Az elektromos autókkal kapcsolatos harag ismét csökkenhet »A piac

Michael Pieper, az Artemis Group tulajdonosa egy interjúban elmondja, hogy beruházásai között különösen a Feintool szállító szenved az elektromobilitással kapcsolatos vitában. Úgy véli, a hibrid autók jelentik majd a megoldást.

Az autóipar visszaesésben van. Többek között a jövő hajtásának kérdése bizonytalanságot okoz. Michael Pieper komolyan részt vesz az ágazatban. Artemis csoportjának jelentős részesedése van az Autoneumban, a Feintoolban és az Adval Tech-ben. Ezen autóalkatrész-beszállítók részvényei 27–47% -ot vesztettek egy év alatt.

Michael Pieper vállalkozó „nagyon bízik abban, hogy a Svájci Nemzeti Bank beavatkozik, ha a frank túl erős lesz”. (Kép: ZVG)

Különösen a Feintool címek szenvednek a belső égésű motor bizonytalan kilátásai miatt. Pieper jól látja cégeit. Feltételezi, hogy a megoldás végső soron a hibrid hajtás formáiban rejlik, még akkor is, ha az elektromos motorok piaci részesedése megnő.

Michael Pieper

Az ipar idegei azonban feszültek a Nemzetközi Autószalon (IAA) előtt, amely holnap, csütörtökön kezdődik Frankfurtban. Az autógyártóknak olyan értékesítési problémáik vannak, amelyeket hagyják érezni beszállítóiknak. Míg maximális termelési kapacitást kell nyújtaniuk, ügyfeleik a piaci viszonyokhoz igazíthatják a keresletet. Pieper szerint alábecsülte ennek a kézszerv-hatásnak a mértékét.

A kereskedelmi konfliktusból fakadó bizonytalanság a 73 éves férfit sem hagyja békében: "Ez Rietert is érinti". Csaknem 12% -os részesedéssel rendelkezik a textilgépgyártóban. Pieper általánosságban úgy érezte, hogy „minden bizonytalanság minden piacon nagy”. A vállalkozó számára azonban a "lehetőségek" rossz időben is megnyílnak.

Pieper úr, mindenki azon gondolkodik, hogy recesszió előtt állunk-e. Hogyan értékeli a kockázatot?
Jelenleg nem látom, hogy a globális recesszió küszöbön állna. De csoportunkban minden bizonytalanságot érzünk minden piacon, és nagy vonakodást tapasztalunk a befektetéstől, például a Feintool sajtóüzletágába vagy Rieter fonógépeibe. A nagy ügyfelek mind várakoznak, és ez elnyomja a hangulatot.

Mi a legfontosabb egy visszaesés idején, mire kell figyelniük a vezetőknek?
Vigyázni kell, hogy a jövedelmezőség ne essen össze. Ezt ellensúlyozhatja költségcsökkentéssel. Ezenkívül a vállalatnak likvidnek kell lennie, hogy ne váljon függővé harmadik felektől, a bankoktól. Számomra ez a minden és a vég.

De például az Autoneum nettó adóssága magas, 688 millió CHF, saját tőkearánya pedig 30%, ami viszonylag alacsony egy autóipari beszállító esetében.
A lízingszerződések új IFRS 16 számviteli standardjával az Autoneum nettó adóssága több mint 300 millió svájci frankkal nőtt. Amikor az Autoneum Group megrendelést kap, mint például a BMW-től a dél-karolinai Spartanburgban, szüksége van egy gyárra a szomszédban. De akkor csak a gépeket veszi meg. Földet és épületeket bérel, a lízingeket pedig az IFRS 16 szerint kötelezettségként kell elszámolni. Elméletileg ezt ki kell venni, mert nem kamatozó adósságról van szó.

Ettől eltekintve milyen magas legyen a sajáttőke aránya az olyan ciklikus vállalatoknak, mint az Autoneum, a biztonságos oldalon?
A 45-50% -os sajáttőke arány ideális, kamatozó adósság nélkül. De az Autoneumnál nem a tőke, hanem a jövedelem kritikus, főleg Észak-Amerikában. Tegyük fel, hogy ott már megtették a megfelelő intézkedéseket.

A globális autóipar csökkenő tendenciát mutat. Fél attól, hogy elveszíti részesedését olyan szállítókban, mint az Autoneum vagy a Feintool, amelyek hajlamosak a ciklikus ingadozásokra?
Ezek a vállalatok jó helyzetben vannak, ezért nekünk csak át kell mennünk. Alapvetően az Autoneum vagy a Feintool beszállítók nagy megrendeléssel rendelkeznek, csak az ügyfelek hívásai jelenleg túl alacsonyak.

Akkor a probléma abban rejlik, hogy a beszállítóknak maximális mennyiséget kell biztosítaniuk az autógyártóknak . . .
. . . amelynek azonban visszaesés esetén csak 70% -a hívható fel. Ez kézszervhatást kölcsönöz. A szállító megrendelések alapján építi fel a kapacitásokat. De a gyártók nem kötelesek utólag 100% -ban behívni. Ez egy olyan probléma, amelynek mértékét korábban nem vettem észre.

Különösen a Feintool fektetett be sokat az elmúlt években. Túl prociklikus volt ez a viselkedés?
Talán a recesszió veszélyét nem látták ilyen egyértelműen. De a Feintool nem spekulatívan fektetett be. A kapacitásokat aláírt megrendelések alapján építették ki, szintén minden kínai nagy gyártótól.

A bizonytalanságot okoz a piac kérdése is, hogy merre halad a fejlődés és milyen mértékben mozdítja el a belső égésű motort az elektromos motor.
Ez egy olyan téma, amelyet sokat megvitatunk. Az Autoneumnak meg kell oldania bizonyos házi problémákat, és a részvényesek is nyomást gyakorolnak rájuk. De a vállalat technikailag és stratégiai szempontból jó helyzetben van. Zaj- és hőkezeléssel foglalkozik. Egy benzin- vagy dízelmotor hőt termel. A villanymotor fagy, és más zajt, magas sípot ad ki. Ez rengeteg új lehetőséget kínál számunkra.

És a Feintool?
A Feintool lényegében a hajtás alkatrészei felé irányul. Felmerül a kérdés, hogy merre tart a fejlesztés. De a Feintool jól felkészült és a legmodernebb növényekkel rendelkezik. 2018-ban megvásárolta a német Jessen sajtoló és lézertechnikai vállalatot, amely az elektromos motorba helyezi az állórész elektromos lapjait.

Ennek ellenére a Feintool számos alkatrészt gyárt égésű motorokhoz, amelyekre már nincs szükség az elektromos motorokban. Vagy úgy gondolja, hogy az elektromos autókra való váltás nem fog megtörténni egyhamar?
Az elektromos motor elvesz valamit a benzin- és dízelmotoroktól, de nem olyan gyorsan, mert az akkumulátor túl nehéz, nincs elég töltőállomás, a töltés túl sokáig tart, és a hatótávolság is rövid. Ezenkívül az akkumulátor újrahasznosításának minden szempontja még nem megoldott.

Hol tart akkor a fejlődés?
Úgy gondoljuk, hogy a hibrid autók jelentik majd a megoldást. Elemzést készítettünk egy nagy tanácsadó cégtől is, amely erősen részt vesz az autóiparban. A tanácsadók természetesen úgy látják, hogy az elektromos motorok aránya megnő. A tiszta égésű motor alternatívája a hibrid. A városban villanymotorral, a közúti utakon a benzinmotorral közlekedik. Elemzéseink ezt mutatják, és küzdünk azért, hogy a megfelelő technológiákkal rendelkezzünk házon belül.

Túl nagy felhajtás zajlik az elektromos autókkal kapcsolatban?
Ez egy olyan hype, amely ismét csökkenhet. A benzin- és dízelmotorok technológiája fejlettebb, mint az akkumulátoroké. A Feintool a technológia szempontjából kiváló vállalat, de szenvedett ez az elektromos hype.

11,6% -os részesedéssel rendelkezik a Rieter fonógépgyártóban is. A fontos török piacon az értékesítés 58% -kal esett vissza az első félévben.
Rieter történelmileg erős Törökországban. Az ország gazdasági erőmű, jól képzett és motivált emberekkel. De a politikai nyugtalanság nem tesz jót Törökországnak, és különösen az üzleti szabadságokat korlátozzák. Ez nem tarthat túl sokáig, különben maradandó károsodást okoz.

A török líra sokat veszített értékéből, mi a következménye?
Az egy probléma. A török vállalatok nagymértékben eladósodtak dollárral. Ügyfeleink gyakorlatilag már nem kapnak finanszírozást a vásárláshoz. A külföldi bankok alig adnak több hitelt, a törökek bizonyos esetekben gyengélkednek.

Hogyan látja a kockázatokat Rieter számára a Kína és az USA közötti kereskedelmi konfliktusban?
A Rieter egyik legnagyobb vásárlója fonógépeivel Kínában termel, és nagyrészt ellátja az amerikai ügyfeleket. Elmondta, hogy az év elején az amerikaiak csökkentették fonalvásárlásaikat Kínában, az év végéig pedig ismét csökkenteni fogják. Az ügyfelek más országokba költöznek, például Vietnamba és Bangladesbe. A fonómalmok ott helyezik vissza modern gépeiket, a régieket Kínában selejtezik. Két vagy három kínai szolgáltató jelenleg jelentős összegeket fektet be Amerikába. Bizonytalanság van a textiliparban, ami Rietert is érinti.

Az Arbonia és a Forbo, amelyek mindegyikében Ön messze a legnagyobb részvényes, részben vagy egészben az építőipartól függ. Hosszan tarthat az építési fellendülés?
Arbonia erős Svájcban, Németországban, Ausztriában, Lengyelországban, a Cseh Köztársaságban és Szlovákiában, és továbbra is nagyon bízom ezekben az országokban. Ezenkívül a lakóépületek éghajlat-gyilkosok, itt következik be a nagy energiaveszteség. Számos jobb ajtóval, jobb ablakokkal és hőszivattyúkkal nagy jövőt látok Arbonia számára.

És a Forbo számára?
A Forbo Csoport értékesítésének harmadát szállítószalagokkal termeli. Globális ügyfelei repülőterek vagy logisztikai központok. Minden jól megy. A Flooring Systems divízióban az értékesítések nagy része kórházakból, iskolákból, egyetemekről, gyermekotthonokból és idősek településeiből származik, amelyek továbbra is befektetnek. Természetesen, ha az építőiparban visszaesés van, Arbonia és a Forbo szenved. De stratégiai szempontból jó helyzetben vannak. A Forbo pedig egészséges. Arbonia sokat fejlődött, de még nincs az optimális ponton. De ez jön.

Miután gyakran beszélt vállalata ügyfeleinek befektetési magatartásáról, mennyit fektet még mindig Artemis csoportja?
Az elmúlt tíz évben jelentős összegeket fektettünk be. Másokhoz hasonlóan mi is körülbelül kilenc hónapig óvatosak vagyunk, különösen, ha nagyobb beruházásokról van szó. 2018-ban 400 millió svájci frankot, vagyis az árbevétel mintegy 12% -át fektettük be az Artemis csoportba. Ebben az évben 250 millió CHF körül lesz, mintegy 40% -kal kevesebb.

Ön maga erősen részt vesz a ciklikus társaságokban, de mégis változatosnak érzi magát?
Úgy gondolom, hogy jól diverzifikált csoportunk van. A Franke, az Arbonia és a Forbo segítségével erős megalapozást élvezhetünk az építőipari ellátás területén. Ezután jelentős ingatlanportfóliónk van Svájcban, Európában és az USA-ban. Az autóipari beszállítók vannak jelenleg a legnehezebb helyzetben, számukra a környezet gyorsabban romlott, mint vártuk. Az autóipar visszaesése egy évvel ezelőtt kezdődött. Az építőipar gazdasági helyzete továbbra is jó, és az ágazat ingadozása lassabb.

Számos, különösen a ciklikus vállalat részvényárfolyama erősen visszaesett. Itt az alkalom, hogy vásárlási lehetőségeket keressen?
Természetesen körülnézünk. A rossz idők is megnyitják a lehetőségeket. Frankének vannak olyan versenytársai, akik erősek, de nem olyan jól finanszírozottak. Lehetséges, hogy ott vannak hozzáférési lehetőségek. De meg kell vizsgálnunk a csoportunk likviditását. A fokozott bizonytalanság idején kétszer is el kell gondolkodnia azon, hogy új kalandra vágyik-e, és vállalja-e érte az adósságot.

Az Autoneum, a Rieter és a Társaság részvényeinek árfolyama is erősen visszaesett. Mivel Ön meg van győződve e vállalatok minőségéről, nem lenne értelme bővíteni a részesedéseket?
Már nem vagyok a legfiatalabb, és szoros kapcsolatban állok a gyermekeimmel, akik azt mondják nekem, hogy már elég érdeklődésem van. Ez a beruházások bővülésének ellen szól. Franke kapcsán azt szeretném, ha az eladások organikus és akvizitív növekedés révén növekednének a jelenlegi 2,1 milliárd svájci frankról 3 vagy 4 milliárd frankra öt év alatt. E cél elérése érdekében további akvizícióknak lenne értelme a Franke minden részlegében.

Hogyan látja Svájcot mint termelési helyszínt, tekintettel a svájci frank erejére?
Nagyon bízom abban, hogy a Svájci Nemzeti Bank beavatkozik Thomas Jordan-be, ha a frank túl erős lesz. Meg vagyok róla győződve. Svájc jó gyártási hely, de már nem minden iparág számára, például textil- és papírgyáraknak. De jó az élvonalbeli technológiák, az orvostechnika, az egészségügy vagy a kémia számára. Franke a csúcstechnológiát, a kávéfőzőnket Svájcba is összpontosította, egy fejlesztési részleggel, amelynek több mint ötven alkalmazottja van.

Az összes említett kockázatra tekintettel mi a nagyobb veszély az Ön számára: Donald Trump amerikai elnök az általa kezdeményezett kereskedelmi konfliktussal, vagy a központi bankárok, akik alacsony kamatpolitikájukkal biztosítják, hogy az adósság mindenhol növekedjen?
Mindkettő veszélyes. De abban is hiszek, hogy Trump olyan politikus, aki jórészt azt teszi, amit az adócsökkentésekről és egyéb kérdésekről ígért a választásokon. Vállalkozó, mottója: "Csináljunk üzletet". Az amerikai berni nagykövet, Ed McMullen, nagyszerű ember, rendkívül elkötelezett, nagyon segítőkész a svájci vállalatok számára és mindenkor elérhető.