Különleges ukrán tőzsde "Az acél részvények valószínűleg az ukrán tőzsde árvezetői lesznek" -

Ukrajnában nemcsak az előző kormány felmentése volt negatív címsor az elmúlt hetekben. Inkább a gazdaság, bármennyire is erős volt tavaly, faragásba került.

Dimitri Grube a Foyil ukrán brókertől és vagyonkezelőtől ismeri a helyszínt. Úgy tűnik, hogy a Foyil megragadja a hazai piacot és a többi keleti tőzsdét, amelyeken működik. Az eszközkezelő kar által kezelt Foyil Kelet-Európa és Oroszország összpontosított alap az elmúlt fél évben megduplázódott.

Az ígéretes piac áttekintése
Mely ukrán részvények vannak jelenleg a vételi listákon
Az ukrán tőzsde szünetet tart
A tendencia az, hogy a Stirol részvény erős árfolyamnyereséget mutat
Érvek az ukrán részvények mellett és ellen
A politika továbbra is fontos tényező az ukrán tőzsdén
"Ukrajna még mindig hatalmas potenciállal rendelkezik"
Az ukrán gazdaság még mindig sok kiaknázatlan potenciállal rendelkezik
Információk Ukrajnáról táblázatokban és grafikonokban
Megjegyzések a kereskedési lehetőségekről
A választások utáni bizonytalanság Ukrajna kötvényeit juttatja el az alagsorba

A közelmúltban számos megszakítás érkezett a politikai frontról. Hogyan befolyásolják a politikai problémák a befektetők hangulatát?

Miután Juscsenko elnök elbocsátotta Timosenko radikális miniszterelnök által vezetett kormányt, nem vettünk észre semmilyen nagyobb negatív hatást az ukrán tőzsdén. Ugyanakkor az Ukrán Nemzeti Bank határozatot fogadott el, amely az ukrajnai külföldi befektetésekre vonatkozó szabályokat tartalmazott.

Mivel bizonytalan volt a szabályozás értelmezése, a nagyobb kereskedőházak úgy döntöttek, hogy az ügy rendezéséig felfüggesztik tevékenységüket. Ez alacsony eladásokat eredményezett. Mivel a központi banknak két hétre volt szüksége válaszainak benyújtására, egyes brókerek bezárták pozícióikat. Ez természetesen kis korrekcióhoz vezetett. Úgy gondoljuk, hogy az új szabályozással kapcsolatos bizonytalanságok sokkal nagyobb hatással voltak, mint a kormány felmentése.

Yechanurow miniszterelnök kinevezését pozitív impulzusnak tekintik a piac számára. Reméljük, hogy december 1-jén Ukrajna eléri a működő piacgazdaság státuszát. Az ukrán exportőröknek, például a fémiparnak, a vegyiparnak és a gépiparnak a vállalatoknak hasznot kell húzniuk ebből. Ez Ukrajnát is közelebb hozná a Kereskedelmi Világszervezethez.

Hogy van megvitatott megfordítása A privatizációk befolyásolják a hangulatot? Véleménye szerint jobb lenne mindent ugyanúgy hagyni, vagy újratárgyalni az eladási árakat?

Az ukrajnai renacionalizációról és a sújtandó vállalatok feketelistáinak állítólagos elbeszélése végső soron csak Krivorizhstal újracionalizálását eredményezte. A legnagyobb ukrán acélgyártót nyilvánvalóan tisztességtelen pályázati eljárás keretében értékesítették a Nikopol Ferroalloy gyár körüli veszekedések során. Szeretném hangsúlyozni, hogy a Kryvorizhstal átállamosítása nem befolyásolta a kisebbségi részvényesek jogait, inkább értéket teremtett, mert a részvényeket ezután jóval a piaci érték alatt értékesítették. Az új miniszterelnök, Yechanurov most kijelentette, hogy az átállamosítások véget értek.

A gazdasági adatok a közelmúltban rosszabbak voltak, mint az előző évben, és a vártnál is rosszabbak. Gondolod, hogy a gazdaság hamarosan felgyorsulhat?

Várakozásaink szerint a gazdaság élénkülése októberben és az egész negyedik negyedévben végbemegy. Az üzletbarát kormány kinevezése helyreállítja a befektetők bizalmát. Emellett az acélágazatnak a negyedik negyedévben helyre kell állnia a növekvő globális kereslet miatt. Ez pedig fellendíti az ipari termelést és az exportot. További támogatást jelent a bruttó hazai termék alacsony összehasonlító bázisa az előző év azonos negyedévében bekövetkezett narancsos forradalom miatt. Noha az első nyolc hónapban csak 2,8 százalékos volt a plusz, a 2005-ös növekedésre vonatkozó becslésünket 4,5 százalékon hagyjuk.

Hogyan értékeli a piac értékelését és likviditását?

Az új befektetők mindig a likviditást vizsgálják először, de ez lényegesen magasabb, mint amilyennek első pillantásra látszik. A hivatalos PFTS kereskedésben, vagyis a legfontosabb tőzsdén napi kétmillió dollár körüli forgalommal kereskednek. De az üzlet nagy része még mindig vény nélkül, ADR-ek és GDR-ek révén történik. Összességében a napi kereskedési mennyiséget tizenkét millió dollárra becsüljük. A likviditás folyamatosan javul, mivel új részvényeket vezetnek be a PFTS-be, és privatizálják az állami vállalatokat.

Mit vár a tőzsdétől közép- és hosszú távon?

Arra számítunk, hogy az acélpiac 2006-ban helyreáll. Ez fellendíti az acélkészleteket. Mivel ennek az iparnak nagy súlya van az ukrán tőzsdén, fontos ármotor lesz. Az a tendencia már megfigyelhető, hogy a vállalatok kevesebb nyereséget helyeznek el, valószínűleg folytatódik. Ez aztán magasabb nyereségjelentésekhez és haszonkulcsokhoz vezet.

Az év végén a PFTS indexet 400 ponton látjuk (a szerkesztő megjegyzése: az index jelenleg alig 350 ponttal kereskedik). Jelenleg nem tudom komolyan megítélni, hogy fog kinézni öt év múlva. Ezt senki sem teheti meg. A likviditás azonban továbbra is növekszik, csakúgy, mint a piaci mélység és a kereskedelem volumene. A vállalatirányításnak és az átláthatóságnak is előrelépést kell mutatnia. A részvényesi érték témája valószínűleg a vállalatok egyik legfőbb célja lesz.

Ezért a Helyes benyomás, hogy a vállalatok már kevesebb profitot rejtenek?

Igen, ez igaz. Az eredménykimutatások most reálisabb képet tükröznek a profit helyzetéről. Az úgynevezett narancsos forradalom után azt láttuk, hogy a vállalatok a korábbinál reálisabban számoltak be nettó nyereségükről. 2004 negyedik negyedévében a második legnagyobb acélkazán, az Ukraine Azovstal 90 százalékkal magasabb nettó nyereséget mutatott. És ez nem volt az egyetlen ilyen eset. Sok vállalatnál csökkentették a transzferár-mechanizmusokat, ami magasabb nyereséget és alacsonyabb értékelést eredményezett.