BEFEKTETNI INTELLIGENSEN Peter Lynch figyelmeztet, hogy a piaci időzítés teljes időpazarlás és
Ha hosszú időn keresztül megnézi a Dow Jones vagy a DAX diagramjait, akkor valójában folyamatosan emelkedik. Között vannak visszalépések, de ezeknek hosszú távon kevés következménye van. Mai szempontból ne feledje, mert az árcsökkenés néha drámai volt a maga idejében. 1929 szinte 90 százalékkal, vagy 1987, 22 nap feletti veszteséggel egyetlen nap alatt. Mintaként az a kép rajzolódik ki, hogy meglehetősen laza felfelé, majd szinte rendszeresen pánikszerű hangulat alakul ki megfelelő érzelmi vezérelt pályamészárlásokkal. És a befektetők szerte a világon erre várnak, mert a világ tőzsdéi a pénzügyi válság utolsó mélypontja óta meredeken emelkedtek. Til ma. Bár gyakran figyelmen kívül hagyják, hogy ebben az időszakban is voltak éles korrekciók, például 2011-ben, amikor majdnem 40 százalékkal csökkent. Legalábbis átmenetileg, a jegybankok olcsó pénzének is köszönhetően.
2016 elején és 2018 végén szintén voltak hirtelen esések, és közös szálnak tekintjük, hogy a piacok volatilitása alapvetően megnőtt, vagyis az áringadozások mindkét irányban szélsőségesebbé válnak. Németországban van a VDAX, amely méri a volatilitást. És ha megnézzük, meglepő módon - hónapok óta alacsony szinten van, egyenesen laza. Eltekintve a rövid kiugrásoktól felfelé. És ahol válságok tombolnak szerte a világon: Trump, az USA-Kína kereskedelmi háború, büntető vámok, gépjárműválság, Brexit-veszekedések, az euró savas tesztje. De a tőzsdei kereskedők nyugodtak maradtak - ha okosak lennének ...
A központi bankok horganyozzák a kártyákat
»Nem a vállalati nyereség befolyásolja a teljes piacot, hanem a központi bankok. Ezért koncentrálok a központi bankokra és a likviditási trendekre, miközben a legtöbb ember a jövedelmet és a hagyományos mutatókat veszi figyelembe. De a likviditás mozgatja a piacokat.«
(Stanley Printmiller)
»Soha senki sem tudta megjósolni a tőzsdét. Teljes időpazarlás. Egy tőzsdei időmérő szakértő még soha nem szerepelt a Forbes világgazdagok slágerparádéján.«
(Peter Lynch)
»A befektetők sokkal több pénzt vesztettek el egy korrekcióra készülve vagy a korrekció előrejelzésére, mint maguk a korrekciók.«
(Peter Lynch)
»Csodálatos lenne, ha ideiglenes kijáratokkal elkerülhetnénk az árcsökkenést. De még senki sem tudta megjósolni.«
(Peter Lynch)
Amikor a tőzsdék megrendülnek ...
Amikor a tőzsde erőteljesen ingadozik, a legtöbb befektető figyelmesen bámulja a részvényárfolyamokat. Úgy gondolják, hogy "csak eladtam volna ott" vagy "akkoriban bejutottam volna". De ezek a gondolatok tétlenek, mert a múlttal foglalkoznak, és megmutatják, hogy nem befektetővel van dolgunk, hanem spekulánssal. Mivel a részvényárakat a gyors meggazdagodás lehetőségének tekinti, az áringadozások a mércét jelentik számára.
Ezzel szemben tájékozódjanak Értékbefektetők nem az áron, hanem a részvény értékén. Mielőtt egyetlen részvényt vásárolnának és ellenőriznék a részvény árát erre a célra, az értékbefektetők pontos értékelést végeznek a társaságról. Tanulmányozza éves jelentéseit, elemzi vállalkozását, megnézi a menedzsmentet, és megpróbálja kideríteni, hogy az üzleti modell létrehozza-e gazdasági árok (Moat), ezért nehéz megtámadni a versenytársakat. Van-e a vállalatnak árazási ereje, vagy be kell kapcsolódnia a versenytársakkal folytatott pusztító árháborúkba az ügyfelek növekedése érdekében? Mekkora az eladása és a nyeresége, és természetesen a szabad cash flow, mert ez határozza meg, hogy mennyi pénz marad valójában a részvényesnek, az osztalékoknak és a részvények visszavásárlásának.
Ezen értékelés végén az értékbefektetők meghatározták a társaság valós értékét, és ezt elosztották a részvények számával. Most összehasonlítja ezt az egy részvényre jutó értéket a tőzsdei árral, és csak itt dönt arról, hogy a részvények alulértékeltek-e, és ezért most kell őket megvásárolni. Vagy hogy túlértékeltek-e és ezért várják-e az alacsonyabb árakat.
Befektető vs. spekuláns
És itt különböznek a spekulánsok és a befektetők a jelenlegi helyzet megítélésében. Míg a spekuláns a lehetséges korrekciót a részvények eladásának és így az esetleges áresés elkerülésére, vagy akár az árfolyamok csökkenésével történő eladásokra való felkészülés lehetőségének tekinti, az értékbefektetők az árlejtések lehetőségét látják kellően magas pénzkvótával Használja ki a vásárlások előnyeit. Leülnek a meglévő részvényeik árcsökkenésére és újra vásárolnak. Warren Buffett a következőképpen definiálja a spekulánsok és a befektetők közötti különbséget: A spekuláns számára döntő fontosságú, hogy a piacok nyitottak-e vagy sem. Mindenekelőtt figyel a tanfolyamra. A befektető viszont figyel az értékre, ezért számára a piacok nem a legfontosabb kritérium.
Összeomlás esetén a spekuláns megközelítése több profitot hoz. Mivel nem vett részt az árcsökkenésben, és egyszerűen többet vásárol ugyanazon részvényekből, ha alacsonyak az árak. Az értékbefektetőnek viszont figyelnie kell a részvényeit érő árcsökkenést, és kevesebb pénze áll rendelkezésre frissen, alacsony áron történő befektetéshez. Tehát minden az összes részvény eladása és a zuhanás várakozása mellett szól, igaz?
De először is másképp alakul ...
»Szinte lehetetlen megbízhatóan pénzt keresni piaci időzítéssel; érdemesebb hosszú távra befektetni és elviselni az ütéseket.«
(Christopher H. Browne)
Különösen bosszantó azonban, ha elválik a minőségi részvényektől, amelyek ára csökkent, és amelyek aztán újra fellendülnek. Ritkán tartózkodik újra a fedélzeten, és gyakran hiába várja az új betörést, mielőtt visszatérhet a fedélzetre. Biztos vagyok benne, hogy mindannyian megtapasztaltuk ezt, majd haragudtunk ránk.
Ezért hosszú távon a jobb megoldás az, ha továbbra is befektetnek a részvényekbe - mivel az értékbefektetők gondosan választották őket, annak érdekében is, hogy biztosan túléljék a válságot. És amikor az ár jelentősen visszaesett, többet vásárolnak ezekből a részvényekből, és türelmesen várják a pánikba esett piacok megnyugvását és az árak visszatérését a normális szintre.
»A piacon töltött idő bolond játék, míg a piacon töltött idő a legnagyobb érték.«
(Nick Murray)
Az a veszély, hogy nem lesz ott ...
»A legfontosabb, hogy amikor a piac emelkedik, akkor a megfelelő részvényekkel rendelkezik. A befektetési hozam nagy része rövid időn belül keletkezik, és szinte lehetetlen megjósolni azokat és alapozni a részvényvásárlásokat.«
(Christopher H. Browne)
És ilyen befektetői uralmi ismeretekkel rendelkezünk Christopher H. Browne könyvében maradt "Az értékvarázs képlete". Eltekintve attól a kínos és bizakodó címetől, amelyet a német fordítás adott ennek a könyvnek, az „Értékbefektetés kis könyve” több mint érdemes elolvasni. Leírja a Benjamin Graham megalapozott befektetési stílus, bemutatja annak előnyeit és empirikus adatokkal igazolja, hogy az értékalapú befektetés jobban működik, mint az összes többi befektetési stratégia.
Csak néhány nap dönt az éves teljesítményről
»A befektetési nyereség 80–90 százaléka az esetek 2–7 százalékát teszi ki.«
(Christopher H. Browne)
Egy év alatt csak négy hét alkotja az éves eredményt. A fennmaradó időben nem kell birtokolnia a részvényeket. És természetesen vannak olyan részvények is, amelyek folyamatosan emelkednek, mint például az Amazon, az Alphabet, az SAP - a részvények többsége azonban a legtöbbször robog, majd néhány rövid szakaszon belül gyorsan kezd mozogni.
Az a baj, hogy nem tudod előre, hogy az év melyik 20 legjobb napjának melyik napja van. Tehát valójában egyetlen megoldás van, amelyet nem szabad kihagyni manapság: egész évben meg kell tartania a részvényeket, akkor azokat a különösen jó 20 napokat is magával viszi. És ez az értékbefektetés alapja: Hosszú távú befektetés részvényekbe hektikus kereskedés nélkül oda-vissza, klasszikus vétel és tartás, ahogy Warren Buffett. Hagyja, hogy a vállalatok az Ön számára dolgozhassanak, fektessék be újra az osztalékot és így tovább Összetett kamathatás használja magának. És ellenálljon a kísértésnek, hogy megpróbálja megjósolni a piacot. Ez ritkán működik, és legtöbbször sok pénzbe kerül.
»Nyilvánvaló, hogy nem kell megjósolnia a tőzsdét, hogy valóban pénzt keressen a részvényekből.«
(Peter Lynch)
Ha a részvényárfolyamot puszta hangulati barométerként ismeri fel, amely kevesebbet mond a részvények értékéről, mint a befektetők hangulatáról, nyugodt maradhat az árcsökkenés esetén. Nem vagy biztonságban az ideiglenes áresésektől, de nem a tanfolyamok rabszolgájává teszed magad, hanem inkább azok urává.
Ha viszont úgy gondolja, hogy időzíteni tudja a részvényárfolyamokat, akkor kipróbálhatja magát a rulettben is, és a pirosra fogadhat. Az esély hasonlóan jó vagy rossz. Ennek azonban semmi köze az eszköz felhalmozásához és a szilárd befektetésekhez. Ezért a befektetőknek is el kell hagyniuk, és nyugodt, hosszú távú vagyonfelhalmozásra kell törekedniük. A tőzsdei ingadozások ellenére és segítségével.