Oroszország gazdasági elemzői folyamatosan csökkentik az előrejelzéseket
Oroszország gazdasága: az elemzők folyamatosan csökkentik az előrejelzéseket
Hogyan befolyásolja a vírusjárvány a világpiacot és az orosz gazdaságot? Szerzőnk különféle jóslatokat állított össze.
A növekedési előrejelzések "eltarthatósága" a koronai válság idején mindenhol drasztikusan lecsökkent. Egyes közgazdászok most tartózkodnak elvárásaik pontos számszerűsítésétől. Tekintettel a nagy bizonytalanságra, az orosz jegybank jelenleg sem tesz közzé új növekedési előrejelzést. Nabiullina elnök nem akarja megakadályozni a kormányt, amely április 9-ig új számokat akar bemutatni a költségvetés tervezéséről.
A Reuters március végén közzétett felmérése az orosz gazdaság fejlődéséről továbbra is 17 elemzőre adott választ. Átlagosan jó 2 százalékkal csökkentették 2020-ra vonatkozó növekedési előrejelzéseiket, és most enyhe recesszióra számítanak (- 0,3 százalék). Az előrejelzések közül azonban valószínűleg azelőtt készült, hogy Putyin elnök március 25-én egy hét szabadságot rendelt el a koronavírus terjedésének lassítására.
Az elnök április 2-án egy másik televíziós beszédében bejelentette, hogy április egész hónapjának "munkamentesnek" kell lennie. Az előző nap Putyin a kormány tagjaival és a Számvevőszék elnökével, Alekszej Kudrinnal tanácskozott. Kudrin nem zárkózott el attól, hogy figyelmeztesse Oroszországot a 2009-es globális pénzügyi válsághoz hasonlóan súlyos recesszióra. Akkor az orosz bruttó hazai termék csaknem 8 százalékkal esett.
Andrey Klepach, az állami tulajdonú Vnesheconombank kutatóintézetének vezetője március 28-án előadást tartott, amely Oroszország növekedésének még kedvezőbb forgatókönyveit jelölte meg. Úgy vélte, csak 10 százalékos a valószínűsége annak, hogy az idei évben a termelés 1,5-3 százalékkal csökken. Időközben nemcsak a Commerzbank, hanem az ING Bank és a DekaBank Bank recessziós előrejelzése is ezen a területen van.
Növekedési előrejelzések 2019-től 2021-ig
A valós bruttó hazai termék változása az előző évhez képest százalékban
| DekaBank, Frankfurt | 2020.03.04 | 1.3 | -1.8 | 2.6 |
| Commerzbank, Frankfurt | 2020.03.04 | 1.3 | -2 | 1.1 |
| Helaba, Frankfurt | 2020.03.04 | 1.3 | 0 | 1.7 |
| ING Bank, Amszterdam | 2020.02.04 | 1.3 | -2.5 | |
| Rosstat; a GDP második becslése 2019 | 2020.01.01 | 1.3 | ||
| A Reuters közvélemény-kutatása | 2020.03.31 | -0,3 | ||
| Szakértői Tanács | 2020.3.30 | 1.3 | 0.6 | 0.9 |
| Standard & Poor's | 2020.03.28 | 1.3 | -0.8 | 3.8 |
| Eurázsiai Fejlesztési Bank | 2020.03.25 | 1.3 | 1.3 | 1.9 |
| Euler Hermes; szövetség | 2020.03.23 | 1.3 | 1.2 | 1.8 |
| Orosz Tudományos Akadémia | 2020.03.22 | 1.3 | 0.2 | |
| BOFIT, Finn Bank | 2020.03.20 | 1.3 | -1 | 1.5 |
| Fitch értékelések | 2020.03.19 | 1.3 | 1 | 2 |
| DIW, Berlin | 2020.03.19 | 1.3 | 1.1 | 1.6 |
| RWI, Essen | 2020.03.19 | 1.3 | 1 | 1.5 |
| Ifo Intézet, München | 2020.03.19 | 1.3 | -0.2 | 1.1 |
| WIIW Bécs | 2020.03.17 | 1.3 | -0.1 | |
| Közgazdász hírszerző egység | 2020.03.17 | 1.3 | 0.6 | 1.8 |
| Berenberg Bank, Hamburg | 2020.03.16 | 1 | -1 | 1.5 |
| Morgan Stanley | 2020.03.13 | 1.3 | 1.6 | 2.3 |
| Citibank | 2020.03.13 | 1.3 | 2 | 2.5 |
| Kiel Világgazdasági Intézet | 2020.12.12 | 1.3 | 1 | 1.5 |
| IWH csarnok | 2020.12.03 | 1.3 | 2.1 | 1.7 |
A Reuters felmérése enyhe recesszióra és nagyobb inflációra utal
A Reuters márciusi felmérése szerint az orosz gazdaságban a termelés várhatóan 0,3 százalékkal csökken 2020-ban. Február végén a megkérdezett elemzők átlagosan 1,9 százalékos növekedésre számítottak. Az előrejelzés ezért több mint 2 százalékponttal romlott egy hónapon belül az olajár összeomlása, a rubel gyengülése és a koronavírus elleni védőintézkedések miatt.
Elemzők szerint a rubel leértékelődése felgyorsítja az árak emelkedését. Drágítja az importot. A gyártási részek felfüggesztésével és az üzletek bezárásával az ellátás is egyre ritkább. Az elemzők most arra számítanak, hogy az infláció 2020 végére 4,7 százalékra emelkedik. A jegybank 4 százalékos inflációs célját tehát érezhetően túllépnék. Egy hónappal ezelőtt a Reuters felmérése csak 3,5 százalékos áremelkedésre számított.
Elemzői várakozások szerint a jegybank az infláció visszaszorítása érdekében az alapkamatot 2020 végéig a jelenlegi 6 százalékos szinten tartja. Február végén további 5,5 százalékos csökkenés várható. A prognózisok azonban viszonylag széles körben terjednek. Az alapkamat várhatóan 5 és 7,5 százalék között lesz az év végén.
Mennyi növekedésbe kerül a termelés megszakadása?
Közvetlenül azután, hogy Putyin elnök március 30. és április 3. között egy nem munkahétet hirdetett, megpróbálták becsülni a lehetséges termelési veszteségeket.
Stanislav Murashov, a Raiffeisenbank elemzője eredetileg az ipari szektor termeléskiesését becsülte. Arra a következtetésre jut, hogy 5 elvesztett munkanap ebben az évben 2 százalékponttal lenyomhatja az ipar növekedését. Ez azonban csak abban az elméleti forgatókönyvben érvényes, hogy az ipari termelés egy hétig teljesen leáll. Murašov alapforgatókönyvében azt feltételezi, hogy az iparnak csak körülbelül 30 százaléka áll le egy hétre a termelésről. Ez 0,6 százalékponttal csökkentené éves termelésüket. Az egész orosz gazdaság növekedése ekkor 0,7 százalékponttal alacsonyabb lenne 2020-ban, egy hét „koronai vakációval”.
A moszkvai "Gazdasági Főiskola" gazdasági kutatói egy tanulmányban azt is elmondták, hogy az egy hétre szóló "koronai vakáció" Oroszországnak a növekedés körülbelül egy százalékpontjába kerülhet az év során. Az információk azonban nem voltak elegendők a pontos előrejelzésekhez.
Egyes elemzők szerint a termelési korlátozások április végéig történő meghosszabbítása mély recesszióhoz és a munkanélküliség meredek emelkedéséhez vezet. A munkanélküliségi ráta 4,6 százalékról 10-re 15 százalékra emelkedhet. A Moscow Times pénteken számolt be.
Dmitry Dolgin (ING Bank) 2020-ra 2,5 százalékra csökkentette GDP-előrejelzését. Arra számít, hogy a gyártási korlátozások április végén véget érnek. Dolgin a következő számítást végzi.
- Áprilisban a teljes gazdasági termelés várhatóan 20-30 százalékkal csökken az előző évhez képest, főleg a szolgáltató szektorban.
- A teljes második negyedévben a bruttó hazai termék 5-10 százalékkal alacsonyabb, mint egy évvel ezelőtt (miután valószínűleg 2 százalékkal volt magasabb az első negyedévben).
- 2020-ig a bruttó hazai termék csökkenése 2,5 százalékra korlátozódik.
Dolgin csaknem 10 százalékos recessziót "nagyon távoli lehetőségnek" nevez.
Sofya Donets (reneszánsz főváros) viszonylag magabiztos volt. Oroszország előnye gazdasági szerkezete. Azok a szolgáltatások GDP-arányos részesedése, amelyeknek különösen a karanténintézkedések miatt kellene szenvedniük, viszonylag alacsony. Az állami szektor aránya azonban a termelésben és a foglalkoztatásban viszonylag magas. Oroszországnak is vannak magas tartalékai, amelyek felhasználhatók fiskális ösztönzésre a gazdaság élénkítésére. Mindenekelőtt azonban Oroszország olyan ország, amelynek állampolgárai minden történelmi tapasztalat szerint különleges eredményekre képesek a nehéz időkben.
A Corona24.news szerint a Renaissance Capital az alapforgatókönyv szerint azt feltételezi, hogy Oroszország GDP-je 0,8 százalékkal csökken 2020-ban. Feltételezzük, hogy a karanténintézkedések két hónapig tartanak, majd megkezdődik a globális gazdaság lassú fellendülése. A reneszánsz tőkéhez hasonlóan az Alfa Bank is arra számít, hogy a GDP ebben az évben körülbelül 1 százalékkal csökken.
A központi bank még nem ad számszerűsített előrejelzéseket
Elvira Nabiullina jegybankelnök pénteken a koronaválságról tartott sajtótájékoztatón rámutatott, hogy más országokban zajló fejlemények azt mutatják, hogy egy "karanténhónap" egy országnak éves bruttó hazai termékének 1,5–2 százalékába kerülhet. Az összesített hatás végső soron attól függ, hogy a korlátozó intézkedéseket meddig tartják fenn.
Nabiullina hangsúlyozta, hogy a számszerűsített becsléseket jelenleg korainak tartja a gyors változások miatt. Fontosabbak a „kvalitatív” értékelések, amelyek szerint a gazdaság mely forgatókönyvek alakulhatnának.
A vírus elleni küzdelem termelési korlátozásai miatt Oroszország most soha nem látott „ellátási sokkot” él át - mondta az elnök. A jövedelem csökkenése és a növekvő bizonytalanság miatt „keresleti sokk” is van. A vállalatok romló pénzügyi helyzete szintén negatív hatást gyakorol. Egyes gyártási láncok megszakadtak.
Nabiullina figyelmeztet: „Elég mély recesszió”, lassú gyógyulás lehetséges
Nabiullina egyértelművé tette, hogy szerinte nemcsak meglehetősen mély recesszió, hanem hosszú gyógyulási szakasz is lehetséges. Szerinte ha csak ellátási sokkról lenne szó, akkor meglehetősen mély recesszió lehet, de ezt egy későbbi visszapattanás gyorsan ellensúlyozhatja. Mivel a gazdaságot keresleti tényezők és a vállalatok pénzügyi helyzetének esetleges romlása is terheli, a recesszióból való kilábalási szakasz hosszú ideig elhúzódhat. Sok múlik a világgazdaság fejlődésén. Különösen fontos, hogy mikor lesz egyensúly a kínálat és a kereslet között az olajpiacon.
A jegybank alapvető forgatókönyve az, hogy a termelési korlátozások negatív hatásai a második negyedévre összpontosulnak. Ha az év második felében enyhítenék a korlátozó intézkedéseket Oroszországban és világszerte, a gazdaság fejlődése normalizálódna.
A központi bank átfogó, új előrejelzéseket készít az igazgatóság következő irányadó kamatdöntésére.
A DekaBank most a GDP 1,8 százalékos csökkenésére számít
Daria Orlova, a frankfurti DekaBank orosz szakértője szintén „kettős sokkot” diagnosztizált az orosz gazdaság számára az oroszországi gazdasági fejlődésről szóló, pénteken a „Feltörekvő piacok trendjei” című jelentésben. A COVID-19 járványával és az OPEC + keretében az olajtermelési célok lejártával az orosz gazdaság "tökéletes viharba" került.
Az Orlova ezért nagyon jelentősen, 3,4 százalékponttal csökkentette az idei növekedésre vonatkozó előrejelzését. 1,6 százalékos növekedés helyett most 1,8 százalékos csökkenésre számít.
Ugyanakkor feltételezi, hogy ez a visszaesés több mint ellensúlyozható a következő évre a termelés 2,6 százalékos növekedésével.
A DekaBank szerint az olajárak erőteljes fellendülése nem várható. A 2021 márciusi Brent-ár, 38 dollár/hordó, csak körülbelül 13 százalékkal magasabb, mint 2020 márciusában (lásd a táblázatot a 13. oldalon).
Orlova a várható olajár-változásról ír:
„A rendkívül alacsony olajárszintre való tekintettel az Egyesült Államok már erőfeszítéseket tesz annak érdekében, hogy a volt„ OPEC + ”partnereket még nagyobb tárgyalóasztalhoz vezesse (az Egyesült Államok részvételével). Feltételezzük azonban, hogy nem érhető el gyors megállapodás, és az olajár-szintet (Brent) 25-35 USD/hordónkénti várakozással tekintjük az év után. "
Az elemző nem várja, hogy az orosz központi bank kamatcsökkentéssel azonnal reagáljon a termelési korlátozásokra. A rubel nagy volatilitása miatt egyelőre nem követi a monetáris politika enyhítésének globális tendenciáját. Kezdetben 6,0 százalékon hagyja a kulcsot. A kulcs mértékének csökkentése csak nyártól lehetséges, a COVID-19 hullám végével az északi félteke iparosodott országaiban.
Kudrin: A 2009-es évhez hasonlóan a GDP majdnem 8 százalékkal csökkenhet
Alexey Kudrin, az orosz Számvevőszék elnöke úgy véli, hogy a DekaBanknál (- 1,8 százalék) és az ING Banknál (- 2,5 százalék) még mélyebb recesszió lehetséges. A kormánytagok Putyin elnökkel március 31-én tartott találkozóján azt mondta, hogy még „mérsékelt” forgatókönyv esetén is a bruttó hazai termék körülbelül 3-5 százalékos csökkenésére kell számítani ebben az évben.
Kudrin arra figyelmeztetett, hogy akár olyan recesszió is előfordulhat, mint 2009-ben, amikor a bruttó hazai termék közel 8 százalékkal esett. Rámutatott, hogy az átlagos olajár 2009-ben 61 dollár/hordó körül mozgott. Sokkal alacsonyabb olajár várható ebben az évben.
A GDP legalább 5 százalékát kitevő „segélycsomag” szükséges
Még akkor is, ha a bruttó hazai termék nem fog olyan meredeken esni, mint 2009-ben, Kudrin úgy véli, hogy a válság kezeléséhez valószínűleg a bruttó hazai termék körülbelül 5% -át kitevő kormányzati kiadásokra lesz szükség. A 2009-es válság idején a GDP csaknem 10 százalékát költötték erre. Kudrin azt sem zárta ki, hogy az idei évben a tartalékalap támogatási kiadásainak magasabbnak kell lenniük, mint korábban tervezték.
A volt pénzügyminiszter felszólította a kormányt, hogy a jelenlegi kivételes helyzetben szokatlan gazdasági támogatáshoz folyamodjon. Közvetlen támogatást kell nyújtania olyan ágazatoknak, mint a szolgáltató szektor, beleértve a bérek részleges kifizetését is.
Az állami támogatásnak egyértelműen észrevehetőnek kell lennie. A kormánynak a tartalékalapból származó további források elköltését elsősorban a folyó évre kell összpontosítania. Ez jobb, mint az elkövetkező három-négy évben folyamatosan magas kiadások.
IMF: A globális recesszió „sokkal rosszabb” lesz, mint 2009
Oroszország láthatóan nem számíthat lendületre gazdasága azonnali helyreállításához a globális gazdasági fejlődéshez képest ebben az évben. Kristalina Georgieva, az IMF elnöke pénteken az Egészségügyi Világszervezettel tartott videokonferencián elmondta, hogy a világgazdaság most olyan recesszióban van, amely sokkal rosszabb, mint a globális pénzügyi válság.
„Tanúi lehetünk a világgazdaság leállásának. Most recesszióban vagyunk. Sokkal rosszabb, mint a globális pénzügyi válság ".
A Reuters szerint Georgieva már március 23-án elmondta, hogy a Nemzetközi Valutaalap most "olyan recesszióra számít, amely legalább olyan súlyos lesz, mint a globális pénzügyi válság".
Klepach még mindig nagyon valószínűtlennek tartotta a mély recessziót március végén
Andrej Klepach, a Vnesheconombank kutatóintézetének vezetője viszont március 28-án tartott előadásában lényegesen kedvezőbb forgatókönyveket rajzolt az orosz gazdaság fejlődésére (videó).
„Optimista forgatókönyvében” (valószínűsége 40 százalék) feltételezte, hogy a vírusterhelés csúcsát túllépik április/május. A kormány gazdaságtámogató intézkedései és a „nemzeti projektek” megvalósítása egyértelműen kézzelfogható hatásokkal járna. Ebben az esetben a gazdaság 2020-ban várhatóan 0,1 százalékos növekedést mutat.
Valamivel nagyobb valószínűséggel (50 százalék) azonban Klepach „recessziós forgatókönyvében” azt feltételezte, hogy Oroszország gazdasági teljesítménye 0,5–1,0 százalékkal csökken 2020-ban a nem munkaidő megszervezése és a termelés felfuttatásának nehézségei miatt.
Klepach "mély recessziós" forgatókönyvre számított, a GDP 1,5-3,0 százalékos csökkenésével, amikor további karanténintézkedéseket rendelt el Moszkvában és más nagyvárosokban, nagyon alacsony, 10 százalékos valószínűséggel.
Címlapkép: Alexander Popov/Unsplash.com
Források és olvasási tippek:
Ostexperte.de cikk Oroszország gazdaságáról és gazdaságpolitikájáról Klaus Dormann:
Koronavírus és gazdasági válság: élő kimenetel és sajtószemle
Koronavírus: kormány és központi bank az orosz "koronapolitikáról"
Koronavírus: Az AHK, a GTAI, az OAOEV információi
Koronavírus és Oroszország gazdasága
Az olajár összeomlása és a pénzügyi piac összeomlása
Előrejelzések és jelentések a nemzetközi gazdasági fejleményekről
Időszakos gazdasági jelentések
Gazdasági növekedés 2019 4. negyedévében és 2019-ben
Gazdaság Oroszországban februárban; Havi jelentések a Rosstat és a Gazdasági Minisztérium részéről
Központi bank: előadások a befektetők számára angol nyelven