Emésztheti Oroszország az új amerikai szankciókat németül
A következő nyelveken is elérhető:
A nyári szünet után az Egyesült Államok Kongresszusának számos törvénytervezetet kell felülvizsgálnia, amelyekben további szankciókat kell kérni Oroszország ellen. Az alkalmazások többet tartalmaznak Korlátozások az orosz behozatal és az USA-ba irányuló export, valamint az orosz bankok tevékenységei számára az országban. Tiltást terveznek az amerikai állampolgárok számára az újonnan kibocsátott orosz államkötvények kereskedésére is, 14 napnál hosszabb futamidővel. Ez nem befolyásolja a régebbi hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok kereskedelmét. Az Egyesült Államok Oroszországgal szembeni szankciói 2014-ben kezdődtek, azóta a pénzügyi intézmények és vállalatok megtalálták a módját annak, hogy a korlátozások némelyikén keresztül haladjanak - ezúttal más lesz?
Ha az Egyesült Államok jóváhagyja az amerikai befektetők számára az orosz állam finanszírozásának tilalmát, nagy az esély arra, hogy sok európai bank és befektető kövesse a példáját, különösen, ha van vállalkozása az Egyesült Államokban. Ez drámai csökkenést eredményezhet az új adósság napi kereskedési volumenében.
Mennyire lenne káros Oroszország finanszírozási szükségleteire? Amint az alábbi két ábrán látható, az orosz államkötvények amortizációja főként rubelben denominált helyi devizakötvényekre, az „OFZ” -re koncentrálódik. Központi banki becslések szerint ezen kötvények körülbelül 28% -a jelenleg nem rezidens befektetők tulajdonában van Oroszországban, amint azt a II. Ábra mutatja.
I. ábra: Az orosz államkötvények várható lejárata (millió USD-ben).
II. Ábra: Az országban nem rezidens orosz, hazai OFZ-kötvényekbe tartozó befektetők aránya (%)
Ezt a nem orosz rezidens befektetők számát azonban alábecsülhetjük, ha például a kitettség egy részét szintetikus eszközökön keresztül tartják, például hitelhez kapcsolódó kötvényeken, teljes hozamcsere-ügyleteken stb. A IMF elemzés Az orosz piac fejlődéséről és megnyitásáról szóló tavalyi év kiemelte a külföldi befektetők jelentős jelentőségét, különösen az első években, például 2012-ben [1]. A külföldi kitettség alábecsülésének kockázata fennáll, de az orosz helyi valuta kötvényekben a meghatalmazottak útján történő befektetések valószínűleg csökkentek a múlthoz képest, mivel a befektetőknek akkoriban nem volt könnyű hozzáférésük a helyi piachoz, és alternatív eszközöket kellett használniuk az orosz helyi valuta kötvények kitettségéhez.
Ha azt feltételezzük, hogy az amerikai és az európai befektetők (ideértve a szintetikus pozícióikat is) az OFZ piacának 33% -át és - konzervatívan szólva - a devizában lévő kötvények 100% -át birtokolják, akkor Oroszország implicit finanszírozási rése 2019 és 2023 között évente körülbelül 5 lehet. -7 milliárd amerikai dollár. A korábbi befektetői felmérések szerint azonban az oroszországi nem rezidens befektetők általában 5 és 15 év közötti értékpapírokba fektetnek be, míg a hazai befektetők, beleértve a bankokat is, inkább a rövidebb dátumú értékpapírokat részesítik előnyben. Ez adna Oroszországnak némi lélegzetet az új szankciókhoz való alkalmazkodáshoz, amennyiben azokat jóváhagyják.
Ezenkívül az olajár legutóbbi fellendülése és a gazdasági aktivitás növekedése miatt Oroszország a régóta folyó folyó fizetési mérleg többlete mellett költségvetési többletet is elérhetett. Amint az a III. Ábrán látható, Oroszország devizatartaléka a jegybank dollárvásárlásainak eredményeként ismét 450 milliárd USD-re emelkedett, és így csak kissé elmarad a 2014-es szankciók előtti szinttől. Amennyiben az olaj ára stabil marad a jelenlegi és az új szinten Ha a szankciók fordulója a bizalom és a likviditás megrázkódtatása miatt nem befolyásolja jelentősen a gazdasági növekedést, akkor a kért szankciókat, még ha visszaesés is lenne, végül le kell győzni Oroszország erős mérlege érdekében.
A befektetések értéke ingadozhat, ami az alapok árának emelkedését vagy csökkenését okozhatja, és előfordulhat, hogy nem kapja vissza az eredetileg befektetett összeget.