Az infláció a láthatáron van
A múlt hét végén a Román Nemzeti Bank történelmi intézkedést jelentett be. Az állampapírok másodlagos piacon történő megvásárlásáról szóló döntésről van szó. Valóban példátlan döntés.
Pontosabban, az évek során, függetlenül a Románia gazdasági helyzetétől, az NBR tiszteletben tartotta azt az elvet, hogy nem közvetlenül finanszírozza a költségvetést. Vagyis nem közvetlenül vásárol állampapírokat, hanem csak a piacot irányítja.
Az alapelv megalapozott, mert ily módon a jegybank marad a játékvezető és a szabályozó, és nem a játékos. És megakadályozni, hogy az államok „lustákká” váljanak a finanszírozáshoz szükséges források biztosításával. Másrészt az elv kapcsolódik a központi bankok kormányoktól való függetlenségéhez is. A "hitvallás" a világ összes központi bankjának feje.
Csak a 2008-as pénzügyi válság kezdete teljesen megváltoztatta a paradigmát. A központi bankok az Egyesült Államokban és az euróövezetben úgynevezett mennyiségi lazító programokat indítottak, amelyek gyakorlatilag az államadósság és az általuk kibocsátott kötvények közvetlen vásárlását jelentették.
A Román Nemzeti Bank 2009 és 2010 között más politikát folytatott, mint a többi központi bank, abban az értelemben, hogy nem egyezett bele az állam közvetlen finanszírozásába, és támogatta a Nemzetközi Valutaalap hitelének megkötését.
Most az NBR megváltoztatja a kapcsolót. Tegye félre az elveket, és ugorjon az állam segítségére. Mit jelent, hogy az NBR állampapírokat vásárol a másodpiacon? Alapvetően a jegybank egy bizonyos ponton úgy dönt, hogy beavatkozik a piacra és állampapírokat vásárol. A más piacokon, például a devizában szerzett tapasztalatok alapján az NBR csak szükség esetén lép közbe.
A kontextus azonban bonyolult. Egyrészt azért, mert a Pénzügyminisztérium által márciusban indított legutóbbi négy aukciós ülésen természetesen egyetlen kereskedelmi bank sem fogadta el ajánlatát, természetesen a bankok által kért és a állapot.
Másrészt azért, mert könnyű előre látni, hogy hosszú idő lesz, amíg Romániának pénzre lesz szüksége, amelyet kölcsönök révén talál meg. Ezért a Nemzeti Banknak sok munkája és kiszámítása lesz.
A BNR meghatározó szereplő ezen a piacon. Szilárd 35,8 milliárd eurós devizatartalékkal, sőt a valuta nyomtatásának lehetőségével a központi bank ésszerűsítheti a piacot. Meglátjuk, hogy a rendelkezésére álló forrásokkal vagy új valutával finanszírozza-e az államot. Mindenesetre a Nemzeti Bank szakembereinek szakértelme mostantól eszköz.
De milyen hatásai lesznek a román gazdaságra? Könnyű megjósolni, hogy a költségvetési hiány nagyságától és a bankok államnak történő hitelezésre való hajlandóságától függően az NBR kiigazítja beavatkozásait.
Elvileg az NBR azon döntése, hogy állampapírokat vásárol a másodpiacon, több pénzt hoz a piacra, így nagy az esélye az infláció emelkedésének. Természetesen egyelőre azonban az infláció aggodalma a legkevesebb az NBR és a kormány számára. Érdekesség, hogy a múlt hét végén az Európai Bizottság bejelentette a költségvetési óvatosság szabályainak felfüggesztését, nevezetesen azokat, amelyek a GDP 3% -át teszik ki a költségvetési hiánynak és a GDP 60% -át az államadósság szempontjából.
Alapvetően szabad költeni. Követni kell majd, mennyire felelősségteljes vagy kalandos lesz a Ludovic Orbán-kormány viselkedése. És milyen erős lesz a nyomás a populista politikai erők végrehajtó hatalmára.
Mindenesetre a gazdasági hatások várhatóan növelik az inflációt és az államadósságot. De mi fog számítani egy adósságokkal és hiányokkal teli világban.
A CERTINVEST - Investment Management Company támogatásával készült rovat.