Hosszú díjak, 7. rész: A politikák milyen eredményei vezetnek a 0,0 Caisse des
- Összekapcsolva
Miután megvizsgáltuk a kamatlábak 0,0% -os okait (1. epizód) és pozitív és negatív következményeit (2–6. Epizód), folytatjuk a sorozatot, és számba vesszük ezeket a politikákat 0,0% -os kamatláb mellett.
Kezdjük azzal, hogy felidézzük a közgazdaságtan törékenységét: a valódi értékelés levonása abból állna, hogy összehasonlítanánk a ma megfigyelt világot azzal, amelyet e politikák (az ellentmondás) nélkül lehetett volna megfigyelni. Ez nyilván lehetetlen: csak rámutathatunk arra, ami többé-kevésbé jól működött e politikák ambícióival kapcsolatban.
1. Egyesült Államok vs. Japán, 2 véglet.
Japánban, ezek a politikák nem vonják ki a gazdaságot az 1990-es évek deflációjának következményeiből: az ország továbbra is alacsony növekedési és inflációs rendszerben van. A Bank of Japan-nak tehát nincs más választása, mint mérlegének tovább növelése, mostanra odáig megy, hogy részvényeket vásárol a gazdaság támogatására. Ez természetesen a gazdaságot talpon tartja, de anélkül, hogy új növekedési rendszert indítana el.
A legnagyobb kritika az 1990-es évek deflációjának kezelése kapcsán az, hogy a japán monetáris hatóságok túl későn reagáltak ... ezen az érven alapulgyorsan és határozottan kell cselekednünk, mielőtt lezárulna a defláció ördögi köre, amelyet a Federal Reserve az Egyesült Államokban már nagyon korán végrehajtott 0% kamatláb és eszközvásárlás pénzteremtéssel.
A következmények pozitívak voltak: Az ügynökök mérlegét megtisztították, a növekedés erőteljes volt és egyensúly mutatkozott mind az áruk és szolgáltatások piacán, mind a munkaerőpiacon. A Fed még képes volt normalizálni az alapkamatokat (0,25% -ról 2,5% -ra 2015 vége és 2018 vége között), és elkezdte normalizálni mérlegét (kötvényeladások). Megjegyezzük azonban két tanulságokban gazdag hátrány az euróövezet számára: i) az infláció csalódást okozott erejében, megkérdőjelezve a monetáris politika hatását az áruk és szolgáltatások áraira a mai gazdaságokban, és ii) a Fed felhagyott mérlegének teljes normalizálásával (az adósság egy része továbbra is pénzben marad), ami felveti a kérdéseket a jegybanki mérlegkezelés és a hosszú távú kamatlábak egyensúlyi szintje.