Nyugdíjalapok
3Ez a két kutatási módszer azonban komoly korlátoktól szenved. A generációs számlákat általában mechanikusan számolják, vagyis az ügynök viselkedésének változásait különösképpen elhanyagolják. Ami a referencia modell egyszerűségét illeti, kétségessé teszi az eredmények relevanciáját. Különösen az egyén választási lehetőségei a fogyasztás és a megtakarítás közötti kompromisszumra korlátozódnak, és nem teszik lehetővé az ügynökök viselkedésének bonyolultságának részletes mérlegelését a nyugdíjazási döntésekkel szemben. Ezért egy ilyen modellben a felosztó-kirovó nyugdíjrendszert nem lehet megkülönböztetni a generációk közötti átalányösszegű átutalási rendszertől, amely mindenki számára azonos nyugdíjakat biztosít. Sala-i-Martin [1996] azonban felidézi, hogy a legtöbb nyugdíjazási programban a munkavállaló jövedelme legalább részben meghatározza az ellátásait. A 139 ország közül 130-ban, ahol rendelkezésre állnak információk, a személy nyugdíja valóban összefügg a fizetési előzményeivel. Az általános szabály tehát a bérekkel arányos nyugdíjrendszer.
4 E megfigyelés alapján Pogue és Sgontz [1977], valamint Becker és Murphy [1988] ragaszkodnak ahhoz, hogy az állami felosztó-kirovó nyugdíjrendszereket egyszerre kell tanulmányozni az oktatásban a generációk közötti transzferekkel. Ez utóbbiak valóban azt sugallják, hogy a felosztó-kirovó nyugdíjrendszer olyan program, amelyet az időseknek fizetett osztalékként a humántőkébe történő befektetés jutalmául fizetnek, társadalmilag előnyös befektetésként, amelyet azáltal fizetnek ki, a jelenleg aktív generáció oktatása, amikor az utóbbi nem munkaképes volt.
5Az emberi erőforrásokba történő kétféle befektetést tekinthetünk meg egyik generációról a másikra: vagy a dolgozó emberek önzetlenek a gyermekeikkel szemben, ezért önként fizetik tanulmányaikat, hogy növeljék emberi tőkéjüket, vagy pedig az egyének saját számlájukra hajtják végre az oktatásba történő befektetést, de azzal a feltevéssel, hogy az emberi tőke nemzedékről nemzedékre átadott kumulatív tudásból áll, ez a befektetés egy önkéntelen befektetés is a következő generáció emberi tőkéjébe. Mindkét esetben minél nagyobb az emberi tőkébe történő befektetés, annál magasabbak lesznek az osztalékok és ezért a nyugdíj.