Golyókkal a fülében
írta Eugen Radulescu, 2020. június 9., kedd, 12:46.
Eszembe jutott ez az epizód, amelynek végül jó vége lett (többek között azzal, hogy a másodlagos piacon visszavásároltam néhány külső adósságot érezhető engedménnyel), abban a kontextusban, amelyben még most is nehéz a helyzet, és az S&P által adott országbesorolás különleges. fontos. Azt azonban el kell mondani, hogy a mai Románia más ország, mint 1999-ben. Akkor a bruttó hazai termék csak 33 milliárd euró volt, míg ma 223 milliárd euró. A mai nemzetközi tartalékok (arany + valuta) csaknem 41 milliárd euró, ami jóval magasabb, mint Románia 1999 óta elért teljes GDP-je. A mai Románia erősen horgonyzott a nyugati gazdasági és katonai struktúrákban - amiről 1999-ben nem is álmodtunk. Nem ugyanazon ország minősítésről beszélünk. BBB besorolással továbbra is az ajánlott kategóriában vagyunk a befektetések számára; de bár a mennyiségi és a minőségi különbségek óriásiak, nemkívánatos hasonlóságunk van: az ikerhiány, a költségvetés és a folyó fizetési mérleg továbbra is riasztó szinten van; egy nagyon lehetséges leminősítésnek súlyos és azonnali következményei lennének.
Amint láttuk, az S&P megerősítette a BBB besorolását - és a negatív kilátásokat -, ami a jelenlegi viszonyokra való tekintettel számunkra nagyon jó hír. Az ügynökség közleménye véleményem szerint kiváló szintézis a jelenlegi helyzetről és hazánk rövid távú perspektívájáról. Engedjen meg néhány megjegyzést hozzá. Először is megjegyezném, hogy az S&P elismeri, hogy az Európai Unió tagsága kulcsfontosságú horgony hazánk számára, ami előnyös az ország intézményi struktúrájának szempontjából, és valószínűleg pénzügyi támogatást nyújt az ebben az évben felhasználandó rendkívüli strukturális alapokból. Úgy éreztem, hogy ezzel az értékeléssel kell kezdenem, mert különösen a koronavírus-járvány által kiváltott válság összefüggésében az Európai Uniót célzó propagandatámadások belsőleg felerősödtek. Azok számára, akik hallgatják az Európai Unió prohodját, teljes egyértelműséggel rendelkezünk a hitelminősítő intézet értékelésével. Tisztázzuk, ha az Európai Unión kívül lennénk, akkor már régen a befektetésre nem ajánlott országok kategóriájába tartoznánk! (Nos, nem is tudom, milyen befektetéseink lettek volna ...)
Ahogy az várható volt, a múlt héten egy állami beavatkozás során is megmutattam, az S&P közlemény központi helyet foglal el ebben az értékelésben és a román hatóságok fiskális politikájának jövőbeli folytatásában. Az üzenet pedig világos, egyértelmű: Az a tény, hogy nem folytatta a lefokozást, annak az előrejelzésnek köszönhető, hogy az idei választások után költségvetési konszolidáció következik; ha ez jelentősen lezajlik, a kilátások negatívról stabilra változnak; ha éppen ellenkezőleg, nem következik be, akkor a lefokozás következik.
A közlemény nagy részét a fiskális politikának szentelik, amely minden oldalról kiderül. Ne hagyja figyelmen kívül azt a tényt, hogy az elmúlt évek politikai döntései gyengítették a fenntartható államháztartás alapjait. Mivel a bérekre és nyugdíjakra fordított kiadások aránya az adókból és illetékekből származó költségvetési bevételek 95% -a, a költségvetési struktúra merev. Először látom a 10% -os számot a nyugdíjak emelésének előrejelzésében egy hivatalos dokumentumban. Nem tartozik a román kormányhoz, de az üzenet világos: ez az általános választások után a költségvetési konszolidáció céljának veszélyeztetése nélkül lehetséges; Az S&P kiszámítja a 2021-es költségvetési hatást is: az államháztartási hiány növekedése a GDP 1% -ával; nem kicsi, de kezelhető.
Az S&P arra számít, hogy a GDP csökkenése, valamint az államháztartási hiány és a finanszírozás iránti igény nagyobb lesz, mint azt a kormány várta. De még így is a dolgok kordában tarthatók, egy feltétellel: más csúszások, amelyek iránytűüket vesztett politikusok fantazmagorikus céljaihoz vezetnek, nem létezhetnek. Egyáltalán nem! Az alternatíva egyértelmű: Váltás a "szemét" kategóriára, egy golyóra, amely túljutott a fülünkön, egyelőre…
A szakma alapján a bankrendszerre és a Nemzeti Bank politikájára kerestem hivatkozásokat. Teljesen kedvezőek. A bankok aktivitásának mutatói összehasonlíthatatlanul jobbak, mint a 2008-as válság után - és a közlemény egy teljes adatsort idéz, amely ezt mutatja. A költségvetési hiány belső finanszírozása csak részben érhető el, de a külföldi piac továbbra is érdekelt a román kormány finanszírozásában, és a Nemzeti Bank által a rendszer likviditásának növelésére tett intézkedések is hasznosnak bizonyultak.
Megvitatják a monetáris és árfolyam-politikai irányvonalakat is - amelyeket nem ritkán belsőleg bíráltak, a helyzet többé-kevésbé megértésével, többé-kevésbé jóhiszeműen. A belső piac lejben és devizában növekvő likviditása, a kamatlábak körültekintő csökkentése, a viszonylag stabil árfolyam fenntartása - mindezt megbeszélik, és mindegyiket megfelelőnek tartják. Örömmel mutatom be itt a központi bank magatartásával kapcsolatos kulcsmondatot: "Arra számítunk, hogy az NBR meg fogja őrizni a politikák hitelességét, megőrzi függetlenségét, sikeresen rögzíti az inflációs várakozásokat, és segíti a hazai piacokat a kormány idei finanszírozási igényeinek kielégítésében." . » Ez az európai uniós tagság intézményi előnyeinek értékelésével párosul. És lezárja a mérsékelten optimista értékelés körét.