 33 feltörekvő ország közül 16 rugalmas árfolyamrendszerrel, 3 merev árfolyammal, 14 pedig köztes rendszerrel rendelkezik.

1. ábra: Árfolyamrendszerek, 1991 és 1999: 60% (98) 42% (77) 34% (63) 24% (45) 23% (36) 16% (25) Forrás: Fischer (2001). Megjegyzés: zárójelben szereplő országok száma.

2. ábra: Feltörekvő piacok: Árfolyamrendszerek, 1991 és 1999 64% (21) 48% (16) 42% (14) 30% (10) 9% (3) 6% (2) Forrás: Fischer (2001). Megjegyzés: zárójelben szereplő országok száma.

3. ábra: Fejlett országok és feltörekvő piacok: Árfolyamrendszerek, 1991 és 1999 65% (36) 47% (26) 29% (16) 27% (15) 25% (14) 5% (3) Forrás: Fischer ( 2001). Megjegyzés: zárójelben szereplő országok száma.

4. ábra: Egyéb országok: Árfolyamrendszerek, 1991 és 1999 60% (62) 39% (51) 37% (48) 24% (31) 21% (22) 19% (20) Forrás: Fischer (2001). Megjegyzés: zárójelben szereplő országok száma.

Az árfolyamrendszer megválasztásának kritériumai 1. A gazdaság mérete és nyitottságának mértéke. Minél nagyobb a kereskedelem részesedése a kibocsátásban, annál magasabbak az árfolyam-volatilitás költségei. Ezért a kicsi és nagyon nyitott gazdaságoknak kötöttséges rendszert kell választaniuk. 2. Az infláció szintje. Annak az országnak, amelynek az inflációja magasabb, mint a kereskedelmi partnerei, rugalmas árfolyamot kell fenntartania a versenyképesség csökkenésének megakadályozása érdekében.

3. Az ár és a bér rugalmasságának mértéke 3. Az ár és a bér rugalmasságának mértéke. Minél merevebbek a reálbérek, annál nagyobb szükség van az árfolyam-rugalmasságra, hogy reagáljon a külső sokkokra ... ... ilyen rugalmasság hiányában az aszimmetrikus valós sokkok, amelyek reális árfolyam-kiigazítást igényelnek, a termelés jelentős csökkenését okozhatják.