Fókuszban a részvényekre Az optimisták a Nokia - Handelsblatt fordulatát remélik
Hírem
A tőzsdének mindig igaza van? A Nokia jelenleg olyan alacsony szinten szerepel, mint legutóbb 1996 májusában. De a tőzsde is korán megítélte az Apple ügyét - és tévedett.
Düsseldorf A tőzsde meghozta ítéletét: a Nokia csak múlt csütörtökön mintegy 18 százalékot veszített. 1,83 euró volt a részvény időnként olyan alacsony, mint legutóbb 1996 májusában. Abban az időben a konglomerátum, amely korábban gumicsizmára szakosodott, mobiltelefon-gyártóként kezdte feltalálni magát.
De a tőzsdének mindig igaza van? Volt egyszer egy vállalat, amely az egyik legsikeresebb volt fióktelepében. De aztán a menedzsment rosszul döntött a másik után, a főnökök távoztak, újak jöttek, a cég átaludta a fontos trendeket, a részvényárfolyam gyorsan esett - és a cég csődbe fenyegetett.
A részvényekre vonatkozó tíz legfontosabb szabály
Határozza meg saját stratégiáját
Elsősorban stratégiával kell felvérteznie magát az egyre növekvő megfizethetetlenségekkel szemben: Aki hisz az erőteljes növekedésben Németországban, a feltörekvő piacok tartós fellendülésében és a magas magánfogyasztásban, továbbra is befektethet a tőzsdére. Ha azonban szkeptikus vagy, akkor nem szabad növelned a készleteidet.
Mutasson ellenálló képességet
Szorosan kapcsolódik az első szabályhoz: Újra és újra előfordul, hogy a dolgok a vártnál eltérően alakulnak. Fontos, hogy újra és újra megkérdőjelezd magad, és ne üldözz minden fejlesztés után. Egy ilyen reakció nem jelzi a saját stratégiájába vetett alacsony bizalmat. Általában pénzbe is kerül, mert a tömegek már korábban megtették ezt az irányt, és a visszatérés nagy részét aratták.
Keverje össze rendesen
Nagy vagy kicsi, spekulatív vagy konzervatív, likvid vagy nem likvid, magas vagy alacsony osztalék, tartalom vagy növekedés: a részvényekkel a választék óriási. A spekulatív és a konzervatív részvények megfelelő keveréke segít egyensúlyba hozni a jó és a rossz idők közötti ingadozásokat. Nem szabad lebecsülni azokat az erős osztalékfizetőket, akik évről évre megalapozzák a szilárd megtérülést.
Építsen akadályokat
Nem kérdés, hogy a tőzsdék az elmúlt tíz évben erőteljesebben ingadoztak, mint az összes korábbi évtizedben. Ez így is marad, sőt növekedni fog a számítógép-kereskedelem növekedésével. Aki minimalizálni akarja kockázatát, akadályokat épít - úgynevezett megállókat. A jelenlegi ár felett és alatt 20 százalékos megállókat választják. Ezután automatikusan értékesítik, amikor elérik ezeket a határokat. Ha van egy meglepően emelkedő fázis, tartósan emelkedő tendenciával, a gát könnyen felfelé mozdítható. Ezután fontos az alsó végén lévő korlátot is meghúzni.
Figyelje meg az állomány ösztönét
A meglepő áremelkedések vagy esések fázisában fontos megfigyelni a tömeg viselkedését. Még mindig érthető vagy teljesen irracionális? Gyakran irracionális. Ekkor általában a második szabály segít: mutasson ellenálló képességet. Néhány hónap múlva a racionalitás önmagában visszatér. A részvényárfolyam tavalyi esése és a legfrissebb fejlemények ismét ezt bizonyítják.
Vállalja a kockázatot
Ha a részvények 30, 40 vagy akár 50 százalékkal nőttek, ahogy az év eleje óta, akkor az utólagos nyereséget általában nehéz elérni. A régi mondás: "Soha senki sem pusztult el a profitszerzés miatt." Ennek ellenére helyes.
Kövesse a bennfenteseket
A vállalati főnökök óriási előnnyel rendelkeznek a hétköznapi részvényesek előtt. Minden elemzőnél vagy kommentátornál sokkal többet tudsz arról, hogy néz ki a cégedben. Ezért hívják bennfenteseknek. Öt kereskedési napon belül jelentik a megbízásaikat a Bafin tőzsdei szabályozójának. A Handelsblatt kéthetente publikálja az úgynevezett bennfentes barométert, amely az összes vételi és eladási megrendelés összegéből levonja a következtetéseket a Dax & Co. további tanfolyamára. A legújabb trend: Az igazgatóságok és a felügyelőbizottságok többet adnak el, mint amennyit vásárolnak. Szóval légy óvatos!
Legyen tisztában a geopolitikai eseményekkel
Váratlanul bekövetkeznek a terrortámadások és a természeti katasztrófák. Az olyan politikai konfliktusok, mint Izrael és Irán között, általában hosszabb ideig parázslanak. A döntő választások is kiszámíthatók, és mindig hatással vannak a tőzsdére. A következők általában érvényesek: A választási évek jó tőzsdei évek.
Támaszkodjon a valós értékekre
Opciós utalványokkal vagy bónusz tanúsítványokkal még nagyobb nyereség érhető el egy emelkedő trendből. Ezek azonban általában olyan fogadások, amelyek nem rendelkeznek valós háttérrel. A részvények valós értékek.
Bizalmatlansági divat
Különösen az egyes iparágak készletei vannak ismételten bizonyos divatnak kitéve. De változnak, mint a való életben, és néha gyorsabban megy, mint gondolnád. Az egykor elismert napenergia-ipar keserűen érzi ezt.
A cikk tárgyai
Nem a Nokiára gondolunk, hanem az Apple-re. Aki másfél évtizeddel ezelőtt azt jósolta, hogy a 80-as években sikeres Apple az egyik nap mégis a világ legértékesebb vállalatává válik a 90-es évekbeli kudarca után, taníthatatlan fanatikusként elbocsátották volna. És azért is, mert a tőzsde korai szakaszban meghozta ítéletét az Apple ellen.
A Nokia nem Apple - de az amerikai informatikai csoport példája azt mutatja, hogy a tőzsde néha egészen téved. Természetesen nem tagadható, hogy a Nokia túl későn kezdett bele a jövedelmező okostelefon-üzletbe, és túl sok pénzt fektetett kutatásba és fejlesztésbe. A finnek elakadtak, túl nagy hangsúlyt fektettek az új technológiákra - és megfeledkeztek a tervezés fontosságáról és a fogyasztók vágyáról a könnyen használható eszközökre.
30 kötelező készlet
Az eredmény: Szinte semmi sem maradt a tőzsdén lévő korábbi nehézsúlyból és Európa legértékesebb társaságából. A 2000. májusi csúcs óta a részvény jó 98 százalékot veszített. Tegnap a Nokia értéke 6,9 milliárd euró volt.
Az elmúlt három hónapban 18 elemző ajánlotta eladásra a részvényt. Legalább tizenkettőnek ajánlott vásárolni. Egyikük Oskar Schenker a Bank Sarasin-tól. Megítélése a Nokia azon a döntésén alapul, hogy a Windows Phone platformot a Microsoft szoftveróriással együtt vezeti be. Most mindkettőnek következetesen ragaszkodnia kell döntéséhez, akkor a siker valóban beindul, ez az ítélet.
A képzelet abban rejlik, hogy két nagyvállalat képes túlélni a hosszú száraz varázslatokat. Mivel a részvény mostanra olyan alacsonyra esett, hogy a befektetők csak a mérlegtőke valamivel több mint felével fizetnek a Nokiának.
A befektetők legfontosabb kulcsfontosságú adatai
A profit
Valószínűleg a befektetők számára a legismertebb és legnépszerűbb minősítési mutató az Ár/nyereség arány (P/E arány), a részvényárfolyam és a vállalat nyereségének aránya. Alapszabály, hogy minél alacsonyabb a PER, annál jobb. De légy óvatos: alig van olyan méret, ahol a vállalatok jobban tudnának trükközni, mint nyereséggel. Ne csak egyetlen év profitját nézze. Egy jó cégnek hosszú évek alatt bizonyítania kellett volna, hogy nyereséges. Egyetlen kiugró érték semmiképpen sem jelenti a minőség pecsétjét. Attól is függ, hogy melyik profitra gondolunk. A következőkben különböző haszonrátákat mutatunk be.
EBIT jelentése: "kamatok és adók előtti eredmény". Az Egyesült Államokban az EBIT-t működési bevételnek nevezik. Ezeket a kamatok és adók előtti üzemi eredményeket általában a társaság eredményhelyzetének felmérésére használják, különösen nemzetközi összehasonlításban. Az EBIT azonban nem csupán a kamatok és adók előtti tiszta eredmény, mivel széles körben ismert, hanem pontosabban a pénzügyi és ezáltal a befektetési eredmény előtti működési eredmény, amely a vállalattól függően nagy hatással lehet az adózás előtti eredményre. Alternatív megoldásként az EBIT kiszámítható úgy is, hogy levonja az összes működési költséget az értékesítésből (beleértve az egyéb működési bevételeket is).
EBITDA
A EBITDA a "kamat, adók, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény" kifejezést jelenti angolul. Ez a kamat, adók, tárgyi eszközök értékcsökkenése és az immateriális javak amortizáció előtti eredménye cash flow jellegű, mivel a likviditást nem befolyásoló értékcsökkenés hozzáadódik az éves nettó jövedelemhez, hasonlóan a közvetett cash flow számításhoz. Az EBITDA-t gyakran használják kulcsfontosságú számként a fiatal, gyorsan növekedő vállalatok vagy a kivételesen magas amortizációs követelményekkel rendelkező vállalatok esetében, amelyek negatív éves nyereséget generálhatnak. Az EBITDA kiszámítható úgy is, hogy levonja az összes működési költséget az értékesítésből (beleértve az egyéb működési bevételeket is), és hozzáadja az értékcsökkenést.
A cash flow
A Pénzforgalom az egyik legfontosabb kulcsfontosságú adat a vállalat jövedelmezőségének értékeléséhez. A működési üzletágból származó pénzáramlás megmutatja az alapok be- és kiáramlásának egyensúlyát, lehetővé téve ezzel következtetések levonását a vállalat szabadon rendelkezésre álló forrásairól. A különböző profitarányokkal ellentétben a cash flow-t aligha lehet szépen kiszámítani mérlegtrükkökkel. Különösen alkalmas egy iparágon belüli vállalatok összehasonlítására. Hátrány: A cash flow nagyon ingadozik. A több éves összehasonlítás nehéz. Az alacsony ár/cash-flow (PEC) arány azt jelzi, hogy az ár a cash flow-hoz képest olcsó.
A piaci kapitalizáció
Néhány konzervatív befektető számára a méret számít. Minél magasabb a Piac tőkésítés, Tehát egy vállalat jelenlegi piaci értéke annál alacsonyabb az áringadozásokban. Ez az elmélet. Igaz, hogy a nagyvállalatok árfolyama hosszú távon kevésbé élesen ingadozik, mint a kisebb vállalatoké. Ez azonban nem garancia az árveszteségekre. A pénzügyi válság idején az olyan erősen tőkésített DAX-részvények, mint az Eon vagy a Siemens is jelentős értéket vesztettek. De a felfelé vezető pálya esélye sokkal kisebb, mint a kicsiknél.
értékesítés
Ez egy változó, amelyet a befektetők többnyire elhanyagolnak Ár/értékesítés arány (KUV). A vállalat aktuális árfolyamát viszonyítja az értékesítéshez. A KUV nagyon megbízható információt nyújt arról, hogy egy részvény érdekes lehet-e vagy sem. Mivel a profittól eltérően az értékesítés nem manipulálható ilyen könnyen. A többi aránymutatóhoz hasonlóan ugyanez vonatkozik a KUV-ra is: minél alacsonyabb az érték, annál jobb. Ez a szám különösen fontos azoknak a nagyon fiatal vállalatoknak, amelyek még nem vagy csak nagyon kevés profitot termelnek.
Az osztalékhozam
A Osztalék hozam az osztalék és az aktuális árfolyam arányából adódik. Az indikátor azonban - különösen bizonytalan időkben - nagyon jól jelzi a részvény minőségét. Általában minél magasabb az osztalékhozam, annál jövedelmezőbb a részvény. Az osztalékhozam vizsgálata különösen informatív más eszközosztályokhoz, például a kötvényekhez képest. Egyes részvényeknél az osztalékhozam még magasabb, mint az ugyanazon társaság kötvényeinek hozama. De: Míg a kötvények kamatlába fix, az osztalék összege ingadozhat.
A könyv szerinti érték
Ez fontos paraméter annak felismeréséhez, hogy a társaságot olcsón értékelik-e a tőzsdén vagy sem Ár-könyv arány (KBV). A társaság eszközeit a mindenkori részvényárhoz viszonyítva állapítják meg. A KBV nagy szerepet játszik olyan értékbefektetők számára, mint Warren Buffett. Úgy vélik, hogy a könyv szerinti érték a vállalat "valódi" értékét tükrözi. Ha egy vállalat a tőzsdén könyv szerinti értéke alatt kereskedik, akkor az értékbefektető arra a következtetésre jut, hogy a piac alábecsüli a tényleges értéket. Durva szabály: minél alacsonyabb a KBV, annál nagyobb az árpotenciál - feltéve, hogy a vállalatot belátható időn belül nem fenyegeti súlyos leírás vagy akár csőd.
A saját tőke
Fontos, hogy a befektetők tudják, mennyire nyereségesen működik a vállalat saját tőkéje. A saját tőke megtérülését a nyereség és a saját tőke arányából számítják ki. Minél nagyobb az érték, annál jobb. Ugyanakkor, csakúgy, mint a KGV esetében, a definícióval is probléma van. Milyen haszonról van szó, mit számítanak saját tőkének? A könyveléstől függően nagy különbségek lehetnek.
A béta méri a részvény ingadozásának (volatilitás) mértékét a múlt egy bizonyos időszakának indexéhez képest. Minél magasabb egy vállalat bétája, annál nagyobb a volatilitás és ezáltal nagyobb a kockázat a befektető számára. A befektetői kapcsolatok egyik célja, hogy ezt a bétát a lehető legalacsonyabb szinten tartsa azonnali és részletes kommunikáció révén. A béta viszont fontos a saját tőke vagy az opciós prémiumok költségének kiszámításához. Mivel minél magasabb a társaság tőkeköltsége, annál alacsonyabb a vállalat értéke a DCF modell szerint.
Egy ilyen kirívó különbség vágyakat ébreszt. A versenyzők felvethetik azt az ötletet, hogy ajánlatot tegyenek a befektetőknek és átvegyék a Nokiát. Végül is a Nokia többet ér az eszközök kevesebb adósságát tekintve, mint amennyit a vállalat tőzsdei költségeivel számol.
Vannak már potenciális vásárlók. A pénzügyi piacok legnépszerűbb nevei a Samsung technológiája és konglomerátumai, valamint a kínai távközlési berendezések gyártója, a Huawei. Mindkét esetben részvényenként négy euró körüli ajánlatról van szó - írja Hannu Rauhala, a finn Pohjola-Bank bank elemzője.