Nawaat; A tunéziai dinár értékcsökkenése, és ha ez a FED hibája volt
Annak ellenére, hogy az alapok romlottak, amelyek bizonyosan megterhelték a dinárt, a közelmúltbeli értékcsökkenés nagy részét más exogén tényezők magyarázzák. Valójában az alapok alapos elemzése feltárja, hogy a piaci viszonyok miatt a helyzet nem olyan vészes, mint amennyit az emberek megpróbálnak elhitetni velünk.
Gyakran elég csalódott, sőt csalódott vagyok a tunéziai gazdasági blogoszféra csekély tartalmát olvasva. Csalódottságom abból a tényből fakad, hogy az elemzések többsége kevés, vagy egyáltalán nem tartalmaz komoly gazdasági elemzést, és mindenekelőtt túl pártatlan. A dinár legutóbbi értékcsökkenésének példája tökéletes példa. Ahelyett, hogy jól megalapozott, számokkal és tényekkel jól illusztrált gazdasági magyarázatot kínálna, a legtöbb, amit elolvasni kaptam (például itt, itt és itt), ahelyett, hogy megvitatnám az értékcsökkenés valódi okait, közvetetten a kormány alkalmatlanságára, megfeledkezve arról, hogy az önkritika erény !
Ebben a cikkben bemutatom, hogy annak ellenére, hogy a fundamentumok (kereskedelmi mérleg, infláció, társadalmi-gazdasági instabilitás stb.) Romlottak, ami bizonyosan rányomta bélyegét, a közelmúltbeli értékcsökkenés jó részét más tényezők magyarázzák. Valójában az alapok alapos elemzése feltárja, hogy a piaci viszonyokat figyelembe véve a helyzet nem annyira drámai, mint amilyennek hinni próbálunk, és hogy ezek a tényezők önmagukban nem magyarázzák meg ezt az esést. Hadd magyarázzam.
2013. július végén az idegenforgalmi bevételek [1] 1616,9 MTD-t tettek ki. Vagyis kissé magasabb a 2012-es azonos napon regisztrált helyzethez képest (1614,7 MTD), és jóval magasabb, mint a 2011-es adat (1 154,1 MTD). Ezen a szinten tehát nincsenek olyan jelentős változások, amelyek megzavarnák a helyzetet. Ami a kereskedelmi mérleget illeti, az INS honlapja [2] szerint 2013 első hét hónapjában a Tunézia által exportált áruk és szolgáltatások értéke 16 571,4 MTD volt (szemben 2012. július végén 15 574,6 MTD-vel), míg a kereskedelem egyenlege a kérelmek ugyanebben az időszakban elérték a 23 077,3 MTD-t (szemben a 2012. július végi 21 936,6 MTD-vel). Ezért az export 6,4% -kal nőtt (a volumen csökkenése ellenére!) Míg az import a maga részéről 5,2% -kal nőtt. Ismét nyilvánvaló, hogy nem a kereskedelmi hiány váltotta ki ezt a hatalmas értékcsökkenést, bár bizonyosan lefelé irányuló nyomást gyakorol a dinárra [3].
Egy másik tényező, amely megmagyarázhatta a dinár bukását, a biztonsági helyzet romlása és a társadalmi-politikai bizonytalanság növekedése. Ezen a fronton, bár a helyzet 2013 februárja és különösen tavaly július óta különösen súlyosbodott, ami további nyomást generált a dinárra, helyénvaló emlékezni arra, hogy ez utóbbi az első hónapokban nagyon keveset ingadozott. Aki közvetlenül követte a forradalmat. És ez annak ellenére, hogy ebben az időszakban a láthatóság a legalacsonyabb volt.
Annak megértéséhez, hogy mi is történt valójában, fontos, hogy ne csak a helyi kontextusra korlátozódjon, egy lépéssel hátrább lépjen, és inkább az összképet nézze meg. Ehhez fontos feltenni a következő kérdést: vajon mi vagyunk az egyetlen feltörekvő ország, amely megfigyeli, hogy pénzneme veszít az euróval és a dollárral szemben? Erre a kérdésre egyértelműen NEM a válasz.
Valójában azok, akik az utóbbi időben követték a FOREX-et, biztosan látták, hogy a feltörekvő országok valutájának legutóbbi leértékelődése az euróval és a dollárral szemben az elmúlt hónapokban jelenséggé vált. 4]. Amint alább láthatjuk, az értékcsökkenés mértéke mindezen országokban meglehetősen hasonló volt, annak ellenére, hogy mindegyiküknek megvolt a maga helyi (endogén) gazdasági realitása. Így teljesen jogos azt gyanítani, hogy ezek a hasonlóságok abból fakadnak, hogy ezeket az országokat egy közös (exogén) külső tényezőnek tették ki, amely az árfolyamok egyidejű ingadozását okozta. De mi akkor ez a tényező ?