Mik a Gazdasági koronakötvények; euro; Egész Európában
Az Unió kilenc tagállama kampányt folytat a "koronakötvények" kibocsátása mellett, amelyek lehetővé tennék az európai adósság összegyűjtését, és segítenék a leginkább eladósodott államokat a Covid-19 járvány által súlyosan sújtott gazdaságaik támogatásában. Honnan származik ez az ötlet, és milyen elvek alapján működik ?
Mario Centeno, az eurócsoport elnöke megnyitja az euróövezet gazdasági és pénzügyminisztereinek találkozóját 2020. április 7-én/Credits: Európai Unió
Március 25-én, szerdán kilenc európai állam, köztük Olaszország, Spanyolország és Franciaország, a Covid-19 járvány által leginkább sújtott három ország levelet írt Charles Michel, az Európai Tanács elnökének. A nagyobbik gondolatát védő szöveg pénzügyi szolidaritás az Európai Unió tagállamai között és egy "közös adósságinstrumentum létrehozása a pénzeszközök előteremtésére a piacokon". Vagy aközös kötelezettségek a koronakötvényekként ismertebb tagállamok felé.
A javaslat nem hagyta figyelmen kívül és nem váltott ki vitákat az úgynevezett „takarékos” országok között - azok között, amelyek államháztartása a leghatékonyabb - például Németország, Hollandia, Ausztria vagy Finnország, valamint a „drágábbnak” ítélt országok között. Miért tették le ezt az ötletet? És miért utasítják el a legerényesebb költségvetéssel rendelkező államok? Egész Európa itt adja meg a kulcsokat, hogy jobban megértsék e koronakötések működését és az általuk generált megosztottságot.
Miért kérdezi a Covid-19 járvány az európai államokat adósságaikról ?
Mivel a Covid-19 járvány nagyon erősen sújtja Európát, példátlan recesszió előtt áll. A Banque de France által bejelentett első adatok különösen azt mutatják, hogy Franciaország 2020 első negyedévében a GDP 6% -ának csökkenésével recesszióba lépett [Francetvinfo], ami a bruttó hazai termék legrosszabb csökkenése az ország történetében az év vége óta. Második világháború. Ez az egész Európát fenyegető recesszió az államokat nyomja támogassa a tevékenységet, akár adóelhalasztások, kölcsönök vagy befektetések révén. Így alkotnak hiány (a költségvetési év bevételeihez viszonyított többletkiadások) és mechanikusan bővítik azokat adósság nyilvánosság (amely magában foglalja az állam és a helyi hatóságok által vállalt összes pénzügyi kötelezettségvállalást).
Az államok a bevételeikhez viszonyított többletköltésük finanszírozásához kölcsön vesznek pénzt az európaiak piacairól értékpapírok (kötvények) kibocsátása különböző finanszírozóktól változó kamatlábbal. Ezeket a kamatlábakat nagyrészt az vezérli pénzügyi hitelminősítők mint például a Moody's, a Standard and Poor's és a Fitch. Ez utóbbiak öt mutató alapján állapítják meg az államokat: egy "politikai" pontszámot (az intézmények stabilitása, hogy megbirkózzanak a gazdaság zűrzavarával), egy "gazdasági" pontszámot (a gazdagság szintje és a gazdaság gazdaságának szerkezete). ország), "külső" pontszám (partnereinek adósságainak visszafizetésének képessége), "monetáris" pontszám (az infláció ellenőrzésének képessége) és "fiskális" pontszám (az adósság alakulása különösen a GDP-hez viszonyítva).
Ez a besorolás határozza meg az állam nemteljesítésének kockázatát, és ennélfogva azt a kamatlábat, amelyen az állam felveheti hitelt. Azoknál az államoknál, amelyek államháztartása már mínuszban van, a Covid-19-hez kapcsolódó kiadások miatt tovább romlik a kamatláb, ezért a kamatláb emelkedhet. A legnagyobb nehézségekkel küzdők számára elméletileg akár válhat is nehéz forgalomba hozni értékpapírjait. A legfrissebb eset, amikor a fennmaradó Görögország képtelen volt piacra helyezni, amelynek értékpapírjai az államadósság-válság idején már nem találtak felvevőket: hitelfelvétel nélkül, a görög állam többé nem tudta vállalni állami kiadásainak egy részét. Ezek az arányok meghatározzák az adósságtörlesztés súlyát is. Franciaország számára, az adósság kamata kissé visszaesnek 2020-ban [Le Figaro] (38 milliárd euró, szemben a 2019-es 42-vel), de az árak jelentős növekedése megfordíthatja a tendenciát.