Az OECD sokkal mélyebb GDP-visszaesést vár Oroszországban, mint a kormány
Az OECD sokkal mélyebb GDP-visszaesést vár Oroszországban, mint a kormány
Oroszország gazdasága szenved a járvány következményeitől, de mekkora a kár? Az előrejelzések eltérnek egymástól. Elemzőnk Klaus Dormann összeállította a számokat.
Az orosz gazdaság összeomlása a "koronai válság" során a becslések szerint szinte minden előrejelzés szerint mindig magasabb. Az OECD különösen pesszimista volt a múlt héten. Még ha nincs is második fertőzési hullám az idén, úgy véli, hogy az általános gazdasági teljesítmény 8 százalékkal alacsonyabb lesz. Pénteken az orosz jegybank új előrejelzéseket tesz közzé az irányadó kamatdöntés alkalmával. Eddig a bruttó hazai termék 4–6 százalékos csökkenésére számított.
Tartja az IMF 5,5 százalékos jelét?
Április közepén, amikor Oroszországban megkezdődött az első „nem dolgozó” hónap, a Nemzetközi Valutaalap „Világgazdasági kitekintése” fontos kezdeti útmutatót adott a koronapandémia globális gazdaságra gyakorolt következményeiről. Oroszország esetében az IMF a GDP visszaesését 2020-ban 5,5 százalékra becsülte.
Közülük kevesen voltak akkor „pesszimisták”. Egy héttel korábban a német gazdaságkutató intézetek „közös diagnózisukban” azt mondták, hogy Oroszországban a teljes gazdasági termelés 2020-ban csak 1,1 százalékkal csökken. Akkor elemzők felmérései 1,4 százalékos visszaesést jeleztek.
Április 24-én az orosz központi bank nagyrészt követte az IMF előrejelzését. Középtávú előrejelzéseiben a GDP csökkenésének 4–6 százalékos tartományát határozta meg. Siluanov pénzügyminiszter a sajtóban arról számolt be, hogy a kormány költségvetési tervezésében is -5 százalékot feltételezett. Végül május 21-én a Gazdasági Minisztérium bejelentette, hogy a középtávú gazdasági fejlődésre vonatkozó előrejelzéseiben arra számít, hogy 2020-ig a GDP 5 százalékkal csökken. Az előrejelzéseket még nem tették közzé.
Az IMF július közepéig frissíti gazdasági kilátásait. Kristalina Georgieva, az IMF igazgatója már májusban bejelentette, hogy "nagyon valószínű", hogy az alap tovább csökkenti a globális gazdasági kibocsátás idei visszaesésére vonatkozó előrejelzését (-3 százalék). Ráadásul ebből a csökkenésből 2021-ben csak részlegesen lehet kilábalni.
Ha az IMF csökkenti a globális gazdaságra vonatkozó előrejelzését, akkor valószínűleg a korábbinál is erőteljesebb GDP-csökkenésre számít Oroszországban.
Az OECD most legalább 8 százalékos termeléscsökkenéssel számol
Az OECD drasztikusan csökkentette a múlt héten az orosz GDP-re vonatkozó előrejelzését. A járvány további lefolyása iránti folyamatos bizonytalanság miatt két forgatókönyvet mutatott be a „Világgazdasági kitekintésben”.
A kedvezőbb forgatókönyv szerint az OECD feltételezi, hogy nem lesz második "fertőzési hullám". Úgy véli azonban, hogy ugyanolyan valószínű, hogy lesz egy második fertőzéshullám is. Ezt feltételezi a második forgatókönyvben.
Ha nincs második hullám, akkor az OECD a világgazdaságban a termelés visszaesését 6 százalékra becsüli, ami kétszer akkora, mint az IMF eddigi. Ha lesz egy második hullám, a globális GDP 7,6 százalékkal csökken.
Oroszországban az OECD most arra számít, hogy 2020-ban a GDP 8 százalékkal omlik össze még egy második hullám nélkül is. Ha második fertőzési hullám következik be, akkor még arra számít, hogy a termelés 10 százalékkal alacsonyabb lesz. A moszkvai "Makroökonómiai Elemzési és Rövidtávú Előrejelzések Központja" (CMASF) hasonlóan erős visszaesést feltételez a fertőzések második hullámában "pesszimista" forgatókönyv szerint (- 11 százalék).
Szinte az összes előrejelzés csökkenő tendenciát mutat
A Világbank a múlt héten csökkentette az orosz gazdaságra vonatkozó előrejelzését is. A GDP most 6,0 százalékos csökkenésre számít.
A moszkvai "Közgazdasági Főiskola" gazdaságkutató központja június elején előrejelzését -5,2 százalékra csökkentette. A FocusEconomics kutatócég által rögzített elemzői előrejelzések most átlagosan 4,7 százalékos csökkenést mutatnak (május eleje: - 4,1 százalék).
A növekedés előrejelzése 2020 és 2022 között lesz
A valós bruttó hazai termék változása az előző évhez képest százalékban
| Helaba, Frankfurt | 2020.12.06 | -3 | 3 | |
| Commerzbank, Frankfurt | 2020.12.06 | -2 | 1.1 | |
| OECD; "Második hullám" forgatókönyv | 2020.06.10 | -10. | 4.9 | |
| OECD; "Nincs második hullám" forgatókönyv | 2020.06.10 | -8. | 6. | |
| Fókuszgazdaságtan Konszenzus előrejelzés | 2020.06.06 | -4.7 | 3.2 | |
| DekaBank, Frankfurt | 2020.06.06 | -5.6 | 3.2 | |
| Világbank | 2020.08.06 | -6. | 2.7 | |
| Berenberg Bank, Hamburg | 2020.08.06 | -5. | 3.5 | 2.5 |
| HSE, Moszkva | 2020.03.06 | -5.2 | 3 | |
| CMASF, Moszkva; Alapforgatókönyv | 2020.02.06 | - 8,0 - 8,2 | 3,7–4,0 | 2.1–2.5 |
| A Reuters közvélemény-kutatása | 2020.05.29 | -3.8 | 3 | |
| Alfa Bank, Moszkva | 2020.05.27 | -3 | ||
| Nordea, Stockholm | 2020.05.27 | -4.5 | 3.6 | |
| Makrótanácsadó, Moszkva | 2020.05.26 | -3.5 | 2.5 | 2.5 |
| Fitch értékelések | 2020.05.26 | -5. | 3 | |
| amerikai bank | 2020.05.26 | -5.6 | 4.5 | |
| Citibank | 2020.05.22 | -4.3 | 3.9 | |
| Orosz Gazdasági Minisztérium, Alapforgatókönyv a TASS szerint | 2020.05.21 | -5. Ural 31,1 USD/b | 2.8 Urál 35,4 USD/b | 3 Urál 42,2 USD/b |
| Orosz Tudományos Akadémia | 2020.05.20 | -5.3 | 2.9 | 2.1 |
| Közgazdász hírszerző egység, London | 2020.05.19 | -5.2 | 1.3 | 1.7 |
| HSE felmérés | 2020.05.18 | -4.3 | 3 | 2.3 |
| ING Bank, Amszterdam | 2020.05.15 | -2.5 | 2 | |
| EBRD, London | 2020.05.13 | -4.5 | 4 | |
| OPEC, Bécs | 2020.05.13 | -4.5 | ||
| ENSZ, New York | 2020.05.13 | -4.3 | 2.9 | |
| JP Morgan | 2020.11.05 | -4 | 4.5 | |
| Interfax felmérés | 2020.07.05 | -3.5 | 2.5 | |
| EU Bizottság; Brüsszel | 2020.06.05 | -5. | 1.6 | |
| WIIW, Bécs | 2020.06.05 | -7. | 1.5 | |
| Sberbank, Moszkva | 2020.4.30 | -4.2 | 3.1 | 2 |
| A Moody's értékelése | 2020.04.28 | -5.5 | 2.2 | |
| Orosz Központi Bank, Alapforgatókönyv | 2020.04.24 | - 4-től 6-ig Urál 27 USD/b | 2,8–4,8 Ural 35 dollár/b | 1,5-3,5 Urál 45 USD/b |
| IMF | 2020.04.14 | -5.5 | 3.5 |
Gref azonban úgy véli: "A helyzet jobb, mint amire számítottunk"
Herman Gref, a Sberbank vezérigazgatója nemrég ellenezte az egyre szkeptikusabb értékeléseket. Putyin elnökkel folytatott beszélgetés során megjegyezte, hogy a gazdasági helyzet most kissé jobbnak tűnik a vártnál. A Sberbank ebben az évben a GDP 6–7 százalékos csökkenésére számított. Ma azonban előrejelzéseik valamivel kedvezőbbek, mint a jegybank és a kormányé. A Sberbank a GDP csökkenését 4,2-4,5 százalék körülire becsüli. Ennek előfeltétele természetesen az, hogy ne legyen második fertőzési hullám.
"Általánosságban elmondható, hogy a helyzet most valamivel jobbnak tűnik, mint vártuk. Arra számítottunk, hogy ebben az évben a GDP előzetes lassulása körülbelül 6-7 százalékpont lesz; Ma azonban várakozásaink valamivel magasabbak, mint a Központi Bank és a kormány előrejelzései. Becslésünk körülbelül 4–4,5-es lassulást jelent. "... Úgy értem, ez sokkal jobb, mint az eredetileg várták, természetesen, feltéve, hogy nincs második hullám."
A Kommersant jelentése szerint a Sberbank már április végén 4,2 százalékos GDP-csökkenést prognosztizált 2020-ra.
De a Sberbank nem várja az orosz gazdaság gyors helyreállását. A Moscow Times jelentése szerint. A Sberbank gazdasági osztályának igazgatója, Oleg Zamulin szerint a karanténintézkedések feloldása után valószínűleg a gazdasági tevékenység kezdetben helyreáll. A gazdaságnak "több évre" lesz szüksége, hogy visszatérjen a "normális szintre".
Ivan Tkacsev, az RBK üzleti napilap újságírója nem számít "társadalmi-gazdasági katasztrófára" a gazdasági fejleményektől az RT.com cikkében.
"Nem lesz gyors gyógyulás, de nem számítok társadalmi-gazdasági katasztrófára. Ha öt százalékkal csökken a GDP ebben az évben, ahogy a kormány elvárja, akkor valószínűleg rendben lesz. Mélyebb visszaesés esetén (hat és nyolc százalék között, amint azt mások, a Világbank és az OECD várják), ez problémásabb lenne. "
Erős kamatcsökkentés és magasabb kormányzati kiadások várhatók
Oroszország központi bankja és a kormány a termelés visszaesésére reagál az irányadó kamatlábak és az állami „segélycsomagok” további csökkentésével.
Sok elemző arra számít, hogy a központi bank tovább csökkenti a kamatlábat a jelenlegi 5,5 százalékról 0,75 százalékponttal, vagy akár egy egész százalékponttal, amikor az irányadó kamatról pénteken döntenek.
Az árfolyam alakulása lehetőséget kínál a kamatcsökkentésre Jake Cordell szerint a "Moscow Times" -ban. A rubel az év eleje óta csak körülbelül 10 százalékkal gyengült, bár az olaj ára harmadával csökkent. A jegybankra nehezedő nyomás, hogy a kamatemeléssel küzdjön a leértékelés ellen, gyengébb, mint a 2014-es válságban. Thomas Meißner, az LBBW „Stratégiai Kutatások” osztályának vezetője június 4-én tartott előadást az OAOEV oroszországi munkacsoportjának ülésén az árfolyam alakulásáról és az irányadó kamatpolitikáról (lásd még az OAOEV jelentését). A rubel február óta zűrzavarban van. De most alábbhagynak. A rubel felzárkózott. Az árnyomás továbbra is visszafogott. A jegybank mozgásteret alkalmazott az irányadó kamatlábak csökkentésére.
Június 5-én a Rosstat bejelentette, hogy a fogyasztói árak emelkedése májusban 3,0 százalékra lassult (április: 3,1 százalék).
Dicséret a „konzervatív” pénzügyi és monetáris politikáért
Az a tény, hogy Oroszország magas devizatartalékokat épített fel, stabilizáló hatással van a rubel árfolyamára. Az aranyárak szárnyalásával 565 milliárd dollárra nőttek. Ha a válság alatt gyorsan lebontanák őket, ez elrettentheti a külföldi befektetőket, kiválthatja a tőke kiáramlását, és a rubelt ismét túlzottan függővé teheti az olajárak alakulásától - mutat rá a "Moscow Times".
Elina Ribakova, a washingtoni Nemzetközi Pénzügyi Intézet vezető közgazdász-helyettese méltatta Oroszország pénzügyi és monetáris politikáját a Moscow Times-ban. A Pénzügyminisztérium és a Központi Bank „konzervatív makrogazdasági csapata” „látványosan jól teljesített”.
Kritika az állami támogatások nagyvállalatokra való koncentrálásáról
A Moscow Times idézi Bill Tompsont, az OECD eurázsiai osztályának vezetőjét is. Rámutat, hogy az új és a kisvállalkozásokat érinti a legsúlyosabban a gazdasági visszaesés. Ennek "pusztító" következményei lehetnek az orosz gazdaságra, amelyet már most is nagy, gyakran állam által ellenőrzött vállalatok uralnak.
Egyre nagyobb az aggodalom, hogy a kisvállalkozások piaci pozícióját tovább gyengíti a koronai válság. A "Moscow Times" úgy véli, hogy az orosz kormány a válság leküzdésére irányuló támogatási intézkedései az ország legnagyobb vállalataira összpontosítanak. A kisebb vállalatoknak nagy mértékben magukról kellene gondoskodniuk (lásd itt is).
Elina Ribakova arra számít, hogy a nagyvállalatok piaci helyzete tovább erősödik, amikor felépülnek a válságból. Egyrészt több tartalékuk lenne a válság kezeléséhez. Ezen felül állami támogatást kaptak.
Az orosz kormány már döntött három segélyprogramról. Július elején el akarja kezdeni a „Nemzeti cselekvési terv a gazdaság, a foglalkoztatás és a jövedelem újjáépítésére és a hosszú távú strukturális változásokra” végrehajtását. A terv elemzésében Hans-Jürgen Wittmann, a GTAI szintén felveti a vállalati csoportok előnyben részesítésének kritikáját:
„A tervezett 65 milliárd euróval a kormány az eddigi legnagyobb csomagot állította össze a koronajárvány következményeinek leküzdésére. A kritikusok azonban azt panaszolják, hogy az alapok nagy része magában foglalja a már jóváhagyott három támogatási program átcsoportosított forrásait és a nemzeti projektek korai kiadásait. Ezenkívül a kormány nem a lakosság vásárlóerejének erősítésére, hanem a nagy projektekbe történő beruházásokra támaszkodik, amelyek csak a kiválasztott iparágak és vállalatok javát szolgálják. "
Azt is bírálják, hogy az állami programok nem segítenek kellően a magánháztartásokon. Ivan Tkacsev az RT.com-nak írt cikkében azt írta, hogy egy tipikus kétgyermekes háztartás éves jövedelmét 4,5-6,5 százalékkal növelik az állami támogatásoknak köszönhetően. A válság súlyosságára való tekintettel ez nem nagy összeg. Független közgazdászok szerint a háztartások rendelkezésre álló reáljövedelme az idén legalább 8 százalékkal csökken. Elméletileg Tkacsev szerint a kormány ebben a válságban sokkal többet költhet szociális segélyre. De ezt pazarlásnak tartják ("pénz kidobása a csatornába").
Címlapkép: Alekszandr Jakimov/Shutterstock.com
Források és olvasási tippek:
Ostexperte.de cikk Oroszország gazdaságáról és gazdaságpolitikájáról Klaus Dormann:
Koronavírus RF-ben: Élő ticker, sajtószemle, Oroszország elemzései, Oroszország elemző összefoglalása
Corona információk a GTAI-tól, OAOEV-től, WKO-tól, AEB-től, AHK-tól, IWF-től
Corona-témaoldalak a Gazdasági Minisztériumtól és a Központi Banktól
- Központi banki oldal: A pénzügyi piacok helyzete és stabilizációs intézkedések
- Központi bank: sajtótájékoztatók a jelenlegi helyzetről és a stabilizációs intézkedésekről
- Központi Banki Információs Szolgálat: "Pénzügyi impulzus"; beleértve az RF és a Welt új gazdasági adatait
- Központi bank: rendeletek és sajtóközlemények
- Gazdasági Minisztérium; Témaoldal: Vírusmentes gazdaság; sajtóközleményekkel
A gazdasági fellendülés nemzeti cselekvési terve
Gazdasági Minisztérium: A makrogazdasági fejlődés előrejelzése 2023-ig
Havi jelentések a Központi Banktól, a Gazdasági Minisztériumtól, Rosstat
Időszakos gazdasági jelentések (havi, negyedéves, féléves)
Központi Bank: "Mit mondanak a trendek"; Gazdasági osztály jelentése
Május fogyasztói árak
Monetáris politika: előzetes jelentések az irányadó kamatdöntésről 2020. június 19-én
Üzleti ciklus és gazdaságpolitika Oroszországban
Gazdaságpolitika a koronaválságban világszerte
Az olaj és a gáz ára, valamint a gazdaság Oroszországban és az egész világon